2023年公募基金年度报告：乘风破浪潮头立，扬帆起航正当时 （报告出品方：华宝证券）1. 2023 年公募基金市场规模与产品发行回顾1.1. 基金市场规模与份额变化：延续 2023...  美国基金市场规模分析报告

来源：雪球App，作者： 未来智库，（https://xueqiu.com/9508834377/218724185）

（报告出品方：华宝证券）

1.1. 基金市场规模与份额变化：延续 2023 年迅猛增长，多类产品增 长均衡

根据基金业协会数据，2023 年，全市场公募基金规模 25.56 万亿元，相对于 2023 年新 增 28.5%（5.65 万亿）；全市场基金份额 21.78 万亿份，相对于 2023 年新增 24.4%（4.75 万亿）。无论是规模还是份额仍然保持接近于 2023 年的高速增长。其中份额增长为过去五 年来最高。混合型、货币型和债券型基金增长规模均在 1 万亿元以上，其中混合型基金增长 1.69 万亿为最高。QDII 基金虽然绝对规模和份额增长不高，但是相对增速较高，相较于 2023 年规模、份额分别增长 1095 亿元、776 亿份，规模增速达 85%。

从公募基金运作形式上来看，自 2015 年以来，开放式公募基金在全市场公募基金中的 占比无论是基金数量还是净值规模上都呈现出一定的下行趋势，2023 年下行趋势有所缓和。 截止到 2023 年 12 月底，开放式公募基金数量和净值规模占比分别是 87.24%、87.78%，较 2023 年 12 月的数量占比小幅提升 1.69%，规模占比提升 0.65%。

就开放式公募基金而言，从历年公募基金不同产品类型的规模占比来看，货币市场基金 在 2018 年的占比达到高位 62.77%后逐年下降至 2023 年的 42.20%，2023 年占比下滑在所 有类型中最为明显；股票型基金的占比相较 2023 年变化较小，小幅下滑 0.39%至 11.51%； 对于混合型基金而言，2015 以来基金规模占比呈现出 V 字形，2018 年底以来呈现出逐年上 升的趋势，从 11.21%上升至 26.97%，占比翻倍增长；债券基金在 2023 年的规模占比为 18.27%，相较 2023 年底增加 2.52%，占比涨幅最明显；QDII 基金规模占比变化较小。混合 型基金在 2023 年爆发后，依然保持扩张。

从细分类别来看，Wind 数据显示，相较 2023 年底，2023 年各类产品的规模变化大小从 高到低依次是：债券型基金(1.9129万亿)>混合型基金(1.4014万亿)>货币型基金(1.398万亿)> 股票型基金(0.5512 万亿)>FOF 基金(0.1311 万亿)>QDII 基金（0.1307 万亿）>另类基金 (0.0345 万亿)。纯债型基金中，以纯债型基金规模增长最高，其中中长期纯债型基金规模增 长 0.97 万亿，占所有纯债型基金规模增长的 50.46%；将一级债基、二级债基及低权益仓位 的混合型基金定义为固收+产品，可以看到，2023 年固收+基金规模增长 0.9470 万亿，相较 2023 年底涨幅为 69.90%；混合型基金中，偏股型基金规模增长幅度最大；至于股票型基金， 指数型权益基金的规模增长幅度为 0.3987 万亿，高于普通股票型基金的增长。多类产品增长 均衡。

1.2. 2023 年市场产品发行情况：权益类产品持续扩张，FOF 基金爆发

2023 年全年发行基金产品 1924 只，发行份额为 29,353.13 亿份，相较 2023 年的 30950.00 亿份减少了 1596.86 亿份。从产品类型上来看，发行份额从大到小排序分别为混合 型基金、债券型基金、股票型基金、FOF 基金、QDII 基金、Reits 基金、另类投资基金和货 币市场基金，上述产品全年分别发行的份额和占总发行规模的比例为：16703.7 亿份（56.4%）、 7437.2 亿份（25.1%）、3822.6 亿份（12.9%）、1229.7 亿份（4.2%）、337.6 亿份（1.1%）、 76 亿份（0.3%）、15.2 亿份（0.1%）、0 亿份（0.0%）。可以看出，公募基金权益型产品 延续 2023 年的高速增长态势，虽然增速相比去年有所放缓，但仍持续扩张。对于债券型基 金、股票型基金以及混合型基金，我们依据 wind 二级分类按照如下规则对产品重新进行划分：

