蔡嵩松诺安成长混合：你玩的不是基金，是赌博 基金是赌博还是理财好一点

Hello，我是不恋爱、不蹦迪，专心搞钱的基姐~

今天给大家介绍一只基金界的顶流担当。

看到这，是不是想起了那句著名的自嘲：

没错，今天讲的是被基民们频繁骂上热搜的-诺安成长混合基金（320007.OF），基金经理蔡嵩松。

不论牛熊，All in 半导体的持仓风格，年轻的基金经理蔡嵩松凭一基之力，不仅带着百万基民在高波动里疯狂蹦迪，还培养了不少段子手。

今天我们就来看看这只被频繁切换蔡总和蔡狗的，究竟是只什么基！

一、基金概况

蔡嵩松诺安成长混合基金概况如下表：

诺安成长混合，于2009年成立，也算是经历过好几轮牛熊市的老基金了。

从业绩比较基准可以看出，诺安成长混合属于偏股型的混合型基金。

吓死人的是，历史上最大回撤竟然是-71.26%，真是心疼那时候高点上车的基民。

现任基金经理是蔡嵩松，嗯？从业年限仅2年104天，而管理的基金规模却有271亿！

这么大的盘子，年轻的蔡总是有什么骚操作，让基民们趋之若鹜？

是因为馋蔡总的身子？

不，一心搞钱的基民看重的当然是收益！

二、收益特征

先来看看，诺安成长混合在牛熊市的表现：

怎么说呢？感觉比较混乱...

持仓3次牛市里，仅有2次跑赢了市场，比市场涨得猛；

持仓奇葩的是，2016~2017年的小牛市期间，市场涨了51.83%，诺安成长混合却跌了5.52%！持仓熊市里，又比市场跌得猛...

持仓涨涨跌跌毫无规律，其中原因是因为换了好几波基金经理，不同的风格切换，所以收益表现差异很大~

来看看自2009年成立以来的收益走势图，你就更清楚啦！

我们以蔡总2023年2月开始接管基金这个节点来看：

接管前：诺安成长混合基金的收益平平，大部分时间围着沪深300上下波动；

持仓在2015年6月迎来了高光时刻，一举飞天；但很快又经历了长达3年非常恐怖的回撤，至2018年底回撤高达71.26%！

接管后：自2023年2月，蔡总开始参与诺安成长基金的管理，这只“死”基迎来了逆天改命的时刻，一路冲冲冲，2023年10月重回高点！

蔡总任职的短短2年时间，诺安成长混合总收益高达149.65%；2年翻1.5倍刺不刺激？！持仓收益足足比市场收益高了3倍~

也正是蔡总这波牛x的操作，基金规模从18年底的3.48亿，猛涨至最高327.76亿！哦嚯，将近100倍呢~

实在是不能低估散户们追涨杀跌的热情...

然而，伴随着这波收益的逆天反弹，基民们对蔡总却越来越不满意~

有网友说：周一基民排队给他道歉，周三基民又排队骂他...

这是因为蔡总管理的这2年，基金的波动实在是太大了！

自从蔡总管理诺安成长混合，超过20%的回撤已经发生了4次，最大回撤-34.06%；

而这期间，沪深300的最大回撤也就-13%左右。

蔡总那可是带着百万基民拿着真金白银玩起了过山车，每一次的飞起和跌落，基民们必须拥有直男般的钢铁心脏，才经得起蔡总这种反反复复的渣男折磨...

三、持仓分析

那么，蔡总是做了什么骚操作，让诺安成长混合基金这个烂摊子，在2年内起死回生呢？蔡总接手后，对诺安成长混合做了大换血，2023年年中的换手率高达1193.02%，相当于把所有股票卖进又卖出了10次！

来看看他买了哪些票：

好家伙，大换血后的诺安成长混合相当于All in 半导体芯片行业，

蔡总前十大重仓股均为半导体芯片行业的龙头企业，持仓占比高达82.74%。

中国的半导体芯片制造技术薄弱，是被发达国家卡脖子的领域。由于18年的，美国开始对中国芯片企业实行制裁封锁，芯片自主研发、国产替代化的热潮席卷股市。

年轻的蔡总也因此搭上了半导体的东风，在2023年顺势大涨近95%，一战成名！

虽说国家计划在2025年完成科技兴国的目标，重点发展半导体行业，但半导体这类高科技，需要高投入，且周期长，相当于小学生的水平追赶大学生，中短期内未必会有回报，收益非常的不确定。

