基金公司所鼓吹的CPPI运行机制是怎样的？真像其所说的那样在保本的同时最安全地追寻利润吗？ 股票基金保本吗安全吗知乎最新

国内基本都采用cppi这一策略，由Black等学者于1987年提出。

它将基金资产分为安全底线和安全垫，其中安全垫是指基金资产超过安全底线的部分。通过将安全底线部分投资于固定收益类工具获取稳定收益，保证基金实现保本；随着基金份额净值的提高，将安全垫部分放大一定的倍数投资于权益类工具，通过技术控制提高风险资产比重，在锁定风险的基础上追求基金资产超额收益。当保本基金前期收益越多、净值越高时，下跌至保障本金水平的余地越大，基金承受风险的能力越强，此时基金投资于权益类资产的比例上限越大；反之，亦然。

如果严格做到的话，是可以做到在保本的同时又能最安全的追求利润，而且国内的一般也会引入三方担保机构分担保本压力。

其实除了该策略之外，还有一些其他的策略

复制卖出期权策略（OBPI）

以股票和无风险资产复制卖权，其理论依据是期权定价公式，与欧式保护性卖权策略同属于基于期权的组合保险策略。OBPI策略可以达到与保护性卖权策略类似的保险效果，但由于在实务上复制性卖权的操作无法真正连续调整，只能以间断的方式调整，使得执行结果常会因理论上的给付误差而导致保险效果大打折扣。且一旦考虑交易成本，复制策略可能因动态操纵而衍生许多交易成本，尤其当调整的间隔越密，所需付出的交易成本也越高。

时间不变性投资组合保险策略（TIPP）

当股价上升时，投资者大多关心当前资产价值的保障，希望能保存住浮动的盈利，而非仅仅考虑投资本金。因此，Estep和Kritzman对CPPI策略做了修正，提出TIPP策略，把保险额度从固定改为可变，将保险额度和资产净值挂钩，保险额度为某一时点资产净值最高的一个固定比例。当资产净值变动时，即可求出新的保险额度，将新的保险额度与原来的保险额度进行比较，取其中较大的作为资产净值变动后的保险额度。因此，在市场走向多头时，TIPP策略这种只上不下的保险额度调整方式，充分反映了投资成本的不断更新，而非任意过去时间的历史成本。

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