买到一只“假”私募基金的概率有多大？ 什么？花100万，却从正规渠道买了一个“假”的私募基金？！这是人性的扭曲，还是道德的沦丧？已经备过案的“正规”私募基金公...  购买基金正规渠道

来源：雪球App，作者： 私募极客，（https://xueqiu.com/3429194380/209542514）

什么？花100万，却从正规渠道买了一个“假”的私募基金？！

这是人性的扭曲，还是道德的沦丧？已经备过案的“正规”私募基金公司如何给投资者“设计”了一个“假”产品？

给大家讲个故事。

从前有一个《不正经财经报》的记者接到了热心市民小K的电话，电话另一头的小K用他焦急的声音向记者介绍了事情的原委。

“我最近一直在观察私募基金，在网上看到J公司的产品很厉害，最近5年取得了22倍的业绩回报，好家伙，那净值曲线，长得可好了！”

“J公司也在基金业协会备案，销售渠道也是持牌的P财富公司，我认真查了一下各种证照，觉得没问题，就想买个100万。”

“转账那天早上，我右眼就跳得厉害，但还是买了，谁知道真就出了问题！”

一、看业绩买基金，最终掉入了收益陷阱！

通过私募基金投资者K的介绍，记者了解了私募基金J的基本情况。

基金J成立于2015年，早早在基金业协会完成了私募基金管理人登记，从表面上看属于正常的私募基金管理机构。

基金J在默默无闻的时间里度过了他作为私募基金管理人的5年时光，2018年恰逢资本市场低迷，核心产品的最大回撤达到了50%。

一个业绩很差的基金，市场理所当然是不会关注的。

但2023年风云突变，私募基金J一扫低迷，涨幅超过150%，从“默默无闻到有人喜欢”。

2023年，私募基金J变本加厉，其核心产品取得了超过500%的业绩，赚足了市场的眼球，各种奖项扑面而来。

2023年，市场行情分化，私募基金很难做，J依然赚到了30%的收益，但令人惊奇的是，J旗下的另一只产品取得了超过500%的业绩！神奇继续！

但是，这只是这个故事的A面。

B面则是，2023年开始，私募基金J凭借着这两款“牛B”基金，开始向投资者募资，不少投资者在高收益的感召之下，纷纷掏出了真金白银，小K就是其中的一位。

不成想，这些满怀期待的投资者却迎来了自己的亏损。尽管私募基金J的两款核心在2023年依然很能打，一个录得30%的收益，一个取得了500%的收益，但神奇的是，J的其他产品仿佛被施了诅咒，全线亏损。

更准确的说，只有那两款核心产品被施加了“神奇”的法术，具备了点石成金的能力，其他产品则直接交出了赔钱的答案。

二、什么？私募基金J的核心产品规模只有几百万！

面对私募基金J的反常，小K一开始还不以为意。

“基金还处于建仓期，仓位不高，和老产品走势不同很正常！”看着自己买的产品不涨，而J的代表作不断创出新高的净值，熟识私募基金的小K不断安慰自己。

但随着时间的推移，小K开始意识到不对劲，私募基金J旗下的“王牌”产品，净值依然是高歌猛进，甚至市场回调，也能身手轻盈的规避过去，而自己买的“同策略”产品净值却是持续的下跌！

终于，沉不住气的小K开始在网络上寻找和自己一样的持有人，结果还真不少，大家的感受和小K一样，觉得这事儿不对，但却谁也说不出来什么。

这些投资者相互一交流才发现，已经买了这只基金3个季度了，却连一份投资报告都没见过！

（现在私募证券基金都很注重信息披露责任和义务，大部分管理人都会把自己的复盘与思考写在月度报告里）

结果就是，一帮投资者联合起来找到了私募基金J，要求给一个说法。J公司被逼无奈，只得现身，一方面在官网破天荒的上传了“三季度投资报告”，另一方面和投资者解释收益不佳的原委。

“你看嘛，今年量化投资增长得很快，他们的存在对于我们的高频交易构成影响，所以很难赚钱呀！大家多理解！”私募基金J解释道。

“你别把我们当傻子，你挂在网上的XX核心产品为啥一年赚了500%！”小K他们已经有点愤怒了。

“这个…因为那个产品规模很小，不容易受影响！”私募基金J继续反驳道。

到了此时，小K他们才算有点明白J公司的套路。

第一步，通过设立一只规模500万的小规模私募基金，通过各种利益输送的方式把业绩做起来。

第二步，利用这个业绩亮眼的产品吸引投资者关注，但却告诉大家，这个老产品是不开放滴！你们要买就买同一个基金经理新发的产品吧！

第三步，有了新增大资金的进入，J公司继续利益输送，买股票都是老产品先买，卖股票也是老产品先卖，买过股票的朋友们都知道，利用大资金给小资金托底，创造更高的超额收益，并不很困难。

