为什么债券型基金也跌了？ 债券基金近期为什么会跌

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2023年上半年即将结束，新冠疫情这只“黑天鹅”让市场措手不及。

正所谓危中有机，虽然全球股票市场大幅震荡，但债券型基金从中受益匪浅。2023年1-4月份，债券型基金指数累计上涨2.88%，同期上证指数则下跌7.30%（数据来源：Wind，区间：2023.1.1-2023.4.30）。

可近期债券型基金市场却也出现了低迷景象，Wind数据显示：截至2023年5月26日，5月份以来债券型基金指数下跌0.70%，虽优于上证指数（-1.85%）以及股票型基金总指数（-2.09%），但对于持有债券型基金的投资者来说，可还真有点疼！

数据来源：Wind，区间：2023.5.1-2023.5.26

不少人不免好奇，债券不是定期支付本息吗？债券型基金怎么还会跌呢？这到底是怎么回事呢？下面就听小联来说道说道。

想要搞清楚债券型基金为什么下跌，我们从决定债券型基金净值涨跌的基本因素着手，也就是其赚钱之道。一般来说，购买债券的主要收入来源是：

1）债券定期利息收入

债券发行方会定期支付利息，到期支付本金。举个栗子，某债券型基金持有票面价值100元、票面利率5%的某公司发行的债券，那么只要不发生兑付困难，定期就会收到发行方支付的每年5元利息。

2）债券买卖差价

事实上，正如股票分红不会改变股票真正价值一样，债券的付息并不会影响债券的价值，所以基金也无需持有债券到期来获得利息，只需买卖价差即可。而影响债券价格的主要是市场利率水平与债务违约风险。

简单来说，市场利率上涨，债券价格下跌，市场利率下行，债券价格上行；违约风险增加，债券价格下跌，违约风险降低，债券价格上行。

此次下跌是因为债务违约风险增加还是市场利率上行呢？

➲ 债务违约风险整体可控

国内

5月中国疫情已得到控制，已全面复工复产，4月规模以上工业增加值同比增长3.9%，经济显著回暖。同时，两会明确财政预算赤字率提高至3.6%，以及1万亿元抗疫特别国债的发行，为后续经济复苏提供足够的政策支撑，国内债务违约风险整体可控。

数据来源：国家统计局

国外

欧美发达国家疫情已进入下半场，部分国家已经全面展开复产。虽然阿根廷出现了第9次债务违约，但大多数国家吸取了2008年金融危机的教训，以美联储为代表的各国央行向市场注入了巨大的流动性，5月债务违约风险大大缓解。

➲ 利率短期上行

Wind数据显示：十年期中国国债收益率自5月6日2.5625%上涨至目前2.7403%，与2023年1月以来的下跌相比，收益率曲线明显上扬，带动了债券价格的下行。

数据来源：Wind，区间：2023.1.1-2023.5.26

由此可以看出：市场利率上行是此轮债券型基金收益下行的主要动力。

本轮利率上行主要是源于基本面、政策面出现边际变化，国内货币政策没有进一步放松，两会未落实降息，叠加利率新低后的获利了结情绪，使得短期内现券卖出压力骤增，但并不改变利率下行的长期趋势。

基本面方面，外围主要发达国家疫情出现拐点或进入平台期，虽然新兴国家仍有蔓延，但整体影响在逐步减退。目前，全球范围内经济仍面临恢复压力，政府消费与投资未来一段时间将会成为经济复苏的主要动力之一。

在此背景下，财政对总需求的主导力量难以退出，国内政策面方面，财政政策主导、货币政策辅助的格局也没有变化。因此，在宏观杠杆率抬升过程中，宽松的流动性环境仍将为政策实施保驾护航。

数据来源：国家统计局

长期来看，随着猪肉等民生商品以及原油等工业品价格的下跌，通胀压力进一步缩小，通缩压力加大，市场利率或保持较大下降空间，债券型基金亦有望继续1-4月亮眼表现。

在疫情对全球经济的冲击下，低利率与不确定性是当下市场的重要标签。如何既能在低利率下获得相对高的收益，又能在不确定环境中增加相对确定性呢？投资于可转债的债券型基金或许是当下债券投资的不错选择。理由如下：

➤ 利率下行有利于债券价格提高；

➤ 利率下行长期有利于股票市场估值提升，不错过股市上行机会；

➤ 债券属性为投资提供了安全垫。

有心的小伙伴可以关注国联安添利增长债券型基金（A：003275；C：003276），该基金以可转债、中短久期利率债为主。由国联安权益投资部总经理邹新进担纲，邹新进擅长积极寻找基本面良好、近期转股意愿强烈的可转换债券，同时关注转股价格的下修机会，根据股市整体的中期判断，进行择时操作控制仓位。

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