第2课：低风险基金： 货币基金 VS 债券基金 基金风险低还是理财风险低呢

作者：老司基 | 公众号：nanyue_laosiji （南粤老司基）

Q:货币基金是否保本？ A:不是。首先，货币基金的规模很大，如果遇到集体赎回的话是有风险跌风险的。另外，我们国内的货币基金还投资于债券市场，免不了也要承受债券亏损的风险。

货币基金是什么 那么我们首先来聊聊货币基金。我们就从他的定义，种类，特点，风险，最后怎么去选择，以及怎么利用他的灵活性这几个方面去讲。首先是定义。 货币基金主要是投资于一年以内的短期货币工具。比如银行的存款票据。但其实呢，我们国内的货币基金里面，还有很大的部分是投资了一些低风险债券，包括国债、政府债和企业债券。这样的组合令到我们国内的货币基金能够做到一个比银行高的利率。相较之下呢，海外的货币基金因为是纯粹投资到货币市场里面，所以利率较低，但同时风险也较低。关于海外的货币基金我们会在后面给大家详细讲解。今天就先带大家把我们国内的货币基金理清楚了。

货币基金的种类 那么货币基金具体可以分为什么种类呢？一般来说，我们会根据交易类型把货币基金分为场内和场外，或者根据申购门槛把货币基金分成 A 类和 B 类。 场内货币基金指的是可以在 A 股交易所之类的二级市场进行买卖的。场内货币基金最大的特点就是可以当日买入，当日卖出，而且买卖次数不限。一会儿我也会给大家讲一下怎么利用它这个灵活性来做一些操作。 场外货币基金就包括了我们熟悉的余额宝，理财通这些。他们是不可以在二级市场上进行交易的，赎回时间也稍微长一些，一般是 T+2。但是这些产品的收益会比场内货基更好一些。 那么 A 类和 B 类又是什么呢。一般来说，A 类的申购门槛比较低，通常是 1000 元。更有一些起购门槛低到 100 元。这种类型的货币基金主要是面向个人投资者的，收取的手续费会比较高。那么 B 类的申购门槛就比较高了，一般是 500 万起，这种类型就主要面向机构和大额投资者，收取的手续费也会比较低一些。

货币基金的特点和风险 了解完货币基金的种类之后，我们来看一下它主要的三个特点和风险都是什么。提到货币基金，我们一般会想到的三个关键词就是稳定，低风险和灵活。稳定呢，指的是货币基金收益稳定这个特点。现在市面上的货币基金收益基本稳定在 2.5 到 3.5 左右，而我们熟悉的余额宝，大家可以打开看一下，他的 7 日年化是百分之2.3。除了这个稳定的收益之外，货币基金的风险也是所有基金中最低的。因为它的基金组合里面主要投资的都是低风险的工具，有人统计过，单日货币市场基金发生本金亏损的概率约为 0.061%。至于灵活性，刚才也说过，就是他的买入卖出非常方便，资金的流动性强。但是货币基金风险低，但也不等于保本，特别在基金内投资的债券出现亏损的情况下，我们国内的货币基金大多是持有债券的，所以也是有可能会出现亏损。这是大家需要区分清楚的地方。

余额宝小知识 这里给大家分享一个小故事。我们刚才说到余额宝的 7 日年化收益是 2.3。那么大家知道他过往最高的收益能达到近 7 吗？大家听完这个数字先不要急着把钱放进余额宝，先听我跟大家科普一下他为什么能够达到这么搞得一个数字，又为什么现在会降到 2 点几的。 在余额宝最开始出来的时候，也就是 2016 年，他的利率达到了 6.7 几，那个时候银行的利率也不到 2。那么他能够达到这么高的收益的主要原因就是他和银行使用了“同业存款”这个模式。 根据我们国家的政策，银行存款利率是被限制的很死的。那么导致银行基本是不能够通过大幅提高存款率来吸引大家存钱的。所以可以看到以前银行里的活期拉，定期之类的理财收益率都是不高的。但是有一种模式，也就是“同业存款”，是不受政策约束的。所谓同业存款，就是比如基金公司作为一个金融机构，把钱存进银行这样。这时候它们的存款利率就是可以由双方一起拟定了。那么余额宝就是利用了这样一个方法。大家知道余额宝是支付宝和天弘基金合作后的货币基金，当我们用户把钱存入余额宝的时候，其实这些钱是流入了天弘基金。而天弘基金的钱最终还是存到银行里。然后天弘基金可以和银行商定存款利率。比如是百分之 8，然后天弘基金再把获得的大部分利息发给我们，这样我们就能拿到到更高的收益了。 但是在余额宝出来不久之后，其他一些银行也开始不满他的模式，后来的政策也导致了余额宝不断受到限制。比如最开始的时候余额宝的个人存款上限是 100 万，后来降到了 50 万，而现在每人只能存 10 万。额度降了，收益也就降低了。所以大家现在购买货币基金的时候如果还看到比如年化 67 个点这么好的收益，心里也需要打个问号了。

如何选货币基金 在分析完货币基金的特点和风险之后，我们来看看在哪里买，怎么选货币基金。我们建议大家首先要选对平台，然后在基金单页上看他的各项数据，来分析。 那么第一，渠道怎么选。一般国内货币基金的购买购买渠道大家比较熟悉的除了银行之外就是支付宝的余额宝拉，微信的理财通，还有类似于天天基金这样的线上交易平台。选择货币基金的时候建议大家打开基金的单张根据基金的年化收益，持仓比，资金规模和成立时间来选择购买。余额宝和理财通虽然比较方便快捷，但是没办法看到基金的详细资料，所以如果想看详细的大家可以在银行或者第三方平台上来进行查看。

