基金什么时候买，什么时候卖比较合适？ 债券基金什么时候卖出比较合适呢

基金定投的本质就是微笑曲线，我们的一切行动和一切技巧无非是为了摊低成本，待基金净值一旦达到我们的止盈点，卖出轻松获利而已。

所以，当指数基金处于低位的时候出手显然要比高位的时候出手划算的多。

当指数基金净值增长迅猛的时候暂停定投未尝不是个好方法。

怎么判断“便宜”呢？——估值

银行螺丝钉引入了估值的两种方法：博格(指数投资之父)公式在不同情况下的应用。

a)稳健收益型——盈利稳定的指数，通常是价值类大盘股

盈利收益率（博格公式的简单应用）

盈利收益率=市盈率的倒数。

两条基本原则是（格雷厄姆的思想）：

一当盈利收益率大于10%时，开始定投。 这源自格雷厄姆的思想。

二是盈利收益率要大幅（两倍）高于同期无风险利率（无风险利率可以参考10年期国债收益率）。

应用范围：盈利稳定，流通性较好的指数。盈利越稳定越适合。比如国内主要有：上证红利、中证红利、上证50AH优选、央视50、恒生指数和恒生中国企业等。

如果是盈利增长速度较快，或者盈利波动比较大的指数基金，则不适合使用盈利收益率法。

【使用的整体原则是】：当盈利收益率大于10%时，开始定投；

在10%和6.4%之间，持有；

低于6.4%，可以卖出。

b)博格公式之市盈率——成长型企业。与盈利收益率法异曲同工，适用范围也一致

指数基金未来的年复合收益率=买入股息率+每年市盈率的变化率+每年盈利变化率。

股息率高和市盈率低的时候，就是低估的好时机，而股息率高和市盈率低往往是同时发生的。

股息率=分红率*盈利收益率，而分红率是个确定的值，因此股息率高=盈利收益率高——低估

适用的指数有：沪深300指数、中证500指数、创业板指数、红利机会指数、必需消费行业指数、医药行业指数、可选消费行业指数和养老行业指数等。

c)博格公式的变形——周期性企业

——当盈利不稳定时，且不亏损（即使盈利最差也是赚钱的）的公司群；以及市盈率失效的时候，总之市净率可以作为市盈率的替代参考分析工具。

指数基金未来的年复合收益率=每年市净率的变化率+每年盈利变化率。

因为盈利不稳定，很难进行分红，因此此处没有股息率。

【整体的使用原则是】：

在市净率处于历史波动的较低区域时进行定投

市净率进入正常估值，暂停定投，继续持有。可以定投其他处于底部区域的品种。当净率处于历史较高区域的时候卖出。

适用于强周期行业：证券行业，金融行业、地产行业等。

a. 表格中绿色品种为低估适合定投的品种，黄色为正常，红色为高估，蓝色为债券类参考资料。

b. 因为税率等原因，H股和恒生指数市盈率市净率需要乘以1.1，盈利收益率需要除以1.1，再跟国内基金比较。表格中为原始数据。

c. 空白表示没有或不适合参考这一项。

d. 证券行业为强周期性行业，波动大，投资难度高，不适合新手定投。

e. 投资星级：1星为泡沫阶段，5星为投资价值最高阶段。