先搞懂基金持有的“长期”是什么意思？再判断追逐热点对投资赢率的贡献度！ 基金经理持有的基金是指什么意思

先搞懂基金持有的“长期”是什么意思？再判断追逐热点对投资赢率的贡献度！

2023-03-27 11:02:21 来源： 金融界 作者：百答君 分享到: 分享到微信

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很多小伙伴当初买基金是奔着“1年翻倍”、“2年翻3倍”的收益目标去买的，但是基金短时间的收益真的有如此之高吗？在绵延的A股长河中，又有多少基金能脱颖而出？追热点的胜率会更高吗？

本期《新基民入市百问百答》就投资人关心的问题，由汇添富基金、诺德基金为大家进行专业分享：

诺德基金：以股票型基金为例，截止2023年12月31 日，股票型基金总个数为3075个。我们将所有基金分成10年以上、5年至10年之间、3年至5年之间、1年至3年之间、不足1年这五组，分别统计自成立以来的收益区间情况，如下图所示：

数据来源于wind，时间截止2023/12/31。以上基金包含了C类，股票型基金总个数为3075个。以上数据仅供参考，不作为投资依据。

从收益的角度上看，我们发现自成立以来的基金收益超过500%的基金个数凤毛麟角，在3075只股票型基金中可以说是大海捞针。翻倍基个数也仅为64只，占总数的2.08%。

从持有年限的角度上看，我们发现长期持有基金能大概率提升基金的收益，另外从正收益比例上看，持有3-5年为最佳。因此，我们要理性看待基金投资，正确设置自己不同阶段（短期、中期、长期）的收益目标。

那长期持有的原理是什么？为何基金值得长期投资？

诺德基金：“长期持有”这一个词可能是我们听的最多的一次。很多人持有的目的是为了长期年化收益（稳定收益）。但为什么在这个变换的市场中，长期持有就能获取稳定的收益呢？

市场变换指的是市场周期风格的变化。我们从下图可以清楚的看出，2012-2015年是小盘成长风格，2016-2023年大盘价值风格，2023-2023.3（月）是大盘成长风格。

虽然市场具有周期，风格难以把握，但均值总会发生回归。均值回归指的是，一种上涨或者下跌的趋势不管其延续的时间多长都不能永远持续下去，最终均值回归的规律一定会出现：涨得太多了，就会向平均值移动下跌；跌得太多了，就会向平均值移动上升。

A股市场也有这一现象。以沪深300指数为例，我们清楚的可以看到，从2012年7月13日到2014年12月26日，从低位历经2年多的时间才回归50%的历史分位数。从2015年6月12日到2015年9月2日，历经4个月再次回归历史分位数，此后不断在此区间上下变化。因此，当我们处于50%分位数之下时，选择长期持有，便能大概率获得收益。

数据来源于wind，时间区间为2012/12/31-2023/12/31。

汇添富基金：投资基金与投资股票不同，基金较好的投资方法是长线持有，主要是基于两点：一是专业基金管理人的投资管理；二是市场中仍具备投资价值的标的。

投资基金是将个人资产交给基金公司的专业经理人来运用管理。以权益类基金为例，基金经理将会根据股票价格的合理性、上市公司经营的竞争力，以及市场景气变化来调整投资组合，并随时可以通过选择最具潜力的个股进行操作。因为如此，投资者可以在基金公司公布的季报、年报中，看到基金的重仓股会随着时间的推移，可能会不断发生变化。

当您选定基金公司，选定基金之后，可将应对股票市场风云变幻的事情交给专业的基金经理人。只要仍有足够值得投资的标的，指数下跌就非赎回基金的最佳时机。反之，即使指数上涨，如果已经没有可投资的标的，那才是危险的时点。

尽管基金强调长期投资，但并非意味着投资之后就完全不用理会，建议您定期检查一次自己的基金绩效表现。比较基金的绩效表现也需要拉长比较时间，不能只比较一周或一个月的表现，至少是一年的时间，如果您投资的基金长期绩效表现远远超越大盘与其它同类型基金，且长期下来能够达成您的理财目标，您就不必急着将基金赎回或转换。

当我们把投资时间放得足够长，不过于频繁关注每日净值的波动，才可能让投资成为一件令人愉快的事情。

追热点真的有效吗？或者是追热点的胜率会比一般投资要高些吗？

诺德基金：举个抛硬币的例子，一枚硬币猜正反面，投第一次的时候，我们对于正反的胜率依然处于理性，各为50%，但连续抛出N次正面的时候，可能你的内心会主观的认为下次正面的概率会高一些，然而正反的概率依然没有改变。因此，追热点也一样，当这个热点表现较好时，我们会因为主观情绪本能的看多这个热点，其实并没有依据。

然而多说无益，不妨用数据来验证我们的猜想。假设我们采用两种截然不同的策略，策略1是追寻热点策略，每年年初买入前一年的涨幅最好的行业并持有一整年；策略2是买冷门策略，同样每年年初买入前一年表现最差的行业并持有一整年；以申万31个一类行业为样本，过去10年为区间，回测历史表现情况如下：

数据来源于wind，时间区间为2013-2023年。

我们发现从过去10年的角度上看，追热点策略累计涨幅为12.22%，买冷门策略涨幅为65.80%，似乎是冷门策略比较占优。但是如果分阶段来看，2018-2023年来看，热门策略的收益远超冷门策略，2013-2017年结果则恰恰相反。因此，不管是追冷门还是追热点在我们长期投资中可能并不是长期有效的。

关键词阅读：追逐热点

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