基金的业绩评价指标 债券基金的收益和风险分析怎么写

1. 基金业绩评价的含义

基金的业绩评价是对基金经理过去投资业绩的评估，通过定量的方式，剔除市场一般收益率水平、基金的市场风险和盈利的偶然前提下，对基金经理的投资业绩做出的公正客观的评价。

2. 基金业绩评价的目的

基金的业绩评价是对基金管理人投资能力的衡量，其主要目的是将具有超凡投资能力的优秀投资管理人鉴别出来。

3. 基金绩效评价的方法

一般来说，评价基金业绩主要是通过对基金历史的收益、风险，以及经风险调整后的收益三个方面，选取对应的指标进行定量的分析。

3.1. 基金的收益率指标

基金的收益率包括平均年化收益率、累计收益率，以及对应的比较基准的收益率等；

3.2. 基金的风险指标

基金的风险指标主要有：收益率的标准差、最大回撤，以及对应的比较基准的标准差等；

标准差

根据投资组合在一段时间内的波动情况计算得来，标准差反映的是投资组合回报率的波动幅度，其数值越大，表明投资组合回报率波动较为剧烈，风险程度也越大。

最大回撤

最大回撤就是在选定周期内任一历史时点往后推，产品净值走到最低点时的收益率回撤幅度的最大值。

3.3. 基金经风险调整后的收益率指标(Risk-adjusted Return)

通常投资人更关注经风险调整后的收益情况，风险调整后的收益能够更加客观的反映基金管理人在一定风险下的投资回报，同时也便于在不同基金管理人中进行比较。

根据关注的风险情况不同，风险的调整可以有不同的方式，常用的风险调整后的收益指标有：夏普比率、特雷诺比率、信息比率、索提诺比率、卡玛比率等。

3.3.1. 夏普比率（Sharpe Ratio）a. 含义

衡量投资组合每承担一单位总风险，会产生多少的超额回报

b. 公式

Sharpe Ratio=(Rp-Rf))/ σp

其中，Rp表示投资组合回报率，Rf 表示无风险利率，σp表示投资组合的标准差

c. 运用

夏普比率越大，说明基金的单位风险所获得的风险回报越高。

3.3.2. 特雷诺比率（Treynor Ratio）a. 含义

衡量投资组合每承担一单位系统风险，带来的超额收益

b. 公式

Treynor Ratio = ( Rp – Rf ) / βp

其中，Rp 表示投资组合的收益，Rf表示无风险收益率，βp表示系统性风险

c. 运用

特雷诺比率主要用于衡量较为分散的投资组合的风险调整收益，即认为非系统性风险已经通过投资的分散化消除。特雷诺比率越大，说明风险调整收益越高。

3.3.3. 信息比率（Information Ratio）a. 含义

表示单位主动风险所带来的超额收益

b. 公式

Information Ratio = （Rp – Rb）/Tracking Error

其中，Rp表示组合的收益，Rb表示比较基准（benchmark）的收益，跟踪误差（Tracking Error= σ（Rp-Rb））表示偏离比较基准的标准差，也即承担的非系统性（主动风险）。

c. 运用

信息比率主要用于比较有业绩基准的投资组合，从主动管理的角度描述风险调整后收益，，一般用于衡量主动型管理策略，指标越大，获得的超额回报越高。

3.3.4. 索提诺比率（SortinoRatio）a. 含义

表示承担单位下行风险获得的超额收益

b. 公式

其中，E(Rp)是预期回报率，MAR是最低可接受收益率（minimum acceptable return），分母是下行标准差，即当收益率小于MAR时的标准差，Rpt代表各小于MAR的收益率。

c. 运用

索提诺比率可以看做是夏普比率在衡量对冲基金/私募基金时的一种修正方式，它区分了波动的好坏，在计算波动率时只考虑下行标准差，即当投资组合获得正回报时，不应计入风险调整，同其他风险调整指标一样，索提诺比率越大，表明基金承担相同单位下行风险能获得更高的超额收益。

3.3.5. 卡玛比率（Calmar Ratio）a. 含义

承担每单位回撤能够得到的回报率

b. 公式

Calmar Ratio = （Rp – Rf ）/ max drawdown

其中，max drawdown表示基金的最大回撤

c. 运用

卡玛比率越大，说明基金承受单位损失获得的回报越高，基金的性价比也越高。

4. 商品期货基金的业绩评价4.1 比较基准的选择

商品期货较股票、债券复杂，市场上很少有商品期货的大盘指数，所以在选择业绩基准的时候较为困难，可以先根据投资方式分为主观和程序化交易，或根据投资期限分为日内、波段、和趋势交易，后在不同的领域选取行业平均收益作为基准，或者直接采用绝对收益的方式，和历史的业绩进行比较。

同时，也可以参考交易所公布的相关品种指数，作为趋势跟踪的业绩基准，比如上海期货交易所公布的有色金属指数（http://www.shfe.com.cn/bourseService/indexopt/index/intro/ ）、大连商品交易所公布的农产品系列、工业品系列等多个指数（http://www.dce.com.cn/dalianshangpin/sspz/qhzs/index.html?indexCode=pfm001），或者根据实际的投资策略，制定相关的业绩基准。