基金年报中被忽视的财务报表分析 基金股票和债券

目前，关于利用基金中报/年报进行基金分析的方法论介绍已经滥竽充数了。大多数方法都大同小异，但是个人看下来，有一个被很多人忽视的点，那就是基金中报/年报中财务数据（主要是利润表）结合市场关联数据的深度挖掘。通过这个深度可以更好地知道基金的收益来源，同时交易费用占比这个指标是一个比换手率更好的用来观察基金经理交易频率的指标。

基金财务报表

财务会计报告只有中报和年报才会披露，在季报中不会披露。财务会计报告是否经过审计并不重要，基金的财报和上市公司不一样，买的资产都是很透明的，估值也很公正客观。

资产负债表 （重要）

利润表 （重要）

所有者权益（基金净值）变动表

报表附注 （重要）

原始报表记录的都是一些底层原始的数据，光看数字其实看不出来门道，一般都会数据数字做一些简单的计算，来观察报表科目之间的结构。而且不单单看当期截面数据，还需要看历史数据。（既有截面数据的分析，又有时间序列数据的分析）。因为涉及的数据比较多，而且复杂，一般会使用数据提供商已经整理好的数据，这样方便调取和分析。

利润表

下面是某个基金公布的利润表数据：

收益拆分

在对于基金经理分析的时候，一个很重要的事情，就是想知道基金经理赚了哪些钱，是哪些资产贡献（股票还是债券），通过何种途径贡献（是买入的股票上涨赚的钱，还是低买高卖赚的钱）。其实，利润表中就包含了这部分的关键信息，值得深度分析，而且财务报表是经过审计的公开数据，这个数据的质量和准确度是很高的。

结合利润表的会计科目和市场关联数据，我们可以做如下的收益拆分。

首先在最高一个层级：基金收入 = 股票收益+债券收益+银行存款收益+其他。

其中股票收益可以进一步拆分为：股票投资收益，股利收益和股票公允价值变动。

其中股票投资收益，是买入卖出股票产生的股票收入，比如茅台1000买入的，1500卖出了，这500的收入来自于股票投资收益。股利收入是指持有过程中，收到的股票分红。比如买入的茅台分红了100元，这100元计入股利收益，公允价值价值变动市值投资过程中持有的股票的价值变动，比如持有的茅台由1000涨到了1500，但是没有卖出，这部分的500利润就计入了股票公允价值变动。

除了上面一种拆分方式，还有另外一种拆分，将股票收益拆分为打新股票收益和二级股票投资收益。其中打新股票收益主要参考基金申购新股的获配数量，和新股上市后开板的价格-获配价格，来计算收益率。注意这个只能够是估算，并不是准确的准确值。首先，卖出价格使用均价代替，与实际卖出价格存在误差，另外部分新股可能存在限售期，新股上市之后并不能马上卖出，而且需要持有一段时间。所以这部分只能够作为一个参考。

网下打新收益= IPO 融资规模网下发行比例顶格申购/基金规模（两者孰低值）占总体融资规模比例入围率中签率*上市涨跌幅。

对于债券收益，拆分的方法