债券基金跌哭了，怎么办？ 债券基金下跌怎么办

原标题：债券基金跌哭了，怎么办？

这几天债券基金跌了不少，原因是市场对利率的预期有所转向。防疫政策优化，增大了经济复苏的可能，从而让宽松政策的必要性降低；同时房地产支持政策的出台，也降低了市场对进一步降息刺激地产销售的期待。

经济好转->政策收缩->利率上行->债市下跌，这就是债市调整的传导逻辑，本周一，10年国债到期收益率重回2.8%上方，债市也就相应出现了明显调整。

不少读者问，这轮债市调整会持续多久？债券基金还能涨回去吗？咱们先来看下历史上的情况。

下图中，红线是10年国债到期收益率，对应左侧坐标轴。债券的到期收益率上升，对应债券价格下跌，是熊市；反之到期收益率下降，对应债券价格上涨，是牛市。所以下图中红线上涨的阶段就是债券熊市，红线下跌的阶段都是债券牛市。图中画绿圈的4次红线快速上升，就是近年来债市的四次大熊，2011年、2013年、2017年和2023年。

（数据来源：wind）

再看蓝线，它是中债新综合财富总值指数，对应右侧坐标轴。这个指数可以大致理解为买全市场债券所能获得的平均收益，可以把它想象成买债券基金能获得的回报参考。在绿圈里的债券熊市中，蓝线都有明显的调整，仔细观察会发现，一般都是在熊市初期有一波快速下跌，后面走势则趋向平坦。这是因为在调整的初期，市场预期集中转向，投资者抢跑造成砸盘，价格往往会提前反映未来的利率走势。在这四次债券的大熊市中，下跌可能持续数月至一年之久。

从这个图里可以明白几件事：

1. 债基的收益来源有两方面，一是收到的利息，二是债市的波动。虽然市场利率经常波动，带来债市的牛熊转换，但债券基金的平均收益长期总是上涨的，这就是不断收到的利息的贡献。所以只要买足够分散的债基组合，避免债券集中违约的风险，债基总是能涨回来的，只是时间问题，上图中蓝线也是小波动中持续向上的。

2. 目前10年国债收益率处于历史较低位，随着未来经济好转，政策退坡，利率存在回升的空间，换句话说也就是债券的“估值”处于历史相对高位，这也是近期出现信号后，债券被砸盘的原因——存在调整空间。

3. 本轮债市调整的幅度和时间，和历史上的四次债市大熊相比尚有不小距离，后面会不会继续调整是无法预知的，无法预判是会出现第五次债市大熊，还只是短期调整。按照“经济好转->政策收缩->利率上行->债市下跌”的逻辑，未来走势取决于经济复苏进度和外围风险情况，经济越好，外部环境越好，债市就越会调整；如果情况变差，那债市就会重拾涨势。

债券基金并不是稳赚的资产，它有波动是正常的，只是相比股票波动更小。我们买债基，