境外对冲基金是怎么操作的 基金外汇对冲怎么操作流程视频讲解

孙琦子

时隔两年，由上海金融办牵头的QDLP（QualifiedDomesticLimitedPartner，即合格境内有限合伙人）启动了第二轮试点。这对希望投资境外对冲基金的中国投资者来说，无疑是个好消息。

在QDLP制度之下，中国投资者可以将用人民币资金交由海外对冲基金，由对冲基金管理公司直接兑换美元进行海外投资。2012年3月上海的QDLP政策获得国家外汇管理局批准。第一批获得QDLP的境外对冲基金共有六家：英仕曼集团（ManGroup），城堡投资（Citadel）、橡树资本 （OakTree）、奥 氏 资 本（Och-Ziff）、肯阳资本（CanyonCapi-tal）以及元盛资本（Winton）。每家公司获得了5000万美元的额度。目前各家对人民币资金的募集正在进行之中。经济观察报专访了英仕曼集团中国区主席李亦非，解答关于投资海外对冲基金的问题。

经济观察报：目前英仕曼集团的募资进行到什么程度了？已经有了有哪些中国投资者？

李亦非：目前不便透露我们募集了多少资金，但是已经成功完成了当期的任务。我们动作已经非常快，从2013年10月成立公司，之后签署各种法律文件、选择托管行和行政管理人，直到最后在上海设立有限合伙企业，所有的流程加起来用了7-8个月。QDLP是新举措，在国内参与监管的机构非常多，涉及到上海地方政府、工商局、外管局。我们的需要做的除了配合监管，还牵扯到与托管行的合作，还有最终的融资、设立有限合伙企业、把资金输出到海外，换汇，再投入产品中去。目前境内对海外投资者热情很高，我们将继续加大募集力度。

中信证券和工商银行都是我们的主要投资人，目前已经投资的机构有3-4家。除此之外还有很多高净值客户。

经济观察报：从中国投资者这里募集到的资金，会投向海外哪些地域的哪些资产？

李亦非：我们目前从国内募集的资金，将投资于GMS，即英仕曼旗下多策略基金，范围包括欧洲、亚洲、美洲等等。与许多单一策略不同，我们的基金是多策略的。英仕曼旗下有上百种策略，我们的多策略基金是将旗下策略挑选并构建组合，作为QDLP出海的投资。

此基金对股票、债券、期货等资产都有配置，是动态管理的策略，权重比较分散。其中配置的策略包括：欧洲多空策略，市场中性，欧洲不良资产债等。大约有10个策略在我们的投资组合中，我们对其进行动态配置，主动管理。

经济观察报：英仕曼过去的收益率是多少？

李亦非：过去五年的业绩来看，此基金年化收益率为10.7%。过去五年我们的复合收益率是64%。对冲基金的特点就是在减少波动率的情况下尽量提高收益率，所谓风险调整后的回报，正是此意。

对冲基金会尽量减少投资收益与市场的相关性。例如在我们的ahl趋势追踪的策略里，机器（所谓的黑匣子）会捕捉市场信号，并设定风险区间，一旦某个策略突破了风险区间，机器则认定大趋势来了，就会自动加大杠杆来捕捉行情。怕的就是没有趋势，这就不利于趋势追踪策略。

我们这款策略不求预测市场，而是用多空种策略平衡协调风险与回报，不管市场涨跌，都希望是获取绝对回报，这与传统的共同基金完全不同，与对冲基金的宏观策略也不相同。如果说宏观策略关注的是油价、汇率、地缘政治等关系，我们则