透视首批个人养老金基金：看不清的产品、风险、人 债券类基金风险有哪些方面

养老目标基金风险成色难以穿透、基金管理人质地难以辨识等现实情况，正影响着投资者对此类产品的接受度

文 | 《财经》记者 黄慧玲 实习生 林晴晴

编辑 | 杨秀红 陆玲

个人养老金正式上线已经快一个月，首批个人养老金基金卖得怎么样？《财经》记者从业内了解到，销量较为清淡。

究其原因，一方面，作为重要销售渠道的银行，其关注点仍在开户上；另一方面，首批上线的品种全部为养老目标基金，与一般基金相比，此类基金有其特殊性和理解难度，尚未被投资者熟知。而相比一般的“养基人”，以养老为目的的投资者心态更为谨慎。

“养老投资基本上要跨越一个人的整个生命周期，投资者没有第二次重来的机会。因此他对投资收益的确定性要求更高，不能容忍在退休前发现自己当初选择了一个不靠谱的基金经理。”华夏基金养老目标基金经理许利明曾撰文记录他对养老投资者的心态理解。

投资者追求的确定性越多，围绕着养老目标基金产品的问号就越多：养老目标基金是什么？风险高不高？收益怎么样？究竟值不值得买？

此外，《财经》记者梳理发现，在养老目标基金的定期报告、产品设计和实际运作中存在基金风险成色难以获悉、基金经理质地难以辨识等情况，也影响着投资者对此类产品的接受度。

有基金观察人士建议，应针对养老目标基金提高信息披露的精细度。“养老投资关系到老百姓的退休后生活保障，披露标准至少与普通基金齐平，应该明示投资者FOF中有哪些基金属于权益类资产？哪些属于固定收益类资产？穿透到底层资产后，股票、债券、可转债等实际持仓比例各是多少？”

难以看清的风险成色

“业务启动一周后有200多万的自然流入，公司领导还挺满意。”沪上一家中型基金公司产品部人士向《财经》记者表示，自己所在的公司尚未启动直销，只能等待代销渠道的营销安排。“养老目标基金太难卖了，我们还在让直销部门自己评估”。

“现在银行的重点都还在开户上，产品营销是下一步的事了，各家的量都还没有起来。”多家头部基金公司市场人士称。

据《财经》记者从相关渠道处了解，多数头部基金公司的Y份额累计申购量在千万元级别，目前仅有工银瑞信基金的Y份额累计申购额过亿元。

综合业内人士的反馈，投资者关注基金公司品牌、基金经理个人履历、过往业绩等。产品方面，持有期短的比持有期长的产品更受欢迎，目标风险比目标日期更受欢迎，到期日近的比到期日远的更受欢迎。

“一方面年纪大的人