第四步，老产品业绩持续长虹，小K的产品被用来托底，业绩总也上不去。

虽然没有明确的证据，但是小K他们还是怒不可遏，当私募基金J在一些互联网平台上继续“路演”时候，小K和他的同伴们都会在弹幕或评论中直斥其非。

但结果可想而知，他们被无情地拉黑了。。。

听完，记者也陷入了深深的沉思，小K他们的推论固然有道理，但他们想维权却没有“真凭实据”，一向喜欢伸张正义的记者也迷茫起来，该如何帮助小K他们呢？

记者想起了之前采访过的私募基金专家Geddie，也许他有解决办法！

三、私募基金J如何骗人？数据专家有话说

为何同样一个基金经理管理的不同产品，在2023年却走出了截然相反的走势？

是基金经理不上心？还是私募基金J的刻意为之？

《不正经财经报》记者连线了私募数据专家Geddie教授，Geddie教授毕业于金融工程专业，凭借着丰富的从业经验和数量化的模型分析，对于私募基金的运作洞若观火。

“Geddie教授，J基金的资料你收到了吧？你能结合你的经验，帮我们破解一下K先生遇到的问题么？”

“啊~记者同志啊，你发给我的材料已经收到啦，别着急，我已经做了很详细的量化分析！”Geddie在电话那头不紧不慢的说道。

“你看啊，咱们先做一个最简单的相关性分析，除了两个老产品外，另外两个新产品不说建仓期，快一年了，和老产品就没啥相关性啊！甚至是负相关，老产品涨，新产品跌！”

（注：私募基金同一个基金经理管理的不同产品采用同策略复制，净值走势应该基本一致，记者随便找了另一个正常的私募基金的业绩走势图，对比下一目了然）

“第二呢，我尝试分析了一下，这四个不同产品的持仓情况，虽然有5-10%左右的误差，但对于分析这种程度的基金，也足够啦！”

“你看看，这是不是更严重啦！私募基金J大概觉得去年三四季度行情不好，让老产品大部分时候都空仓，新产品却满仓前行，这不是搞笑嘛！”

“记者同志啊，我虽然没法绝对说私募基金J在做利益输送，但他这么做，肯定有问题！”

记者把Geddie教授的相关分析转发给了小K，似乎这个事情结束了，但记者却陷入了一个更大的思考中来。

作为投资者，如何规避这种害人的私募基金呢？

四、单纯看收益去买私募基金是行不通的，故事告诉我们“避雷四诀窍”

记者观察到，现在各大私行、券商还有财富管理公司向客户推荐的都是高收益私募基金。

“最近3年，十倍回报！”

“连续多年获评金牛奖！”

但是谁又关心过这些业绩背后取得的原因？

私募基金J在路演时候讲到的那些投资逻辑是否得到了数据的验证？

当许多基金经理都爱说“我们是自下而上和自上而下投资逻辑的相结合”时，这句话是否就变成了一句屁话？

在眼下这个浮躁的行业和市场，关注这些话题的机构、理财经理和客户越来越少了，对于私募基金J而言，人造一个高业绩，从而实现其不可告人的目的的难度，自然也就越来越小了。

相比于公募基金更为严格的管理制度，私募基金的灵活造就了他在“绝对收益”领域的成就，广受高净值客户的热捧，但问题是，监管给了自由，许多心怀鬼胎的人就趁机来尝试投机。

本故事纯属虚构，请勿对号入座，如有雷同纯属巧合。

但故事也告诉我们这样一个真实的道理：

1．关注私募基金的业绩，但更要关注他的规模，管理规模太小的基金，容易在规模暴涨后出现“策略失控”，进而收益大幅度下降。建议考虑在20亿规模以上的私募基金，50亿更好也更成熟。（但是规模大于100亿，可能会有收益衰减，这是另一个故事了，下次再说）

2．不要轻易被私募基金的“明星产品”所迷惑，问一下这个“明星产品”的存量规模，也更要关注私募基金的“业绩一致性”。

3．一家私募基金，长期没有大渠道（银行、证券）或者大金主合作，就要小心了。大渠道的尽职调查一般都很严格，不敢合作，不排除他心里有鬼的可能性。

4．一家私募基金，不喜欢定期公布自己的月报或者季报，不跟他的投资者保持顺畅沟通，既不符合监管要求，也不是一件好事情，一个好的投资管理人，都是坦诚的反思者。

最后，祝大家都有好运气，都能赚大钱！