光伏类基金一路飙涨，还能参与吗？ 保险类基金能涨吗

自4月27日触底反弹以来，上证指数已累计上涨超过16%，光伏产业指数更是底部反弹

超

过66%。

4月27日以来光伏及上证指数反弹幅度

 数据来源：wind，统计区间2023.4.27-2023.7.7

不少投资者会比较关心，当前阶段还能参与光伏吗？

首先小编先带大家一起复盘一下2023年以来光伏板块的走势情况，探究支撑光伏上涨背后的逻辑。

光伏产业指数近年来涨跌幅

数据来源：wind，统计区间2017.7.7-2023.7.7，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现

复盘光伏板块走势：需求是核心驱动因素

1月：硅料价格回升。2023年，硅料价格一路上涨，从年初的8万/吨逐渐拉升至10月份的 27 万元/吨，经历21年Q4的小幅回调后，2023年初硅料价格回升，导致下游组件及电池片承压，抑制装机需求，引发板块估值下行。

2月：装机量超预期。得益于装机量超预期，需求向上。板块估值回升。

3-4月：受新冠疫情、俄乌冲突与美联储加息多重因素冲击，供给端和需求端均受到压缩，光伏板块随大盘回撤。

5-6月：海外装机需求提升，板块呈现快速反弹。俄乌冲突凸显欧洲能源安全问题，在天然气价格和电价飙涨背景下，光伏装机需求爆发，引发板块估值回升与行情修复。全球多地区光伏装机需求快速提升。

2023年7月-2023年7月光伏指数走势

数据来源：wind，统计日期区间2023/7/7-2023/7/7

Q1:如何看待光伏基金的投资机会？

光伏板块当前估值

光伏产业指数估值处于历史70.30%分位水平

数据来源：wind，光伏产业指数代码931151，统计区间，2023/4/22-2023/7/7，指数的过往表现不代表未来，也不预示未来指数及相关基金的表现。

一方面，从行业估值角度看，当前光伏产业指数（931151）的市盈率TTM为46.52，处于历史70.30%分位水平，估值水平不算低。另一方面，从碳中和主题的长期投资机会看，未来光伏行业发展空间巨大。

政策支持，行业长期发展空间巨大

可以把握一个原则：

双碳的大方向没变

，2030碳达峰、2060碳中和两个关键时间点没变，在这两个前提下，国家

的方针政策对新能源发电

加快发展的支持力度不会变，

渗透率3%、7%的光伏、风电，

要逐步替代

渗透率70%的化石能源

，发展空间非常巨大。

全球装机需求旺盛，看好光伏量价齐升

光伏装机增速可观。

截至今年5月，光伏装机累计达到23.71GW，同比增速为138.25%。在政策和需求的带动下，光伏行业有望维持景气。（数据来源：《电力新能源行业定期报告：新能源汽车产业链供需关系有所缓解，光伏装机有望维持景气》，红塔证券,2023/6/27）

海外市场需求有望持续增长。2023年以来欧洲天然气价格和电价大幅上涨，而光伏发电则较便宜。今年3月俄乌冲突进一步放大了能源安全问题，更是促使欧洲坚定了通过发展清洁能源摆脱依赖的决心，欧洲对光伏、储能的需求爆发。

基金经理刘昇观点

光伏仍是一个有很大增长潜力的非典型朝阳行业，底层逻辑是观察到几大行业驱动力在不断强化——全球光伏低价上网、全球碳中和加速、全球能源短缺涨价、全球能源独立加速、行业产能加速扩张，而且光伏虽然已经快速发展了十多年，但至今占全球发电量的比例仍然相对较低，还处于蓬勃生长的青春期。

此外，海外光伏产品的价格是高于国内市场的。

国内电站要组件在1块8以下才有经济性，但海外屋顶分布式连2块钱的组件价格都能接受，

甚至还有进一步涨价的空间。

全球光伏需求中海外需求占2/3，从价值量来说，海外市场的占比还要更高，行业内大部分企业至少一半以上

的收入来自海外。

券商光伏行业观点

国信证券：头部一体化组件商三季度有望借助海外市场提升市占率，四季度开始迎来盈利改善，未来量利齐升基本面趋势不变。

量的方面，随着全球碳中和进程加速推进，全球组件出货量有望实现高增长，同时组件环节一体化和头部集中趋势加强。

利的方面，

未来1-2年随着硅料新产能落地缓解供给瓶颈，硅料价格有望开启下行通道，光伏组件商的盈利能力将得到一定程度扩张。

（《光伏产业链价格周评：涨价压力开始传导，关注后续价格分化》，国信证券, 2023.7.5）

招商证券：主要的海外市场都有望持续增长。从今年上半年看，主要是欧洲、印度贡献加大，从海关数据看，荷兰、西班牙、德国等主要的出口国家出口量整体在攀升。下半年美国市场可能激增，同时巴西分布式市场年底也或出现抢装。

（《硅料供需仍然紧张，头部企业经营可能持续超预期》，招商证券，2023.7.5）

Q2：现在光伏涨的比较高了，还能不能入场呢？

现阶段配置建议：光伏行业景气度较高，长期看好。如果目前光伏仓位较高，建议适度控制仓位，做好各优质行业板块的均衡配置；如果当前光伏仓位较低，可以考虑后续市场如有调整时可定投/逢低分批入场的方式继续进行长期参与。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。本资料仅为宣传材料，不作为任何法律文件。投资有风险，基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩不预示未来表现，基金管理人管理的其他基金业绩并不构成基金业绩表现的保证，投资人应当仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》及《产品资料概要》等法律文件以详细了解产品信息。本宣传材料所涉任何证券研究报告或评论意见在未经发布机构事前书面许可前提下，不得以任何形式转发。所涉相关研究报告观点或意见仅供参考，不构成任何投资建议或咨询，或任何明示、暗示的保证、承诺，阅读者应自行审慎阅读或参考相关观点意见。汇添富盈鑫混合基金属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者，客户-产品风险等级匹配规则详见汇添富官网。

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