当前位置: > 基金>正文

指数基金与“要命”的流动性 今天的估值附在文章后面了~ 今天我们来讲一个平时几乎不会注意到、但又非常重要的东西:流动性~什么是流动性? 通俗的讲就是...  股票债券基金的流动性比较怎么样啊知乎

2023-07-20 05:53:50 互联网 未知 基金

指数基金与“要命”的流动性 今天的估值附在文章后面了~ 今天我们来讲一个平时几乎不会注意到、但又非常重要的东西:流动性~什么是流动性? 通俗的讲就是... 

来源:雪球App,作者: 银行螺丝钉,(https://xueqiu.com/3079173340/66211766)

今天的估值附在文章后面了~    今天我们来讲一个平时几乎不会注意到、但又非常重要的东西:流动性~

什么是流动性?

    通俗的讲就是一类资产转换成另一类资产是否顺畅。

    例如我们拿一万元去买某一只股票,将现金换成了股票。如果这个股票一天的成交额只有1000元,那可能需要很长时间才能买完。

    流动性好不好主要看投资者个人的资金和投资需求。像有的投资者只有几千元,大多数股票都可以满足他对流动性的需求。有的投资者有上亿的资金要买,但他可以接受在一个月里分批慢慢买日成交额只有1000万的股票,这样也可以满足他的流动性。

    对基金来说,流动性主要有四种体现方式:

    一是买卖,主要是针对场内基金来说的。像ETF基金,申赎需要的金额比较大,我们一般用不到。主要还是通过买卖来获取ETF基金。    二是申赎,主要是针对场外基金来说的。场外基金没有上市,无法买卖,只能通过申赎来转换。

    三是部分指数基金同时具备买卖和申赎的特性,即可以“申购-卖出”也可以“买入-赎回”。典型的代表就是ETF基金,只不过它的申购赎回需要金额量比较大,一般散户用不到。其次还有LOF基金、分级指数基金的母基金的配对转换,也可以实现这种流动。

    还有第四种流动性体现方式,也就是现金分红。分红也是一种非常重要的流动性,甚至对某些投资者来说,分红是唯一的流动性方式。例如投资封闭基金,在封闭期里无法赎回,可以收获现金分红;或者是打算长期持有高分红的指数基金不卖出,像某些保险资金。

ETF与流动性

    流动性有多重要呢?流动性就像空气,平时我们不在意它,但关键时刻却必不可少。像15年的股灾,很大程度上就是因为流动性不足导致的:暴跌的时候很多投资者想去杠杆,但流动性不好小盘股跌停或者停牌卖不动了,只能被迫卖掉流动性更好的蓝筹股,导致暴跌从小盘股传递到蓝筹股,最后大家一起跳水。

    我们再来看一个例子。    以前我们介绍过等权重指数。其中场内有一只300等权重。严格来说等权重是个不错的策略,300等权指数跑赢300指数还是比较轻松的。但坏就坏在300等权ETF的流动性不好。

    从1月12日开始,300等权ETF突然大幅暴涨,从1.485连续上涨到2.338元,在6个交易日里上涨57%,十分惊人。之后又连跌7天,从2.338跌倒1.19元,直接腰斩。而同期300等权指数根本没有什么波动。    这种突然的暴涨暴跌就是流动性不佳导致的。

    ETF可以买卖也可以申赎。买卖跟股票一样,按照市价买卖;申赎则需要几十万不等的金额起,按照ETF净值申赎。如果ETF规模比较大,买卖它的人也会比较多。如果ETF的市价相对净值出现了较大的折价,那我们可以低价买入ETF,然后高价赎回;如果ETF的市价相对净值出现了较大的溢价,那我们可以按较低的净值申购ETF,按较高的市价卖出。ETF的这种套利机制,保证了其交易价格与其净值不会偏离太多。

    但是这样做的前提是ETF流动性较好,否则是无法较大金额买卖的。很多ETF一天成交量只有几百元甚至0元,这种套利机制就失效了。卖出或买入1000元就可以让这些流动性很差的ETF出现暴涨暴跌,价格相对净值出现较大幅度的折价或溢价。

    场外基金的流动性问题一般不大。场外基金采用申购赎回来交易,只要一次性申购赎回的金额不是十分巨大,一般场外基金都可以承受。    场内基金则需要考虑流动性的问题。一般来说,日成交量小于100万的ETF我们还是最好避开,非要买的话也必须注意价格是否在净值附近。    常见的ETF,像H股ETF510900、50ETF510050等流动性都不错,成交量上亿,套利机器人有很多,基本不用担心。

总结

    流动性是一个非常重要,但日常我们几乎不会注意到的一个方面。投资指数基金,一般来说投资ETF基金需要注意回避成交量较低的品种。

    流动性不好有时候也不是坏事,分级A的轮动策略很多时候也是建立在流动性的基础上,大额的申购分拆导致分级A短期卖出大幅增加,使一部分分级A的价格下滑,收益率明显高于其他品种。买入后等待收益率回归,收益也会不错。

    指数基金低估值的时候,也是市场整体流动性最差的时候。低估值往往出现在熊市,像最近A股成交量接近谷底,估值也处于较低区域。低估值的时候买入,会为市场注入一定的流动性,理论上可以获得市场先生的“奖励”。这也是从另一个去理解低估值投资的角度。

版权声明: 本站仅提供信息存储空间服务,旨在传递更多信息,不拥有所有权,不承担相关法律责任,不代表本网赞同其观点和对其真实性负责。如因作品内容、版权和其它问题需要同本网联系的,请发送邮件至 举报,一经查实,本站将立刻删除。