从绝对收益视角如何选择一只适合自己的长期纯债基金 自从美国打响贸易战以来，全球经济扩张步伐戛然而止，并开始进入下行周期。作为普通人，除了配置结构性存款和银行理财之外，如何...  债券基金如何收益更高呢

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自从美国打响贸易战以来，全球经济扩张步伐戛然而止，并开始进入下行周期。作为普通人，除了配置结构性存款和银行理财之外，如何在较低波动下获得相对高一些的收益呢？这时，就需要考虑一下长期纯债基金了。

一、债券型基金的分类

债券型基金主要有以下几类：

二、债券基金的投资标的

股基仅投资股票为主，而债基可以投资的资产工具要多得多，包括国债、金融债、企业债、可转债、股票、短融等等。与股票常被分为价值成长、大盘小盘类似，债券也有重要的属性。债券市场主要包括利率债与信用债两大类：

利率债：要由国债、地方政府债、政策性金融债、央行票据组成。由于主要承担国家信用，利率债的收益一般都比较低（除非是超长期债券）。

信用债：政府之外的主体发行的、约定了确定的本息偿付现金流的债券。包括企业债、公司债、短期融资券、中期票据、资产支持证券、次级债等品种。信用评级越高，债券的票息就越低。

三、为何选择长期纯债基金

1. 降息大潮下长期纯债基金获益明显

据统计，今年以来全球已经有29家央行启动降息，全球范围的“降息潮”已经到来，降息长期利好债券，所以后半年纯债基金大概率会有不错的收益，尤其是利率债和高等级信用债。而长期债券基金由于本身有更高的票息，因而业绩表现会好于短期纯债基金。

2. 具有明显的杠杆效应

债券基金的另一大重要特点是可以通过质押回购来获得杠杆放大效应。例如，用100元买入债券后，将债券质押获得现金20，继续用20元买入该债券，相当于账户中有初始债券的1.2倍，获得的收益也为初始买入债券收益的1.2倍，到期后再回购质押的债券。这显然要比自己直接投资债券要方便得多。

3. 波动性相对较低

债券本身就是一种波动性比较低的投资品种。因而，债券型基金一般不会发生股票型基金那么大的波动。尤其是一些较为稳健的老牌基金，几乎可以常年保持逐步上涨的趋势。

4. 利用专业机构的信用评级团队

利率债的收益比较低。如果要获得超越银行理财的收益，大多需要在里面配置收益更高的信用债。而信用债的研究相当耗费人力物力，投资基金可以利用专业团队来甄选好债，从而获得稳健收益。

四、债券基金的净值为何会涨跌

和股票基金类似的，债券基金的资产用于投资债券。当债券的价格上涨时，债券基金的净值就会提升。但是和股票相反的是，债券的价格在经济上行期是比较低的。反之如果经济走向低潮，市场进入降息周期，产业资本、居民储蓄和避险资本就会流入债券市场，债券价格就会呈上升趋势。历史上，大多数经济不景气时，债券型基金都可以获得可观的收益。

五、债券基金的绩效分析

总结了几家券商的研究报告，可以得出以下的结论：

1. 债基的收益贡献中首要的是利息收益。这部分收益具有较强的稳定性和持续性，大致与AA级企业债收益率差不多。也就是说，如果基金经理能够找到利息高信用好的债券，那么即使很少做交易，基金也可以获得比较理想的收益。一般国内靠谱些的公司债券利息在4-5%之间，稍微多一些的就要关注可能发生的违约问题。

2. 债其的收益贡献中其次的是债券资本利得收益，也就是通过买卖债券获得的差价收益。这部分收益收到市场波动的影响比较大。当市场利率下行时，债券交易变得活跃，债券资本利得的收益会有所提升。能够长期获得稳定资本利得的债基经理非常少。

3. 债其的收益贡献中其次的是股票资本利得收益，也就是通过买卖股票获得的差价收益。这种情况仅限于混合型基金。在股市上行时，这部分收益会上行。但是，这部分收益主要和宏观市场有关，很少有基金经理能跑赢市场。

由于本次主要研究的是长期纯债基金，因而不涉及到股票资本利得的部分。

六、五星债基再筛选

（一）为何选择上海证券基金评级体系

其实国内外关于债券型基金业绩评价的量化研究有很多，但是对于非专业投资者来说，门槛比较高。选择基金评级不仅比较直观，也可以充分利用上海证券在基金评价领域持续的研究成果，是一种比较“偷懒”但实用的做法。从历史业绩的情况来看，长期持有五星基金获得高收益的概率较高；反之，长期持有一星基金获得低收益的概率较高。

（二）筛选规则

结合我们在开头提出的