能解释下偿债基金吗？（sinking fund） 债券基金和基金的区别是什么意思

先回答答主问题。

债券价格不同于par value，与市场利率和需求状况等因素有关，具体可见债券价格，而par value是恒定不变的。

市场利率下降时偿债基金的投资者不利，这句话其实有误，偿债基金的投资者是发债方，市场利率下降时反而有利，我猜答主应该是想说对债券购买者不利。偿债基金像是一个发债方委托给信托管理的资金池，信托会根据债券价格的波动情况来判断按par value赎回（暂称为call provision)或者按市场价格购买，具体可见下图，这是callable bond的赎回机制，与信托判断用哪种方法赎回债券类似。当市场利率高于coupon rate（此处为5%）的时候，bond price是低于par value的，所以发债方想偿债必须趁这个机会，从市场上按当时的债券价格买入；而当市场利率低于coupon rate的时候，债券价格高于par value，发债方不会再按市场上的债券价格购买，而是行使call provision，就是通过抽奖的方式强制执行按par value赎回债券。第二个看起来很不公平吧，所以发行可赎回债券能够触发到call provision的机会比较少，因为需求低价格低，会一直停留在黄蓝线相交的部分。

看了几个答案，想补充一下。需要弄清楚的是，不论是sinking fund， call provision还是convertible provision都是属于repayment provision。就是说，发债方基于自身实际状况与预期公司现金流来决定债券的偿付方式，这些偿付方式有偿债基金（sinking fund），发行可赎回债券（callable bond），债转股（convertible provision)。

而且针对偿债基金，也有不同的处理方式，发债方按定期固定比例存入或者balloon payment，信托根据市场债券价格状况7也会要求发债方尽快多放钱进来。