ETF基金全攻略（5）：债券ETF篇（下） 债券基金的买入时机

来源：雪球App，作者： 惜金法，（https://xueqiu.com/7727907465/245567229）

君郁：

人性的弱点是，因为害怕困难，而特别害怕开始。

这大约是所有学投资的人的弱点：害怕开始、害怕损失、害怕决策。

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上一节《ETF基金全攻略（4）：债券ETF篇（上）》，我们讲债券ETF的不同种类、不同持有到期时间带来风险不同、到期收益不同。

由于债券持有到期总是要还本付息，因此它长期是上涨的，即便中间有下跌，最后也会涨上来。

它为什么会有波动？如何低买高卖呢？

这节课，我们来继续来讲债券ETF的资本利得收益、利率风险、交易方式及费用。

问：债券ETF为什么会有波动？

想象下你把10万元借给朋友五年，对方承诺五年后还本付息共11万，并签下借条；此后你就已经是稳稳躺赚了吗？

并不是，

如果有传言你朋友做生意失败，他无法按约定还钱，此时这张借条还能值11万吗？

肯定不值11万，甚至你想8万转让出去，别人还不敢收。（信用风险，债券下跌）

换一种情况，你的朋友很守信用，信用也没问题，但是国家这段时间加息了，如果你把钱取出来，存到银行五年，就可以获得本息共12万，此时，这张借条还能值11万吗？

肯定也无法值11万，因为没人愿意浪费本来能获得本息12万的机会买值11万的债券。（利率风险，利率上涨，旧债券价格下跌。）

这就是远期的债券的投资风险：利率风险和信用风险。这两个风险也是造成债券ETF波动的原因。

问：债券都有利率风险和信用风险吗？

并非如此，

由政府发行或者提供偿债支持的债券，信用等级很高，一般不用担心违约，只需要关注利率风险即可，这个被称为“利率债”，比如：国债、地方债、证金债、国开债等。

其他债券不仅需要担心利率风险，也要担心信用风险了，我们称之为“信用债”，比如：企业债、公司债、短融债等。

问：应该什么时候交易债券ETF？

以国债ETF为例，债券ETF的走势和A股呈负相关：

也就是说，A股熊市的时候，债券ETF表现会更好（比如2018年A股熊市、2023年中美摩擦、2023年疫情反复）。

但是如果A股牛市，债券ETF就会有下跌风险。（比如2023年经济复苏、2023年下半年政策刺激）

还有一个更明显的负相关，国债ETF和国债收益率：

君郁解释下：为什么债券收益率和债券价格相反？

债券发行后，票面利率是固定的，无法随着市场利率上涨而水涨船高，因此只愿意支付更低价格来补偿这部分应得的额外收益。

比如，君郁发行100元的债券，票面利息3%，一年后还本付息应该是103元。

可是突然市场利率上涨了，新发行的其他债券都是5%利息，这时候还有人愿意买我发的债券吗？

肯定不愿意啊，都去买新债券了，一年后还本付息能赚5元呢！

这时候如果想吸引人买，君郁的债券价格就要从100元跌到98元，一年后还本付息103元也才有5元利润，和市场持平了。

反之，如果是收益率下降了，那老债券更值钱，价格就会被抬升。

有不少同学可能会期待有具体的数值标准来判断买入或卖出时机：

历史五年中，国债收益率80%分位点是3.27%，20%分位点是2.81% 。

即，

买卖时机-刻舟求剑版：

当国债收益率上涨，高于3.27%，是买入债券ETF的好时机。

当国债收益率下跌，低于2.81%，是卖出债券ETF的好时机。

君郁为什么按这个标准是“刻舟求剑”呢？

参考发达国家可以发现，除非通胀严重，否则未来可能利率会越来越低，因此早期的数据参考意义不大。

比如，2023年伊始，国债收益率下降到2.81%以下，看时机应该是卖出，但如果真卖出，就错过后面的涨幅。

那怎么办呢？

君郁认为最有效的方法，往往听起来特别简单：

买卖时机-大道至简版：

在经济不景气的降息周期中，债券ETF会上涨；

在经济过热的加息周期中，债券ETF会下跌。

比如上面说的2023年，虽然国债收益率下降到2.81%以下，但是仍然是处在降息周期中，持仓不动才是正确的决策。

就这样，避开复苏、过热或者加息周期，债券ETF就可以多赚3%。（避开3%的回撤）

想挑选债券ETF，不妨先看看它们的基金规模，买的人越多，规模就越大。

从规模上来看，规模最大的是短融ETF，随后是国开ETF、公司债ETF、政金债ETF等。

为什么市场资金如此选择呢？

短融ETF的规模最大：多数机构/个人选择它，是为了安置账户中的闲钱，T+0、免佣金、波动小、交易便捷的特性非常合适。

政金债ETF（包含国开债ETF）规模紧随其后：普通政金债指数基金只能通过场外以现金进行申购赎回，一般需要 T+3 或更长时间。而政金债ETF 最快可以实当天卖出的当天可用，投资更加灵活便捷。

从资产配置的角度看，政金债是“准国债”的信用，收益率也排在前列。

公司债ETF：虽然近期收益表现不佳，但是作为第一只Smart Beta 债券ETF ，也是唯一一只公司债ETF，承载了很多投资者的期待。

问：如何挑选适合自己的债券ETF？

和美国的债券ETF市场不同，我国的债券ETF均为细分品种ETF，暂无宽基债券 ETF。从侧面反映的是，中国投资者更关注的是品种间的机会，或者是ETF 产品架构给特定券种带来的优势。

我国债券ETF上市时间不长，且数量不多，因此君郁认为不适合用“指标”筛选，更应该结合自身情况去筛选。

如果你主要还是股票交易为主，只是为了打理账户内的闲钱，那就选择短融ETF。

如果你是想做资产保值，持有时间在3年内，那就选择风险小的利率债，比如国债ETF、政金债ETF、地方债ETF等。

如果想做资产配置，持有时间在3年以上，可以考虑信用债，承担较大风险的同时也有机会获得更大的收益，比如：公司债ETF等。

债券ETF的交易方式

交易门槛：

以“一手”为最低单位交易，每手100股。

比如：

国债ETF价格107.29元，一手需要10729元；

可转债ETF价格11.261元，一手需要1126.1元；

城投债ETF价格9.6元，一手需要960元。

T+0 交易：

和货币ETF相同，场内债券ETF可以当日买入、当日卖出。（提现为T+1）

交易佣金：

需要注意的是，除了短融ETF外，债券ETF不是0交易费的。（如下图所示）

不同券商有不同佣金的收费标准，大家可以自行查询。君郁目前使用的华宝证券，佣金是万分之一（0.01%），不足0.2元按0.2元收取。（便宜不）

好啦，债券ETF的知识就分享到这，总结下：

近五年，按各类型债券ETF的中位数取值：债券ETF的年化收益为3.4%，最大回撤-4.6%，波动率1.5% 。

很像李四在工厂的工作，虽说收益有高有低，只要肯承受一点压力，整体收益还是高一些。

因为它需要承担短期的些许波动，且整体波动小，适合低风险偏好的人群，且是1-3年内不会用到的钱。

下一节：《高收益的股票ETF篇（上）》

咱们进一步学习ETF知识，掌握高收益的股票ETF！

《惜金-ETF基金全攻略》是君郁用心打磨的课程。

为了让新手投资者也能看懂，君郁用最通俗易懂的文字和案例表达。并打算下个月开始录制成视频课。

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