可以说，蔡总的投资风格是顺着国家半导体发展政策自上而下，选择行业内的龙头老大押注，几乎献上全副身家，风险非常集中，有个万一就凉凉了。

既然蔡总押注半导体行业，那么诺安成长混合的收益有没有跑赢半导体芯片ETF呢？

如下图：蓝线--为诺安成长混合红线--为华夏国证半导体芯片ETF联接A

诺安成长混合，竟然跑输跟踪半导体芯片行业的ETF联接基金！

更过分的是手续费还比别人高！

蔡嵩松诺安成长混合持仓诺安成长混合基金，真是多收了钱，却又没帮你赚钱，你说气不气。

另外，诺安成长混合基金，不仅跑不赢半导体芯片行业收益，连同行基金、市场都照样跑输！

下表为诺安成长混合风险收益指标：

*数据来源：choice

夏普比率（Sharpe Ratio）：

同样承受1个单位的风险，市场可以获得1.13的收益，而诺安成长混合仅能获得0.38的收益，跑输市场还有脸？

贝塔（Beta）：

同类基金波动0.82，诺安成长混合波动1.25，即诺安成长混合不管是上涨还是下跌，波动都比别人大！

再次提醒买入诺安成长混合的基民，你需要一个钢铁般的心脏。

四、了解基金经理

蔡总档案如下：

凭借中美，一夜成为基金顶流担当的蔡嵩松，仅仅从业2年又104天，就已经走进百亿基金经理之列。

犹如坐上了窜天猴，远远甩开那些还在稳扎稳打熬时间、熬经验的同行基金经理，真是运气来了挡也挡不住。

蔡总成长史

蔡嵩松可是个天才，出生于1986年，15岁就进了中国科技大学少年班，就读计算机专业。硕博阶段就读于中国科学院计算技术研究所，主攻芯片设计。

2011博士毕业后，25岁的蔡嵩松进入科技企业，从事芯片设计与市场战略工作。

2015年蔡嵩松从企业出来进入华泰证券研究所从事计算机行业研究。

2017年蔡嵩松从卖方转买方，进入诺安基金公司，聚焦科技及相关产业研究。2023年接管诺安成长混合基金。

这么一看，高材生蔡总All in 半导体芯片行业也是情有可原，人家就懂这个行业，你让他多投几个行业分散风险，不好意思，年轻的蔡总还不会。

而且在多次公开场合里，自信的蔡总向投资人传递了他“任而东西南北风，咬定青山不放松”的钢铁般意志：

翻译过来就是，我押注半导体芯片的投资方向坚定不移，如果你不信我，就别买，骂我蔡狗也没用。

蔡总不光是口头说说，自己也掏钱买了基金，而且只买自己的。

*《每日人物》蔡嵩松专访

But，蔡总很谦虚地说自己没多少财富，大部分钱拿去投资了学区房。

那么今年蔡总在投资策略和运作方向上，说了什么骚话呢？来看看基姐的解读：

再来看看市场对蔡总的综合评估，进攻性如一般冲冲冲，比市场平均进攻性还猛，但防御值为0，遇上下跌行情底裤直接跌没！

可以说，蔡总剑走偏锋赌徒式的投资，风格激进，激进没有对与错，但就怕它风格漂移，在赚钱的路上越偏越远。

*风险提示：诺安成长混合基金All in半导体芯片行业，风险集中，跟随蔡总的基友们，请自备钢铁般的意志和心脏！

最后，还是要跟大家强调一遍：

基姐只做基金测评，不构成买入建议，如果有看上的基金，要根据自己的目标收益和可承受风险去考虑，以免一时被收益冲昏了头做出错误决定。

投资本身是一个严肃且经过深思熟虑才能做的决策，永远不要盲目跟风投资，投资路上只有拥有一套自己的想法、理念，才不会轻易迷路~

我们做基金测评的初衷是为了帮到