纯债基金也可以跌得这么狠吗？ 债券基金为什么会暴跌

2023年11月14日，不少纯债基金遭遇暴击，不少小伙伴跌懵了，表示完全没想到，纯债型基金一天也可以跌这么多。上述三只都是纯债基金，招商双债增强债券，虽然显示是混合债，但可转债的持仓才0.02%，几乎可以忽略不计的。持有信用债87.20%，利率债17.02%，合计超过了100%，为啥呢？因为加了杠杆。

加杠杆，是债券型基金经理，增强收益的一大利器。几乎所有的纯债型基金，都会加杠杆，特别是中长债。大家都知道，加杠杆，会放大收益，也会放大损失的。

利率债，主要是指国债、地方政府债券、政策性金融债和央行票据。由于债券利率随市场利率浮动，采取浮动利率债券形式可以避免债券的实际收益率与市场收益率之间出现任何重大差异，使发行人的成本和投资者的收益与市场变动趋势相一致。债券利率的这种浮动性，也使发行人的实际成本和投资者的实际收益事前带有很大的不确定性，从而导致较高的风险。

以上是关于利率债的一般常识，大家发现秘密了吗？为什么华夏鼎茂债券昨天的跌幅那么大呢？在3只基金中，他的利率债的持仓占比最高，达到44.49%。上周利率政策发生了重大变化，周一市场上反映强烈。

信用债是指政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。具体包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、分离交易可转债、资产支持证券、次级债等品种。信用债券的发债人资质是差异化的，为了保证投资的安全性，对发债主体的研究就显得非常重要。企业的经营状况以及发债主体的股东背景是需要重点考察的对象。

针对信用债的特点，债券投资增强收益的又一大利器，就是信用下沉，简单来说，就是深度挖掘收益率高而信用风险又不大的标的。这是一把双刃剑，一旦发债主体信用爆雷，损失惨重。举个简单的例子，某知名地产公司在没有出现财务危机之前，风光无限，同时也发了不少债券。后来财务爆雷，债券迅速贬值，持仓者亏损严重，不要说收益，本钱都要亏掉不少。

现在大家发现了吧。信用债是一个收益有限，但亏损可能巨大的投资品种。个人投资信用债，风险极高。基金公司，通常都有专门的团队，进行信用研究。而且规模较大的债券基金，投资的债券品种非常之多，相当分散，通常单只信用债的持仓占比低于1%，单个标的出现爆雷，对整只债券基金的损失可控。

纯债基金的最大回撤，通常比我们想象的要大，比如招商双债，近5年最大回撤2.17%，华夏鼎茂，2.78%，鹏华丰禄，0.69%。这么一比较下来，发现鹏华丰禄还蛮厉害的。

知道纯债基金，一天也可跌0.68%，并不是什么坏事。至少会让我们更加敬畏市场。基金经理激进的操作，比如加了太多的杠杆，进行了过度的信用下沉，都会导致短期剧烈的波动。至少让我们知道，纯债基金，也不是持有十天半月，就保证不会亏损。实际上，持有纯债基金，亏上半年的情况都是时有发生的。

因此，任何时候，都要配置货币基金，或者直接持有一部分现金。

$鹏华丰禄债券(OTCFUND003547)$

$华夏鼎茂债券A(OTCFUND004042)$

$招商双债增强债券(LOF)C(OTCFUND161716)$

基金有风险，投资需谨慎。基金的过往业绩及净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。投资前请认真阅读本基金基金合同和招募说明书等法律文件，充分了解本基金详情及风险特征，根据自身风险承受能力选适配产品理性投资。