知名基金经理解锁（二十五）：广发林英睿，从高考状元到2023年阶段冠军 2023年前，谈到“林英睿”这个名字，大家或许有点陌生。但是看到这张照片，很多90后、00后可能会在脑海会浮现一些童年的...  广发基金持有的股票怎么样

来源：雪球App，作者： 网叔点财，（https://xueqiu.com/4585619621/180355887）

2023年前，谈到“林英睿”这个名字，大家或许有点陌生。

但是看到这张照片，很多90后、00后可能会在脑海会浮现一些童年的画面。

 对，就是诺亚舟的广告。

2006年，身为云南省高考状元的林英睿代言了学习机品牌“诺亚舟”，那句“我叫林英睿，我推荐诺亚舟学习机”随着电视广告，响彻大街小巷。

2023年，林英睿又出名了。

其管理的“广发价值领先混合基金”逆势上涨，取得了44.16%的成绩，一跃成为2023年上半年阶段性冠军基金。

那么，他是如何在市场普遍低迷的时候取得如此出色的成绩的？

高考状元又有什么样的人生经历呢？

一、林英睿何许人也？

如果要用一句话来形容林英睿的表现，那只能是“不忘努力的天才”。

林英睿，1986年出生于云南，2004年以云南高考文科状元的身份进入了北京大学，并在北大本硕连读直取经济学硕士学位。

7年的学习和专业为林英睿的投资之路打下了夯实的基础。

2011年毕业后，林英睿加入瑞银证券任证券部投资研究分析师一职，覆盖的行业有家电、零售、商贸、汽车等。

2012年10月加入了中欧基金，担任基金经理助理兼调查员。

 因年轻人能力出色，2015年5月，年仅29岁的林英睿顺利晋升为基金经理,

协助周蔚文，高位接盘了中欧新趋势和中欧新蓝筹这两只基金，

然后，股灾就来了……

显然，高位接盘的日子显然并不好过。

再怎么努力，到2016年年中，林英睿手上的四只基金（2015年10月又接了2只），2只勉强赚钱，2只亏了10%左右。

虽然跑赢了沪深300，但是基民看的是绝对数据。

这样的成绩，挨骂肯定再所难免，对于初出茅庐的林英睿，那段时间想必不好过。即便获得了金牛奖、金基金奖、明星基金奖等奖项，可他依然选择离开了中欧。

于是2016年12月，林英睿进入广发，成了傅友兴带领的价值投资部的一名基金经理，并接手了广发多策略混合，重新开始征程。

2023年5月7日，林英睿发行了“广发价值领先混合”。

精准抄底“周期股”，在白酒、医药的疯狂中耐心等待周期股的黎明。

也正是这只没有任何“历史包裹”的基金，在2023年以44.16%的收益率获得了公募权益类基金冠军。

二、生涯战绩

林英睿担任基金经理5年又173天，生涯复合年化回报为11.52%。

这个职业战绩并不出色……

没什么可吹的，

纵观全国公募基金界，1727名权益类基金经理，从业5年以上且生涯年化在10%以上的共有374位。

比上不足，比下有余。如果没有2023年这次“突如其来”的逆袭，估计没人会再注意这个曾经的高考状元。

三、林英睿代表作

林英睿目前管理的基金有4只：

单从产品线业绩来看，广发睿毅领先混合任职回报最高，又是他的第一只专属基金，无疑是他的代表作。

不过因为广发价值领先混合这只基金成为2023年第1季度基金冠军，而抢了其代表作的风头。

（一）广发睿毅领先混合

（1）基金业绩

任职总回报167.60%，复合年化34.07%。

如果你在2017年12月中旬花10万买入这只基金，现在已经26.76万了。

（2）相对排名

从上图可以看出广发睿毅领先混合排名不断起伏。

由于春节以后，包括煤炭、钢铁、有色在内的资源类周期股大爆发，总体表现较为强势。

今年以来，煤炭板块上涨11.53%，有色板块上涨12.17%，分别在66个申万行业中排名第10位和第8位。

而广发睿毅领先21年1季度大调仓，新进中煤能源、兖州煤业等周期股，重仓煤炭和有色板块，合计持股比例超过50%。

 收益上涨的同时，也让排名快速上升，使这只基金出现在了人们的视线里。

（3）持仓分析

 股票资产配置上，最新股票仓位为49.25%，比上一季度减少38.84%。基金阶段性配置过债券资产，但仓位有限。

除了2023年第1季度股票仓位大幅下降，其他时间仓位均在六成以上。

 从行业配置来说，林英睿长期偏好在工业、金融等领域发掘个股，但不仅局限于以上行业。

2023年的配置情况可以看出林英睿偏好配置金融、工业、材料和日常消费。

（二）广发价值领先混合

（1）基金业绩

 任职总回报74.99%，复合年化74.58%。

如果你在2023年5月花10万买入这只基金，现在已经17.5万了。

（2）阶段表现

从季度业绩表现看，基金总体处于上升阶段，今年来涨幅达到44.16%，远超同类平均的0.45%和沪深300的-0.5%，在4393只同类基金中排名第1。

 但因为周期股在高位震荡，这只业绩的近一周的业绩和排名略微下跌。

（3）持仓分析

持仓方面，作为可以投资港股的基金，广发价值领先大幅加仓了顺周期行业的港股标的。

 其中，中煤能源、兖州煤业股份、中煤能源等均新进十大重仓股。

这也是广发价值领先和广发睿毅领先最大的不同，广发价值领先混合基金有接近25%的港股仓位。

同时，林英睿也在20年年报中表示：

“中国仍然是一个中高增速的经济体，我们相信对于绝大部分行业和领域，回报率的均值回归大概率会发生。特别是在港股能够发现不少优质且低估的投资机会，我们会保持一定的港股仓位。”

