是否能入手煤炭基金？ 保险板块基金行情怎么样

煤炭、有色还是属于周期行业，买入之前一定要了解行业的特性，无脑买买买的话很有可能踩雷。

2023年，全球经济遭受重创，欧美日全部下滑。主要经济体中，只有中国预计能够获得2%的正增长。

进入4季度，欧美疫苗加急审批，纷纷开打。

疫情笼罩下的全球经济迎来曙光。

在今年低基数效应下，市场预期明年将迎来强劲反弹。全球复苏将是百家争鸣，不再是中国一枝独秀。

经济复苏的基础是资源保障，资源价格一路上涨。

顺周期成为市场主线，“煤飞色舞”大杀四方。

妖股郑州煤电，两个月上涨352%；

有色金属中，景气度最高的锂，贯穿全年；

特别是12月入冬以来，南方城市限电刷爆网络，一时间煤炭成了抢手的香饽饽。

煤炭有色是典型的周期性行业，价格暴涨是行情的导火索。

我国从3、4月份开始逐步恢复生产，动力煤价格也在此时触底回升；进入11月份，动力煤价格大涨30%以上，行业盈利预期改善，引起煤炭股炒作。

01拉闸限电的真正原因

我国电力结构是火力发电和清洁能源发电。

火电占有绝对地位，2023年火电供应占比达到72%，而火力发电的支柱是动力煤。

电力紧缺，首当其冲的就是动力煤。

我国煤炭很富裕，就是缺油和金属资源。

2023我国探明煤炭可采储量达到1.77万亿吨，当年消耗量48.6亿吨。按这个数据，还可以烧个四五百年。

在我国煤炭不缺的情况下，为什么会造成电力紧张呢？

这是因为2023是极其特殊的一年，电力紧张遭遇了“天时、地利、人和”。

天时——拉尼娜

拉尼娜是一种异常的气候现象，和厄尔尼诺相反，会导致太平洋中东部海水异常变冷。我国恰好位于太平洋东部，寒潮来袭，温度直线下降。

北方暖气充足，有没有拉尼娜都无所谓；南方的冬天温度下降，体感会非常明显，冻得直哆嗦，只能开空调取暖。

南方人口密集，大家一下子都开空调，时间也更长，用电量飙升，供应吃紧不可避免。

地利——动力煤供需结构

我国地域辽阔，煤炭大省山西、内蒙古、陕西均在北方。

南方用电猛增之后，北方的煤不会立刻送到。一增一减之间，煤炭供需失衡，价格大涨。

电力紧张时，需要错峰调节，表现形式就是拉闸限电。

人和——工业用电

我国最先从疫情中恢复，复工复产走到了世界前面。

全球主要经济体，美国、欧洲等地区还在和疫情作斗争。最近英国又出现了变异病毒，传染性极强，很多英国人逃离伦敦。

疫情冲击之下，欧美生产恢复缓慢。但消费不会停止，甚至发钱促进消费。又恰逢圣诞节、新年临近，消费需求大增。

我国作为世界工厂，自然是加班加点赶订单，满足全球人民的需求。南方又是出口重镇，这就导致了工业用电远超去年同期。

据海关统计，11月份中国外贸出口2680.7亿美元，同比增长21.1%；贸易顺差754.2亿美元，增加102.9%！！

这个数字是当月录得40年来最大的贸易顺差。

这次对居民限电，应该是煤炭短期供应不上，电力优先供应工业需求。毕竟有小钱钱赚，还是很香的。

需要澄清的是，中国禁止从澳大利亚进口煤炭跟这次限电没什么关系。

中国每年从澳大利亚进口煤炭7700万吨左右，不足全国需求量的1.6%，微乎其微。而且这部分用量，完全可以从俄罗斯、蒙古、印尼等国家补充。

事实上，不仅禁止从澳进口煤炭，还禁止了龙虾、红酒等商品，这是为了打压澳方嚣张气焰。

02煤炭产业链

煤炭是最便宜的能源。

我国煤炭储量很大，仅次于美国、俄罗斯，但人均拥有量位于全球中等。

煤炭有三大功能：动力煤、炼焦煤、煤化工。

动力煤用于火力发电；炼焦煤用于炼焦炭，焦炭是炼钢必须的原料；煤化工包括煤制油、煤制天然气、煤制烯烃等燃料和煤基化学品。

根据用量，煤炭下游四大行业是火电、钢铁、建材和化工。其中火电需求最大，占比51%；炼钢需求占比11%。

此次动力煤价格上涨始于4月份，当时我国从疫情中走出，欧美疫情开始爆发。

03有色金属

有色金属种类多，分布不均，相对于煤炭丰富的储量，较为匮乏。

有色金属是区别于黑色金属的称呼，是除（铁、锰、铬）和放射性元素之外的64种金属。

工业用量较大的有铜、铝、铅、锌、镍、钴、锂、钒、钛、稀土和金、银等。