如何利用货币基金的灵活性 最后关于货币基金，我来跟大家分享一下如何利用他的灵活性来与自己其他的投资产品结合。 前面我们说到场内货币基金是可以当日买入，当日卖出的。所以有部分投资者会利用他的这个特点来在早上买入，下午到稍微高位的时候卖出，来赚一个差价。但其实货币基金每天价格波动很小，大部分时间的波动都在 0.03%以内。这样来看，就算每次都能做到买卖点不错，估计年化收益率也很难超过 3%。这种操作可以用来打发打发时间，但不能指望通过这个方法赚到更大的收益。大家其实可以换一种思路，把货币基金当作一个资金的中转站，来跟股票做一个无缝衔接。当我们持有这种流动性强的场内货基的时候，买入的当天就开始享受收益，卖出之后资金即刻到账，到账之后就立刻可以用来投资股票了。 最后总结一下，我们国内的货币基金适合说想要获得比银行利息高收益的，又想一定程度回避市场风险的投资者，或者利用他的灵活性做一个资金中转地的投资者进行投资。

低风险的债券基金并不代表没风险 讲完了货币基金，接下来我们看另一种被认为是低风险的基金：债券基金。 债券基金虽说里普遍被认为风险是偏低的，但它相较于货币基金风险会高一些，整体来说属于中低风险的债券基金较多，而市面上也是有风险较高的债券基金存在的，下面我们按根据风险从低到高把各个种类的债券基金给大家做一个讲解。最后也会教大家怎么从两个方面考虑选择债券基金。

债基的种类 债券基金分为很多不同种类，比如纯债基，可转债基，定期开放债基和混合型债基。

纯债基 首先风险最低的债券基金是纯债基。顾名思义，这种基金里面的资金全部投资于债券， 主要包括国债，金融债，公司企业债等，但一定不会投资于股票，也不投可转换债券。 如果是短期纯债基，仓位还会分配一些短期的公司企业债等，但一般都是央企或者国企，安全系数也是比较高的，所以长期纯债和短期纯债的风险水平基本是类似的，区别主要就在于投资期限。 纯债基跟银行理财的收益率比较接近，但是纯债基金的优势在于它比银行的产品透明，投资者能知道购买的基金都投了什么。

混合债基 纯债基上一个风险等级的是混合债基，混合债基在纯债基的基础上加入了股票的投资。很简单的理解，因为股票的波动性，混合债基的风险和收益自然是会高于纯债基的。去年有一支表现非常好的混合型债基，他百分之八十的仓位投到了国开，其余主要放在黄金相关的股票，这样的配置年化去到了百分之 70 几。但除去这种特例，其他混合债一般收益都在百分之 10 点多。 那么混合债基金最大的价值呢，就是资产配置的灵活性。因为可以调整债券和股票的比例，即使出现单边下跌的情况，混合债基也能一定的规避风险，控制基金净值的回撤。

可转债基 接下来，比混合债基风险稍高的是可转债基，主要投资可转换债券。可转换债券是一种可以在转换期内将债券转换为股票，或者直接在市场上出售可转债变现的产品，所以可转债基比起前面所讲的两种，是一种更加灵活的债基。 但由于国内可转债基的市场还不是很成熟，可选的种类也会相对较少些，操作也比起其他两种债基相对复杂。而且，可转债基因为可转债内含转股期权，所以跟混合债基一样收到发债公司股价的影响。虽然可转债的价格与股价之间并不是完全正相关的关系，但是两者是紧密联系的。当股票价格飙升时，可转债价格随之上升。但是当可转债价格远远高于债券的内在价值时就有很大的下行风险。特别是在去年的市场环境下，我们在天天基金网上就可以看到，在仅有的选择中去年表现最好的年化也只有差不多 10%，但亏损的也不多。

怎么选择债券基金 相信听完上面的内容，大家对于债券型基金已经有了一定的了解，那么在选择的时候我们应该怎么选，怎么分辨那种债券型基金是适合自己的呢？主要可以从三个方向来考虑，一是风险，二是收益，三可以看基金经理的实力。 首先从风险考虑。债券基金并非保本型基金，所以适合能够承受一定风险的投资者。根据上面我们的排序，债券型基金的风险从小到大是：纯债基的风险最小，其次是混合债基，风险最高的是可转型债基。大家可以根据自己的风险承受能力来选择适合自己的债基。 在考虑完风险之后，我们就可以对比一下基金的过往收益来选择。但有一点需要大家明白的点是，我们国内债券基金的收益来自于资产价值的变动，而非全部归于债息。所以它的收益波幅也相对较大。大家在看收益的时候建议看到近 3 年至近 5 年的年化。 除了风险和收益，大家挑选债基的时候还可以看自己感兴趣的基金的基金经理，他的历任基金和任职期间的回报率，来判断基金经理是否靠谱，是不是能够帮大家做到一个满意的回报。其他需要考虑的因素还有基金公司管理资金的规模拉，该只基金具体持仓的配置，成立时间等。基金公司管理的资金越多，某种程度上来说就更加安全，持仓的配置越分散，风险也就越分散。成立时间就不用多说了，百年老店的信誉一定比新开张的好，基金也是同一个道理。