（三）代表作近三年业绩

最近3年总收益148.42%，最大回撤-20.42%，复合年化35.44%。

收益率绝对是顶尖的，回撤来说中规中矩。

和几个风格相似的明星基金经理比较：

 总收益在几位基金经理中排名最高，

回撤方面，优于朱少醒和劳杰男，次于谢治宇、董承非和周蔚文。

四、林英睿的投资风格

林英睿的投资理念：

林英睿深受邓普顿“逆向投资”的影响。

总结起来可以概括为逆风向低估入场，等待时机，寻求突破。

接下来，我们以广发睿毅领先混合为例，从以下三个方面分析一下林英睿的投资风格。

（一）选股：专注冷门赛道，自下而上和自上而下相结合

林英睿是一位坚定的逆向投资者，他更擅长将两种选股策略结合，从冷门赛道中发现低估值高价值的标的，进而确定具有最优风险收益特征的资产组合。

在个股的选择上，主要看两点：低估值和好公司。

低估值很好理解，反映到股票上就是价格“便宜”。林英睿认为投资的本质就是估值，在大多数人不感兴趣的冷门赛道寻找一些有潜力反弹的股票，以此获取超额收益。

好公司的标准也非常明确：不仅现在质地优良，未来也会实现持续而稳定的成长。

从广发睿毅领先的持股风格可以看出，林英睿的大多数投资都集中在了中小盘，尤其偏好小盘价值股，这也和他的选股理念相对应。

（二）行业配置：潜心布局、等待时机

行业配置上，林英睿基本遵循了邓普顿“逆市场”的理念。

从行业配置图可以看出，广发睿毅领先的行业配置一直在频繁更动。

比如2018年侧重农牧行业，2023年重仓了交通行业，去年开始重仓有色金属和采掘行业，争取从不同行业的股票中寻找到好股票。

具体到十大重仓股，投资重心在林英睿今年看好的煤炭和有色行业：

 对此，林英睿有自己的看法，他表示：

“尽管价值风格在近两年表现欠佳，但我们对高估值板块保持敬畏和谨慎，因为波动和回撤对于复利的影响巨大。4月以后，我们一直保持高仓位运行，结构上仍然紧扣具备成长空间的低估值领域。”

而频繁的更动也可以从广发睿毅的换手率看出。

从2018年的500%降低到2023年的150%，逐渐趋于稳定，但依然高于同业平均水平。

（三）持仓：高仓位运作

在仓位管理方面，林英睿坚持高仓位运作，

即便是2018年市场季度低迷时，仍然全程维持“满仓”的运作模式。

回撤控制方面，自基金发行以来，最大回撤只有-20.42%，好于多数主动基金。

 纵观林英睿的投资风格。

逆市场投资、行业频繁轮动、高仓位运作很容易获得超额收益，

但是风险和波动也会相应提高。

五、关于林英睿的争议：在中欧始乱终弃，职业生涯11.52%

1、在中欧始乱终弃，管理的基金亏了，跑了？

在2015年高位接盘，林英睿自己也承认，压力巨大……

 林英睿自己也在采访中讲：在2015年4月就已经感觉高估。

然后5月就高位接盘了（采访的措辞，有那么点无奈、无辜）。

这个锅其实倒不能让林英睿一个背，因为亏钱的两个基金，都是跟另一个传奇基金经理周蔚文一起管理的。

周蔚文的能力，在国内算是顶级了（参考周蔚文测评），

在当时,算是提携晚辈，老带新。只不过遇到了股灾……

另外，这两个基金虽然业绩为负，但是也跑赢了沪深300，相对业绩不差。

再者，林英睿去广发，是拿了金牛奖之后，大概率是被挖，不算跑……

2、职业生涯只有11.52%，怎么看？

代表作年化收益35.11%，新发基金变成2023年上半年阶段性冠军。

那么，其职业生涯为什么只有11.52%呢？

是在中欧期间的业绩拉了后腿吗？也不全是，在中欧只有1年。

目前，林英睿在广发共管了4个基金。

其两个好，两个差，业绩被折中。好的两个进入100名左右。差的两个，个600名开外，一个1000名开外。

那么，为什么两个业绩差的。细研究，我们发现两个表现中规中矩的基金是跟人合作一起管的，责任不全在林英睿一个人。

至于谁的责任