场内、场外基金之套利 基金如何在场外买场内卖股票赚钱

LOF基金的过“基”之处

LOF基金，学名“上市交易型开放式基金”，还有个英文名“Listed Open-Ended Fund”，是中国首创的一种基金类型，也是ETF基金的中国化。和ETF只能在场内交易不同，LOF基金在发行结束后，投资者既可以在指定场外渠道进行申赎，也可以在交易所（场内）申赎、买卖。那选择在场内场外交易LOF基金，又有什么区别呢？

1、交易费用大PK

一般来说，投资者通过二级市场买卖LOF基金，可以有效减少交易费用。相对股票而言，LOF基金在场内买卖交易时只收取交易佣金，卖出时不收取印花税（千分之一），无其它费用。现在大部分券商交易佣金在万三的水平，且部分券商还可以视交易量大小向下浮动，交易佣金可降至万1.5左右。

所以如果只考虑交易费用的话，对比申赎的费用，场内买卖的交易成本会远小于申赎费用，以沪港深价值基金费率结构为例，低于100万的申购费率为1.2%，如果大家选择在场内买入该基金的话，交易成本将大大降低。

希望申购基金的小伙伴也不要着急，现在很多代销平台都已经开通费率优惠活动，比如证券公司。

2、资金效率怎样更高

方式有三种：

（1）场外申购，可通过各银行和券商渠道网点或电子渠道直接进行，代码501310。场外申购的份额只可选择场外赎回。如果需要场内卖出，要先进行跨系统转托管至场内，再卖出。

（2）场内申购，需要通过在券商处开立的A股账户，输入501310进行场内申购。场内申购的份额可以卖出或场内赎回。

（3）场内买入，就像买入股票那样直接输入501310买入。场内买入的份额可以卖出或赎回。方式这么多，除了费用外，同样效率也很重要，现在大家对资金使用效率的关注度也是极其高，选择场内还是场外，申赎还是买卖，资金效率的问题我们还得好好捋一捋。

如果选择申购基金，无论是在场内还是场外，交易皆于 T+1日确认，T+2日份额可赎/可卖。如果选择场内买入基金，T日即可确认，且T日可赎回（但是要注意：基金持有小于7天赎回费率为1.5%），T+1日即可卖出；如果选择赎回基金（场内或场外），操作皆于T+1日确认，资金可用时间取决于销售渠道效率，一般在T+3到T+4日。如果选择在场内卖出基金，操作T日可确认，且资金T日即可用，T+1日可提现金。所以从交易速度来看，选择在场内买卖基金的资金效率的确会更高一些。

沪港深价值基金的申赎和交易操作资金效率表：

玩法进阶——场内、场外套利

既然是要玩转场内场外，不得不说的就是两场套利的事儿。一、二级市场之间因申赎净值与买卖价格的差异，往往会出现套利的机会。二级市场买入、卖出基金份额与股票买卖一样便捷，当二级市场市价明显高于净值时，存在溢价套利机会；当二级市场市价明显低于净值时，则存在折价套利机会。

1、溢价套利

当二级市场价格明显高于净值时，产品出现溢价套利机会，在不考虑交易费用和时效的情况下，溢价套利操作通常为“申购+卖出”，LOF基金可从场内和场外申购，场外申购的投资者需转托管至场内，再执行卖出的操作。所以从资金效率来看，无论从场内还是场外执行“申购＋卖出”资金效率都不是很高，实际上也不合理，因为溢价只是暂时，盘中溢价再去申购最少也要承受2天市场波动的风险，从套利角度并不合理。

图表【场内申购，场内卖出资金效率】

但是对于计划长期持有份额的人来讲，“卖出+申购”可谓是薅羊毛的绝佳方式，也是确定性最强的套利手段。如已经场内持有价值基金（SH501310）份额，如果盘中出现明显溢价，可以直接溢价卖出再重新申购，这样可以最大限度的降低市场波动风险。当然，越临近收盘，承担的市场波动风险越小。在流动性允许情况下，哪怕一个月只出现一次高溢价机会，每次降低持仓成本0.5%，一年下来可降低持仓成本6%。（也要考虑申购费用，如券商有申购优惠，需酌情计算套利成本）

2、折价套利

当场内出现明显折价时，可以实行日内买入赎回的套利操作。不过鉴于7日内赎回需要收取1.5%的惩罚性赎回费（没有任何折扣余地），所以实行T日买入，T日赎回的套利操作的难度也比较大，因为赎回费至少要吃掉1.5%的套利空间，套利空间很小，难度较大。

图表【场内买入，场内赎回资金效率】

所以这样看来，LOF基金因为交易费用的原因，除了已经场内持有价值基金（SH501310）份额投资者可以通过“卖出+申购”的方式薅羊毛降低持仓成本之外，想做点套利也的确是不容易，所以在这里还是建议大家从长期配置的角度出发来持有LOF基金。

最后，还有一点想提醒大家的就是，选择在场内买卖交易LOF基金，也需要关注产品的流动性问题如何，尽量选择流动性好的产品进行交易才更有保障。