（1）主动纯债型基金包括：中长期纯债型基金、短期纯债型基金； （2）主动股票型和偏股型基金：普通股票型基金、偏股混合型基金； （3）固收+基金：一级债基、二级债基和偏债混合型基金； （4）平衡型和灵活配置型基金：混合型基金中平衡型和灵活配置型； （5）债券指数型：债券被动指数型、债券指数增强型 ；（6）权益指数型：被动指数型、指数增强型。

从历史上来看，2023 年是固收+产品发行份额最高的一年，相较而言，2023 年固收+的 发行份额小幅减少了 6.00%，但整体而言依然受到了市场的认可。除此之外，主动股票型和 偏股型基金、主动纯债型基金占据了公募基金发行市场的主要份额。 公募 FOF 自 2017 年问世后，经历 2018 年熊市的萎缩和 2023、2023 年权益牛市期间 的小幅增长后，在 2023 年的回调震荡市场中终于迎来成倍的爆发。2023 年 FOF 基金发行数 量86只，发行规模1064.75亿元，相较于2023年的发行数量和规模分别增长59.3%、247.4%。 其中偏债混合型 FOF 发行 655.62 亿元，为新增主力。

2023 年 A 股市场在震荡当中上行，万得全 A 上涨 9.45%，中证 500、创业板指、上证 50 和沪深 300 在 2023 年的涨跌幅分别为 16.07%、12.38%、 -10.34%和 -5.34%，板块分 化明显。小盘股明显跑赢大盘股，核心资产和传统板块在复杂多变的环境中进行轮动。受海 外宏观经济的影响，叠加国内疫情扰动、宏观经济金融数据不佳等各方面原因，2023 年债券 市场整体呈震荡下行趋势，10 年期国债到期收益率从年初的 3.178%下降到 2.78%。受益于“固 收+”资金的配置需求的推动作用，2023 年转债市场也吸引了市场的关注，中证转债上涨 18.48%，超越了很多 A 股市场指数。

2.1. 2023 年固收+基金业绩回顾

固收+基金，包括以股票增强为主的可投股票型和低权益仓位混合型基金、以及以转债增 强为主的可投转债型基金。我们选取固收+基金中 2023 年有完整业绩及季报、半年报数据的 样本，考虑到建仓期的调整，因此要求基金经理调整后的任职日期早于 2023 年 1 月。其中， 对于已成立产品，我们设置 3 个月的建仓期，对于新成立产品，我们设置 6 个月的建仓期。

2.1.1. 不同分类下固收+基金表现：转债增强的固收+产品收益风险比高

2023 年内，样本内固收+基金年化收益率中位数为 6.78%，年化波动率和最大回撤的中 位数分别为 4.40%和-3.01%。按照基金经理任职以来的权益中枢和收益增强的资产类别，固 收+产品可以进一步划分为股票增强低风险、股票增强中低风险、股票增强中高风险、股票增 强高风险和转债增强。统计结果显示，对于股票增强的固收+产品而言，收益水平和风险波动 情况随着权益中枢的提高呈现出逐步递增的特征，低风险、中低风险、中高风险和高风险产 品在 2023 年的年化收益率分别为 5.38%、6.23%、6.68%和 8.65%，相对应的最大回撤分别 为-0.91%，-2.06%、-3.25%和-4.49%。2023 年，中证转债指数上涨 18.48%，以转债作为增 强的固收+产品年化收益率为 8.65%，最大回撤-1.48%，获得了较好的风险调整后收益。

2.1.2. 老将 or 新人：中生代基金经理所管产品性价比高，老将表现欠佳

截止 2023 年 12 月 31 日，我们统计所有样本内固收+基金经理的管理年限分布图。在前 述样本选择过程中，我们已经将任职日期在 2023-01 之后的基金经理予以剔除，因此样本所 统计的任职年限相较整个市场的固收+产品的基金经理任职年限偏长，但从统计结果中仍然可 以看到目前市场上的固收+基金经理任职时长大部分都在 5 年以内(73.00%)，任职年限小于等 于 3 年的占到了 47.20%。这在很大程度与固收+基金是从 2023 年才受到市场关注是密切相 关的。但是需要注意的是，这些基金经理的从业年限并不短，5 年以上从业的基金经理占到 了 65.48%。

依据任职时间最长的基金经理的从业年限对基金经理打标：(a) 从业年限>5 年，“老将” 基金经理；(b)从业年限3 年且2 and 换手率7.9 为行业分散，ENC40%为行业多切换类，CR1.6 为久期较长， D0.4 定义为久期调整灵活，DC