任职回报74.15%，发掘一个新锐基金经理 理财基金有哪些类型

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2023年至今，A股呈现高度结构化行情，以传统蓝筹、周期行业为代表的沪深300指数表现平淡，以新能源、医药行业为代表的创业板更是下跌约5%，许多此前知名的明星基金产品，表现相对一般。

但是，若干重视企业基本面、独立思维、重视个股阿尔法的新锐基金经理，却在如此复杂的市场环境中脱颖而出，迅速打造业绩。

这其中，招商基金的翟相栋，就是一个典型代表。

任职回报74.15%，规模暴增70多倍

严格说来，翟相栋是一个新人基金经理，尽管此前有几年的投研经验，但管理公募基金产品，却只有1年2个月左右。

但就在这么短的时间，在这么有挑战性的市场环境中，他却迅速打造了产品业绩，并得到了市场的认可。

数据来源：天天基金，截至2023.7.14，历史表现不代表未来

数据显示，招商优势企业混合A自他2023年4月29日接管以来，实现74.15%任职回报；而今年来的净值增长率59.11%，在2239只同类型基金中排名第5位（天天基金数据，混合基金—灵活型，截至2023年7月14日）。

数据来源：基金历年季报，截至2023.3.31

凭借过硬的净值表现，该基金受到市场欢迎。自翟相栋接任以来，招商优势企业A的净资产规模不断上升，截至今年1季末，该基金净资产26.81亿元，比去年同期的0.36亿元，增长了70多倍。

数据来源：基金历年半年报、年报，截至2023.12.31

而且从持有人结构看，该基金得到了机构持有人的认可，机构占比从去年中期的11.07%，增长到去年底的43.73%。也就是说，该基金的规模飙升，并不是只因为散户涌入而导致的，而是机构+散户的一种均衡持股结构。

多年聚焦TMT，翟相栋厚积薄发

凭借着优秀的业绩，翟相栋也受到越来越多的关注，市场也在好奇：

近一年大盘相对平淡，沪深300都是下跌的，不少明星基金都在亏钱，翟相栋取得高收益的原因是什么？他的投资框架是什么？业绩是否有可持续性？他的产品为什么受到市场欢迎？

最近我查阅了翟相栋的相关资料，个人对他的理解整理如下：

一、从业背景：具备多年投研经验，聚焦TMT，厚积薄发。

前面说了，从从业履历看，翟相栋至今只有一年2个月多的公募基金管理经验。但在另一方面，他在TMT领域的投研经验非常丰富，2015年6月加入中信建投任TMT研究员，后又加入一家私募，依然是做TMT研究。

直到2023年6月加入招商基金，任研究员、投资经理，自2023年4月起任招商优势企业基金经理，主要投资的还是TMT方向。

数据来源：基金一季报，截至2023.3.31，图中股票不代表当前持仓，不构成买卖建议，最新持仓可能发生变化。

所以翟相栋在上任以后，就重仓TMT相关的半导体、信息技术、高端制造，并不是风格漂移，而是基于他对TMT行业的深入理解，是基于长期积累带来的厚积薄发。

二、投资风格：不抱团，善于抓黑马股，重视个股阿尔法机会。

如果你去仔细分析招商优势企业混合A的重仓股，会发现它和常见的TMT基金很不一样，并没有多少大家耳熟能详的TMT大白马、权重股，反而是剑出偏锋，不追热门赛道，善于捕捉阿尔法机会，选择自己的独门股。

这是因为，作为一个TMT方向的基金经理来说，如果要做出超过同类的超额收益，必须有不同的东西。

在投资框架上，翟相栋以长期视角自下而上筛选具有高成长潜力的企业，从三个维度严格挑选：

1、行业需求维持高增长；

2、市占率持续提升；

3、产品线和新业务持续突破，能不能找到新增长曲线。

翟相栋对今年行情的判断很清晰，下手也很果断。例如在今年5月份，翟相栋就公开表示他在上半年的投资思路，包括：

在春节前后大幅降低了对消费电子、家电等行业上游数字、模拟芯片的配置比例。

在春节期间ChatGPT这一现象级产品出现后，认为新技术的成熟将会显著拉动算力基础设施的需求，相关公司有业绩+估值的双击机会。因此在节后第一时间增加了对服务器、光通信、超算、算力芯片等行业龙头公司的配置比例。

翟相栋表示，二季度宏观经济增长仍处于复苏状态，会关注包括电子、通信、计算机、机械设备如机器人等方面的机会。

这里面特别值得一提的是机器人方面的配置，翟相栋尤其重视人形机器人的爆发性，这是因为未来低端劳动力锐减，高端劳动力需求激增，老龄化趋势严峻，将导致未来十年服务业供需缺口巨大。

而相关的机器人持仓公司，在6月份取得了较大的涨幅，为净值做出了不少的贡献。

我们知道，个股从黑马变成灰马甚至白马，都可以带来非常高的投资回报，往往可以实现业绩增长和估值提升的戴维斯双击。而从翟相栋的持股看，不少重仓的“黑马股”在近一年股价的爆发力都很强，这也体现了他善于挖掘黑马的能力。

三、产品特色：低费率，高员工参与度。

灵活配置型基金，管理费一般处于1.2%-1.5%的水平，让利时一般会有一定的调降。

而我们看到，招商优势企业混合A的管理费率只有0.6%，这是业内非常低的水平了。

低费率基金，是对投资者实实在在的让利，也体现了公司的诚意。公募降费的大趋势中，同类产品中综合费用低、业绩相对好的产品，有助于提升产品的客户满意度，也有助于让客户长期持有，增加获得感。

另外还有一个特色指标——内部员工持有度。

2023年报显示，招商优势企业混合A的持有人中，管理人员工持有份额778万多份，基金经理持有份额大于100万份。

假设持仓不变，如果以该基金的最新净值4.385计算，那么翟相栋对自己管理基金的持仓金额大于438万元，这意味着基金经理和份额持有人的利益高度绑定，也是当下政策鼓励的方向。

关注动态更新，未来看好几大方向

当然，任何一个科技成长方向的基金，波动性都是需要关注的问题，客观说，招商优势企业混合的历史波动还是比较大的，这就需要投资者经常去关注基金的动态和公告。

而在招商基金App里，最近就有一个新功能——基金动态页面单独展示，近一个月基金关联的资讯与公告第一时间更新，全面掌握基金变动，有利于投资者的决策参考。除此之外，还新增了基金管理列表、多维度筛选基金功能和热门指数、数据选基等功能。

在APP中可以看到基金经理的一些最新思考和投资方向，例如在7月14日发布的资讯中，翟相栋表示，展望后市，对权益市场保持乐观，将挖掘高质量发展趋势下的投资机会。

在TMT、机器人等相关行业外，他还提出了要在老龄化消费及服务、医药医疗等领域积极布局，这对于该基金来说似乎就是一个新方向，或有助于基金的配置更均衡。

2023年已经过半，翟相栋能挖掘到新的黑马吗？且让我们拭目以待。