其中金、银两种金属可制作珠宝首饰，并且具备货币属性，因为稀缺，还有避险需求。

受疫情影响，大量资金涌入黄金避险。再加上各国货币无限制放水，推升金价突破2000美元/盎司，创下历史新高。

有色金属产业链

有色金属上游是矿产、勘探、能源等；

中游包括冶炼、金属加工等；

下游应用广阔，包括建筑、汽车、家电及电力等行业；铜、铝消耗最大的是电力、建筑；锌用来电镀版，广泛用于汽车、建筑和船舶等行业。

国内有色金属大矿、富矿、单一矿极少。开采难度大，冶炼工艺复杂，重污染，成本居高不下。

2023年十种有色金属产量5842万吨，同比增长3.5%。

我国工业门类齐全，需要大量有色金属。国内产量远远不够，只能花大钱进口。

2023年，我国有色金属进口高达1440亿美元，出口仅有298亿美元，全年贸易逆差1142亿美元。

国内主要金属中，除了铝、铅、锌自给率达到50%以外，铜的自给率仅有27%；三元锂电池用到的钴金属，对外依存度高达98%；关键金属锂，对外依存度高达83%。

新能源车席卷全球的背景下，氢氧化锂、碳酸铁锂等锂金属化合物供不应求。这也是赣锋锂业持续大涨的驱动力。

04股票和基金

A、部分股票（仅参考）；

陕西煤业

拥有陕西最优质的煤炭资源，储量超过百亿吨。控股股东陕西煤业化工集团，是陕西省直属。公司在省内勘探、开采、运输等方面具有明显优势。公司盈利能力出色，毛利率连续四年大于40%，净利率连续三年大于20%。

公司9成以上的优质煤矿位于陕北、彬黄等开采区。由于煤矿优质，品味高，公司开采成本显著低于同行。相对于山西、内蒙古，陕西毗邻四川、重庆和两湖地区，运输成本更低。同时浩吉、靖神铁路相继开通，进一步打通了煤炭销路，增强了竞争优势。

陕西煤业现金流极其优异，赚取大把利润的同时注重分红。公司规定每年分红金额不低于40亿，且现金分红不少于可分配利润的40%。

公司注重新能源发展，早在2018年开始增持光伏龙头隆基股份。截止三季度，公司仍持有隆基3.88%的股份，价值130亿。

紫金矿业

专注于金、铜、锌的有色金属资源龙头。紫金矿业黄金储量超过2000吨，占国内总储量14%；铜资源储量超6000万吨，占国内总储量超过50%，均为第一。作为周期性行业，公司扣非净利润连续3年增长，表现出优秀的经营能力。

公司核心优势在于开采工艺和并购整合能力。紫金矿业有一套独特的工艺，能将矿石开采品味降低到0.3克每吨，实现了对贫矿的开发，极大地拓展了资源获取能力；同时公司利用技术优势和管理能力，海外并购的矿产能迅速转化为业绩。

三季报显示，公司营收达到1300亿，扣非净利润46.6亿，同比增速达到69%。受益于金价创历史新高，铜、锌等有色金属大涨，公司业绩加速释放。

B、部分基金

指数基金

中证煤炭指数覆盖煤炭行业上市公司，成分股31只；中证申万有色金属指数覆盖有色金属产业链，成分股50只。

主动基金

华宝资源优选，前十大重仓除有色金属之外，还配置了中国石化；易方达资源行业，前十大覆盖8只有色金属，中国神华和陕西煤业两只煤炭股。

05投资建议

煤炭、有色等大宗资源，供需是关键。

需求和供给错配，价格大幅上涨。企业的矿和储量会得到重估，这个时候资源企业进入印钞机模式。

但是，周期股有较强的迷惑性。

企业超级赚钱，估值很低的时候，却要十分谨慎。因为周期不可逆，当资源价格下降时，企业盈利会直线跳水。就如上半年原油价格暴跌，两桶油巨亏几百亿。

此轮煤炭行情能持续多久？

首先是天气因素。当前距离立春还有2个月。立春后，天气转暖，用电量恢复到正常水平，高价煤炭不可持续；

再次是供需。我国煤炭供给充足，且运输发达。两个月的调度，足以平抑这次供需失衡；

最后工业用电。欧美疫苗加速接种之后，复工复产会快速恢复。疫情间转移至我国的订单，会逐渐减少。工业用电需求也将大幅减少。

综上，煤炭股的炒作可能会延续到立春前后。

概念股爆炒之后，几乎都是一地鸡毛。当前部分煤炭妖股涨幅巨大，不建议投资者参与。另外，重度周期性行业要十分谨慎，因为不知道下轮上涨会什么时候到来。

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