神爱前旗下基金近1年跌超20%，平安基金发新会“遇冷”吗？ 债券基金风险主要包括哪些类型

文|天峰

来源|财富独角兽

（数据来源于同花顺 截至7月16日）

近期笔者发现，平安基金的神爱前在发行一只新基金平安策略回报混合A/C，该基金属于偏股型基金，基金集中认购期5月12日-8月11日，该基金由神爱前管理。然而，笔者发现，尽管在2023年前后神爱前风头正劲，其管理的产品也是基民热衷持有的标的，但近年来神爱前旗下基金业绩并不理想。

除了神爱前外，平安基金还于7月10日-7月28日发行平安新鑫优选混合A/C，该基金由张晓泉管理，该基金也属于混合型产品。值得关注的是，目前，张晓泉旗下基金仅有3只，由于成立时间较短，这三只基金的业绩均处于亏损状态。

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近1年来神爱前旗下基金跌超20%

（数据来源于同花顺 截至7月16日）

2023年已经过半，公募基金年内发行整体遇冷。截至6月28日，年内新成立基金达517只，较去年上半年统计的663只明显下降。其中，有119家公募持牌机构参与了基金新发，仍有78家机构没有发行新基金。尽管今年上半年新基发行遇冷，但并没有降低平安基金发新基的热情。

（数据来源于同花顺 截至7月17日）

近期平安基金有三只基金在发行，2只是偏股混合型基金，1只债券型基金。其中平安策略回报混合A/C，拟任神爱前为基金经理，尽管在业绩高涨时，常被基民称为“神爱钱”，但从近年来的业绩看，神爱前业绩不太理想。此次，再度发布新基金，基民还会买账吗？

作为基金产品的直接管理者和投资决策者，主动型基金的投资收益和基金经理的个人因素存在密切的关系，基金经理直接影响着基金的投资风格和业绩。所以说买基金就是买基金经理的管理能力。当挑选基金的时候，需要投资者不仅要考虑这只基金的业绩好不好，还要判断基金的业绩能不能持续。

接下来我们简单回顾一下，神爱前旗下基金的业绩。据天天基金网显示，神爱前曾任第一创业证券研究所行业研究员、民生证券研究所高级研究员、第一创业证券资产管理部高级研究员,2014年12月加入平安大华基金管理公司,任投资研究部高级研究员,自2016年7月19日担任平安策略先锋混合型证券投资基金经理。

（数据来源于同花顺 截至7月18日）

近一年来神爱前的收益率并不理想，2023年8月份还维持正向收益，但此后收益率出现下滑，去年12月22日曾降至15.96%，经过半年的运作，神爱前似乎有点回天乏术，截至7月17日神爱前收益率降至17.54%。从右边的数据看出，年化回报-16.51%，任职以来收益率-17.29%，近1年来收益率-23.88%。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

神爱前累计任职时间6年又363天，目前管理基金总规模88.70亿元，任职期间最佳基金回报174.32%。以单个基金业绩来看，神爱前旗下基金业绩也是深陷亏损泥潭，旗下5只基金，无论从短周期，还是长周期看都出现亏损。近3月来5只基金全部出现亏损，其中平安品质优选混合A/C亏损最大，其收益率分别为-6.72%、-6.91%。

近1年来神爱前旗下也有4只基金出现亏损，其中也是平安品质优选混合A/C亏损最大，其收益率分别为-23.85%、-24.47%；平安兴奕成长1年持有混合A/C收益率分别为-22.90%、-23.52%；平安转型创新混合A/C收益率分别为-22.65%、-23.27%。

从其管理业绩的最大回撤上看，管理时间最长且管理规模最大的平安策略先锋混合（任职时间6年306天，规模33.55亿元），最大回撤高达-36.18%；管理时间抄错3年的平安转型创新混合A、平安转型创新混合C，最大回撤也同样高达-35.91%、-36.12%。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

我们先来看看，神爱前旗下基金中，规模最大的基金是平安策略先锋混合基金，也是成立时间最久的基金。目前规模33.55亿元，截至7月18日基金单位净值5.1540。尽管自成立来收益率463.94%，但从短周期业绩看，业绩有所回撤。

今年来收益率为-3.01%，近3月来收益率为-5.95%，近6月来收益率为-6.09%，近1年来收益率为-22.31%。据同花顺显示，从回撤率上看，在近1年中，该基金的下行风险为15.7081%，大于同类平均；最大回撤为23.3153%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

在回撤率方面，如果把时间周期拉长，我们以近3年来周期为例，该基金的下行风险为16.1081%，大于同类平均；最大回撤为35.0430%，大于同类平均；综合该基金的下行风险和最大回撤在同类基金中的排名，该基金过去一年风险为高。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

