今年9成“固收＋”基金亏损，如何抓住稳稳的幸福？ 债券基金稳稳的幸福

年初以来A股整体表现不佳，“固收+”基金也不可避免受到影响。

截至2023年4月22日，wind“固收+”基金（AC类分开计算）共有2270只，其中超90%的产品年初以来的收益告负，平均跌幅近5%，超200只基金跌幅超10%。（wind）

截至今年一季度末，净值在1元以下的“固收+”占比迅速攀升近30%！一直被誉为“稳稳的幸福”的固收＋为何让人失望了？

“固收+”基金净值≤1元的占比

数据来源：Wind，截至2023/3/31

样本选取自WIND的“固收+”基金概念类型，基金过往表现不预示未来，投资需谨慎

为什么 “固收＋”产生亏损？

固收＋由“固收”和“＋”组成，通常是以债基类资产为底，固定收益的同时，辅以权益类资产。然而今年很多固收+出现了一个问题：

固收部分不能完全承受住“+”部分的亏损。

原因我们分析主要有两点：

首先，截至4月27日，年内沪指已下跌超18%，创业板指下跌超31%，申万31个一级行业除了煤炭外均呈下跌。

虽然同是固收+，但股债比例还有一九、二八、三七、四六等之分，在市场向好时，股票仓位是追求利益的长板，磨底时也可能是导致亏损的短板。

其次固收+的 “+”不仅有股票，还可能有可转债、新股申购、定增等多种策略。

不少产品此前表现不俗，一定程度上是因为可转债此前连续走强三年，但年初以来中证转债指数回调近10%（wind，20230422），在估值承压、正股走弱的情况下，可转债市场情绪转弱。

我们还能相信“固收＋”吗？

了解了固收+表现不佳的原因，那么我们还能相信固收+吗？任何投资都具有一定的风险。“固收+”产品虽然以收益稳健著称，但并不代表就能完全避免亏损。一个产品好不好关键还要看中长期业绩。

其实目前净值≤1元的“固收+”中于2023年6月后成立的占比高达62%，因此这个数据大幅提升或与去年以来，新“固收+”基金成立较多有关，并不能反映“固收+”的中长期业绩。

我们以偏债混合型基金指数代表固收+基金,2010年以来,在偏股混合基金指数和沪深300波动跳跃不停歇的情况下,偏债混合基金指数走出了一条相对平稳向上的曲线。

截止4月22日，偏债混合基金指数涨幅是94.91%，同期偏股混合型基金指数涨幅为136.18%，沪深300是12.24%。

数据来源：wind，20100101-20230422

如何选择“固收＋”产品？

说到这里，最后我们再聊聊市场上那么多“固收＋”产品，如何更好地做选择？

首先，要了解不同基金的“固收+”策略。

一般来说，固收+权益仓位越高，带来的风险收益水平也越大。所以购买之前，要了解产品招募说明书，上面会有资产比例的说明。

“+”策略多种多样，我们整理常见的几大类在文字版供参考。

资料来源于网络

仅举例，实际请以基金合同说明为准

其次，要关注基金经理能力圈及基金公司综合实力。

由于“固收+”基金横跨股票和债券两大类资产，日常投资管理又是通过可转债、定增、打新、大宗交易、股指期货对冲等等业务来拓展产品收益空间，同时严控回撤，所以这一目标究竟完成得如何，很大程度有赖于基金经理的资产配置能力，以及基金公司内部团队的投研资源支持。

所以基金经理经验是否老道，以及基金公司积累是否深厚特别重要。

最后，选“固收+”产品时除了看收益也要看波动。相比与高波动的权益基金，“固收+”的意义在于让持有人“拿得住、拿得稳、赚到钱”。所以，在看“固收+”历史业绩时，除了收益，一定要看波动情况。

之前我们跟大家介绍过一个不错的指标：卡玛比率=区间年化收益率/区间最大回撤。这个指标越高，基金每承担一单位回撤时获得的收益水平也就越高，该“固收+”的历史业绩优势也更加明显。

对于较为稳健的“固收＋”产品，还是那句话，建议长期持有。

耐心在投资中是必不可少的美德，波动低的资产配置更需要耐心来浇灌营养，无 须过度关注短期波动，时间会证明一切。

（投资有风险，入市需谨慎）