个别养老基金“冒进”AI追风翻车 养老基金重仓的股票

21世纪经济报道记者 黎雨辰 北京报道2023年基金中报季画上句点后，一批养老FOF在增设个人养老金基金Y份额后的首次二季报也浮出水面。

因以一揽子基金做为资产配置对象，公募FOF基金常有基金中的“专业买手”之称。

由于证监会规定申请设立个人养老金基金份额的养老FOF，其最近4个季度末规模需不低于5000万元或者上一季度末规模不低于2亿元，个人养老金基金又可以说是养老FOF市场中的“绩优军”。

手握居民账户养老钱的基金经理，二季度投资策略何如？

21世纪经济报道记者统计发现，受权益市场震荡影响，二季度债基获个人养老金重仓比例进一步攀升，对股票的持仓则进一步分散。

尽管二季度小幅下跌，华商新趋势优选灵活配置混合依然延续上季度“热度”，蝉联最受个人养老基基金青睐的主动权益基金。

面对诸多不确定性因素时，均衡配置、多资产策略往往便成为FOF投资关键词，而今年二季度的特殊之处在于，多数基金经理亦特别在策略中提到对AI市场的观点。

在AI应用前景不甚明朗的眼下，多数规模靠前的基金经理选择从4月板块高点及时下车，但仍有一些个人养老金基金因调仓换股不够及时，而被AI“坑”了一波。

权益持仓进一步分散

截至2023年二季度末，我国全市场FOF基金已共计441只（不同份额合并计算，下同），其中养老目标FOF基金237只。同时，共有46家基金公司旗下151只养老目标基金入围个人养老金基金名单。

在二季度全公募市场FOF规模缩水、整体环比下降了5.5%的同时，投资者对个人养老金基金却依然兴趣不减，其市场总规模由一季度的44.4亿元迈过50亿元关口。

Wind数据显示，上半年规模最大的两只养老FOF基金Y份额为兴全安泰积极养老五年持有混合Y和华夏养老2040三年持有混合Y，规模分别达到5.48亿元和5.01亿元，也是唯二两只规模破5亿元的Y份额基金。

紧随其后的华夏养老2045三年持有混合Y、中欧预见养老2050五年持有Y和易方达汇诚养老2043三年持有混合Y三只基金，6月末规模则超过2亿元。

整体来看，二季度个人养老金基金进一步降低了权益的配置。记者经统计发现，有数据披露的个人养老金基金，其平均股票市值占净值比由一季度的5.60%下降至5.17%，穿透后对股票的持仓也更加分散，前10大重仓股仓位占比由3.34%环比小幅下降至3.23%。

在规模领跑的产品中，兴全安泰积极养老五年持有虽然是养老FOF市场上难得的“积极”型风格产品，二季度的仓位风格也显得较为保守——不仅大幅加仓了自家的货币类基金，还新重仓了不少宽基指数。

其中，除博时标普500ETF持有份额保持不变外，二季度华泰柏瑞沪深300ETF进一步获得了该基金172万份的加仓，易方达创业板ETF也新入重仓名单，三只ETF合计占净值比例达到6.03%，较一季度占比提升了2.31%。

相比之下，报告期内兴全安泰积极养老五年持有的股票仓位达1.13%，较上一期环比变化了-66.47%，最新一期前十大重仓股占比为1.09%。其中华夏创新前沿股票获得了200万份的增持，占资产净值比例由1.74提升至2.02%。国富中小盘、大成高新技术产业、兴全合润持有份额则未发生变化。一季度占比1.82%的易方达科瑞混合，在二季度退出了重仓名单。

至于二季度清仓股票最为“大刀阔斧”的养老目标基金，则要数广发安裕稳健一年持有混合FOF。报告期内，该基金几乎抛掉了所有的权益持仓，权益占比从一季度的6.09%直接回落至0.08%。从收益上来看，基金Y份额二季度净值增长率为 0.22%，跑赢业绩比较基准收益率0.55%。

广发安裕稳健一年持有基金经理杨喆指出，自己对于在管基金的二季度权益调仓采用了“先降后增”的思路。

“从4月开始，本基金逐步将权益类资产的仓位降至中枢以下，减少权益类资产的波动给组合净值带来的波动。6 月期间，基金适当增加了权益类资产的仓位，但对于行业和板块保持分散化配置。”杨喆表示。

华夏养老2040和2045则是规模靠前的个人养老金基金中，难得提升了权益仓位的产品。两只基金二季度的权益投资占比分别为12.22%和12.27%，均环比增长了3%左右。

上述两基金的基金经理许利明在二季报中表示，其投资组合在二季度保持了前期相对比较均衡的配置，在结构上做了小幅调整，整体变化不大。“希望在市场估值相对较低的时候保持一定的耐心，以减少过多操作可能带来的失误。”

养老买手青睐哪些基金？

从标的角度来看，哪些基金最受个人养老金基金青睐？

记者对2023年二季度个人养老金基金前10大重仓进行统计发现，除国债依然拔得头筹之外，前十大重仓基金几乎是清一色的债基。

其中，易方达稳健收益债券B最受欢迎，被重仓持有数量达到16家。

除6只为自家基金外，银华基金旗下的个人养老金基金也对这只债基相当捧场，多只产品均将其纳入重仓。

被动基金方面，海富通中证短融ETF延续了一季度的头号重仓指数产品态势，以13只的个人养老金基金重仓持有量远远甩掉同类产品。

一季度被基金重仓率较高的国泰中证军工ETF和鹏华酒ETF，则在本季度遭遇多只个人养老金基金“出清”。

华商新趋势优选则成为了二季度获最多重仓的主动权益类产品，获得了11只个人养老金基金的重仓持有。

资料显示，华商新趋势优选基金成立于2015年5月14日，其基金经理为周海栋。截至上半年末，基金近三年涨幅超128%，在灵活配置类基金中排名第二，成立以来涨幅达到864.20%。

遗憾的是，华商新趋势优选并没有延续攀升态势。

截至2023年6月30日，华商新趋势优选季内下跌了3.32%，低于业绩比较基准收益率0.47%。基金期末资产净值为140.48亿元，相比一季度末减少1.28亿元。

周海栋表示，在二季度自己在主题和经济相关性行业之间继续保持了均衡的配置。具体来看不难发现，一季度重仓的中国软件、中科曙光、科大讯飞均退出了重仓名单，腾挪出的仓位被