短期内业绩亏损，有基民表示，一直都是高进低割，你这损招套民留民确实是绝。据了解，该基金2023年1季度时规模仅有0.77亿元，自2023年4季度才出现大幅增长，但近期业绩回撤也引发基民的赎回手中的份额。截至20231季度末，平安策略先锋混合,期末净资产33.55亿元，比上期减少21.04%。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

除了平安策略先锋混合基金，我们再看看神爱前旗下第二大规模的基金平安品质优选混合A，该基金成立于2023年12月29日，截至7月18日基金单位净值0.8296。这只基金刚发行一年多时间，但业绩却是不理想。自成立来收益率-17.04%，今年来收益率为-4.86%，近1月来收益率为-5.83%，近3月来收益率为-6.72%，近6月来收益率为-7.66%，近1年来收益率为-23.85%。基金业绩差，同类排名自然较为殿后。截至1季度末基金规模18.07亿元。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

笔者查看平安品质优选混合A每个季度的前十大重仓股发现，该基金的换手率较为异常，仅2023年4季度有423.49%的换手率，而且6个季度中前十大重仓股中经常出现中天科技、伯特利、隆基绿能、继峰股份、东方电缆、中国中免、纳思达，这7只股票出现的频次较高。

（数据来源于天天基金网 截至7月16日）

笔者还发现，5月26日神爱前还在天天基金网贴吧里发布过名为《为什么坚定看好成长风格？》，文中表述，在市场回调过程中，市场风险偏好走低，成长性行业也受到波及，出现跟随式下跌。但我们坚定看好成长风格，成长行业的产业趋势在逐渐清晰，预计市场企稳后，成长风格将领先市场上涨。

未来几年经济处于转型期，高质量发展更为重要，政策导向的科技、高端制造、医药等成长性行业的对比优势有望逐渐扩大，而一些经济贝塔相关性大、同时暗含预期过高的板块面临一些压力。然而，有基民在文章下面评论表示，别说那些没用的了，看好这个那个，涨了也没看你净值上涨。你目前这个操作水平真不如一个普通的散户。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

有基民表示，花了1.5%的高管理费，持有快两年还亏损15%，真正的垃圾玩意，走了，永远不见。也有基民称，从建仓到现在就没见涨过，一直追高持股是什么意思？是接盘侠吗？甚至有基民表示，你好像一点也不爱钱，六年任职回报都是负的，普通人闭着眼瞎选也不至于这么差吧。

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平安基金重固收轻权益

李化松持股同质化严重

据平安基金官网显示，平安基金管理有限公司是经中国证监会核准的基金管理公司，坚持“以专业承载信赖”的经营理念，致力于为海内外各类机构和个人投资者提供专业、全面的资产管理服务，成为行业领先的综合型资产管理公司。平安基金成立于2011年，总部位于深圳，注册资本金13亿元人民币。

目前，平安基金有3家股东，分别为平安信托有限责任公司、大华资产管理有限公司、三亚盈湾旅业有限公司，三家公司分别占股68.19%、17.51%、14.30%。据同花顺数据显示，2011年到2014年平安基金的规模都只有一百多亿，总规模排名也都在50名开外。

到了2017年二季度平安基金总规模冲高至1266.56亿元，此后平安基金规模持续上升，直到2023年9月30日平安基金规模创出5543.52亿元，平安基金规模有所下降。2023年12月31日基金规模下降至5077.52亿元，然而，截至2023年6月30日平安基金的整体规模又回升至5438.86亿元。

（数据来源于同花顺）

作为保险系系基金公司，一般都重固收轻权益的特点，从近年来的业绩表现上看，平安基金这种倾向越来越明显。从产品结构上看，平安基金的固收类业务占9成，货币型基金规模3284.51亿元，占比61.36%；债券型基金规模1552.13亿元，占比29%；混合型规模316.60亿元，占比5.91%。

虽然背靠实力雄厚的平安集团，但平安基金的发展却谈不上顺利。据了解，去年平安基金规模下降与业绩差有关，特别是权益基金产品的业绩亏损。据Wind数据，平安基金在管的股票型基金和混合型基金中，成立于2023年之前的有118只，其中仅有3只在2023年取得了正收益，其余115只产品均出现不同程度的亏损。

在混合型基金316亿元中，笔者发现，李化松的基金规模就占有一定的份额。据天天基金网显示，李化松先后担任国信证券有限责任公司经济研究所分析师、华宝兴业基金管理有限公司研究部分析师、嘉实基金管理有限公司研究部高级研究员、基金经理。2018年3月加入平安基金管理有限公司,现任权益投资中心投资董事总经理,累计任职时间7年又58天，目前管理规模85.57亿元，任职期间最佳基金回报103.36%。

（数据来源于天天基金网 截至7月16日）

据天天基金网显示，目前李化松旗下有8只在管基金，从业绩来看，这8只基金均出现不同程度的亏损，这样的表现很难让基民有获得感。近三月来基金8只基金全部出现亏损，其中平安研究睿选混合A/C亏损最大，其收益率分别为-10.94%、-11.07%。

近1年来也有7只基金出现亏损，其中平安研究睿选混合A/C亏损依然最大，其收益率分别为-27.42%、-27.85%。如果把时间周期拉长，近2年来也有6只基金出现亏损，其中平安研究睿选混合A/C亏损依然最大，其收益率分别为-40.11%、-40.82%。平安高端制造混合A/C收益率也分别为-39.36%、-40.33%。

（数据来源于天天基金网）

据天天基金网显示，平安稳健增长混合基金成立于2023年1月13日，目前基金规模23.86亿元，这也是李化松旗下规模较大的产品。截至7月18日基金单位净值0.8578，自成立来该基金收益率-14.22%，今年来收益率-2.08%，近3月来收益率-1.68%，近6月来收益率-4.23%，近1年来收益率-8.82%,近1年来收益率-13.64%。

（数据来源于天天基金网）

笔者在翻看平安稳健增长混合A各季度持仓后发现，李化松旗下的一些产品的持股重合度较高，以2023年1季度为例，其分别是美团-w、中国电力、贵州茅台、宁德时代、隆基股份、保利发展、伊利股份、朗新科技、澜起科技、立讯精密。如此抱团持股，如果持有的板块股价出现异动，只会导致同类型的基金产品出现集体回撤。

然而，到了2023年三季度，李化松旗下产品又做出一些调整，我们以平安高端制造混合权益基金为例，重仓股方面出现大幅调整，中国电力、美团-W、贵州茅台、华友钴业、天奈科技、隆基绿能、保利发展、爱尔眼科8只个股退出了平安高端制造前十大重仓股名单。

（数据来源于天天基金网）

值得关注的是，平安高端制造今年一季报的持仓也出现了变化，笔者随机选了李化松旗下4只基金一季度前十大重仓股明细，通过对比发现，平安智慧中国混合基金与平安高端制造混合A的持仓是一致，而平安稳健增长混合A与平安均衡优选1年持有混合A的持仓也有趋同性。如此选股策略，还是较为令人担忧，如果一些个股业绩暴雷，那会对基金业绩会造成影响。

业内人士表示，权益基金的基金经理“一拖多”造成的主要影响，是持仓高度同质化会给持有人带来风险。在基金经理跟上市场节奏的情况下，一拖多权益产品有望给持有人带来较好收益；但一旦基金经理踏空，或重仓个股爆雷，将影响到旗下多只产品。

（数据来源于天天基金网 截至7月19日）

据天天基金网显示，平安高端制造混合A成立于2023年4月24日，截至7月19日单位净值1.6298，截至1季度末基金规模5.74亿元。笔者发现，近年来该基金业绩并不理想，今年来基金收益率-14.18%，近3月来收益率-9.02%,近6月来收益率-19.96%，近1年来收益率-26.13%，近2年来收益率-39.01%，近3年来收益率-20.58%。从各周期看，该基金业绩并不佳。

值得关注的是，李化松旗下基金平安高端制造还曾被指存在风格漂移现象。据基金合同显示，平安高端制造混合投资于高端制造行业，合同中定义为电子、公用事业、机械设备、交运设备、信息服务、轻工制造、综合等，但从各季度前十大重仓股持仓可以看出，实际持仓个股与合同所定义的有很大的出入。

我们以2023年4季度为例，平安高端制造混合与平安智慧中国混合的持仓是一模一样的。前十大重仓股中同样包括了：招商银行、宁波银行、泸州老窖、山西汾酒4只个股。4只个股持有的市值占基金净资产比达22.02%，这也超出基金合同中的约定。

（数据来源于天天基金网 截至7月18日）

值得一提的是，今年1季度前十大重仓股出现变化，第一大重仓股换成国联股份。不过，自去年4季度以来，国联股份股价表现并不好。2023年4季度国联股份曾被媒体质疑财务造假，股价遭受重创。截至目前，股价已从最高的131元跌至50元附近，下跌幅度接近60%。

今年4月国联股份的年报虽如期发布，但被立信会计师事务所出具了带有强调事项段、持续经营重大不确定性段落、其他信息段落中包含其他信息未更正重大错报说明的无保留意见的审计报告。

国联股份年报披露当晚就收到上交所下发的年报问询函，要求公司补充披露实际收入与预告值差异较大是否系因部分交易由总额法调整为净额法，自查近三年是否存在其他未取得或拥有与相关交易商品控制权直接依据的交易。并说明更正后的财务数据是否仍然存在错用总额法、净额法的情形。

如此持股，对业绩也造成影响。据平安高端制造A发布一季报显示，本季度亏损1231.18万元，期末基金资产净值为5.74亿元；单位净值为1.86元，本季度累计下跌2.1%，近1年累计下跌9.43%，近3年累计增长30.75%；单季度申购赎回净额为-310.73万份。

特别