主动基金测评（四）：广发稳健增长混合怎么样？可以投资吗？ 债券基金值得投资吗现在怎么样了

先说答案：

广发稳健增长混合，基金如其名，非常稳健。

虽然最近出现10%左右的回调，但相比同类股票型基金，以及纵观历史数据，依然表现优秀。

注意，这里的稳健是相比其它股票基金、股债平衡基金，

不是相比债券基金、银行存款。

该基金2014年12月8号傅友兴上任以来，实现总收益率170.37%，年化收益率17.25%。

在傅友兴上任的时候，如果你投资1万元，现在已经变成2.7万。

单从收益率看，广发稳健增长混合未必技压群“基”，但其长期股票仓位只占50%左右，且回撤率远低于同类基金以及大盘，综合而言，17.25%的年化收益率实属难能可贵。

主动基金牛不牛，看基金经理牛不牛。

基金经理是主动基金的灵魂，是基金买入和卖出股票的话事人，基金经理的投资理念、水平，直接影响着主动基金的长期收益率和运作风险。

牛逼的基金经理从来就是凤毛麟角，百里挑一。全国143家基金公司，一共1500多位基金经理（权益类），真正牛逼的也就几十位。

如何鉴别牛逼的基金经理？

用结果说话，看业绩。记住一句话这句话：

业绩牛逼，业绩一直牛逼，管理大规模资金还一直牛逼。

这里还需要注意一点，不要看短期业绩，尤其是行业风口上的短期业绩，非常具有迷惑性。散户买主动基金踩雷，一个很重要的原因就是盲目追逐短期业绩，买了一些“风口上的猪”管理的基金，最后输给了时间。

下面，我们来对广发稳健增长混合做系统分析——

一、广发稳健增长混合的基金经理牛不牛？

广发傅友兴,

是中生态基金经理的代表人物，

历经1轮牛熊，

在基金经理平均从业时间只有4年的A股，已担任基金经理8.12年，

职业生涯投资回报率年化14.24%，单从收益率看，该数据不算出类拔萃，但综合考虑其低回撤、低波动性，该业绩可与明星基金经理争锋。

下表为其现在任职的基金表现，绝大部分都跑赢同类基金和沪深300。

PS：A股1500位（左右）权益类基金经理，从业5年以上，能实现年化收益15%的只有150人左右。

（文末有基金经理傅友兴的深度测评）

二、广发稳健增长混合的过去收益怎么样？

1、历史业绩表现

傅友兴任职以来总回报170.37%。

任职复合年化17.25%。

如果你在2014年12月低花10万买入这只基金，现在已经是27万了。

从历史的净值走势图我们发现，虽有阶段性回调，但大方向上节节攀升。

2、最近三年历史业绩表现

最近2年是消费股，尤其是白酒股的牛市，

并未大幅重仓白酒等消费股的广发稳健增长混合依然取得了总收益49.29%，年化收益14.29%的业绩，

该业绩自然不能与孤注一掷地押注一个“风口上”的赛道的基金相比，后者有赌的成分，但年化14.29%的收益率依然两倍于沪深300，也是不俗。

3、广发稳健增长混合投资回测

我们投资基金，最常见的策略是每月定投。

下面我们回测数据：广发稳健增长混合过去5年，如果每月定投1000元，结果会怎么样？

投资回报率不算突出，5年总回报率48.68%，年化15.65%，略高于沪深300。

我们再做一次性买入回测，

2018年10月18日是最近5年A股的历史低点，有钻石底之称，

那么，假设我们抓住了这个历史的低点，然后一次性买入会怎么样？

表现还算出色，总收益达到88.83%，

如果按买入时间算，年化收益率13.56%，高于沪深300四个百分点。

虽然无论是每月定投还是一次性买入回测，广发稳健增长混合的收益率都没有夸张性地大幅领先于大盘，但其胜在一个稳字上，历史经验表明，长期稳定的小幅领先优势，日积月累下来，最后往往达到惊人的水平。

（实际操作中绝对低点买入不切实际，实操中建议在大盘估值的相对低点定投）

4、广发稳健增长混合的历史最大回撤（亏钱）

回撤就是亏钱。

广发稳健增长混合这只基金，傅友兴任内最大回撤-27.64%，低于同期沪深300的-46.70%，

属于回撤管理非常漂亮的基金，跑赢大盘19%，

最近三年最大回撤-13.92%，相比于沪深300的-26.25%，回撤率为其二分之一。

总体来讲，广发稳健增长混合的回撤管理在同类型基金中是极为出色的。

三、广发稳健增长混合基金风格

先来看一下基金前十持仓股：

广发稳健增长混合的总体投资风格叫股债平衡，并且在股票细分市场，采取均衡配置策略。

主要持仓，一半股一半债，此为其一；

其二，单从股票持仓而言，广发稳健增长混合并未大量押注某个行业，单只股票的持仓几乎都在5%以下，是很典型的分散投资策略。

从傅友兴传递的投资理念，以及傅友兴管理的基金所披露的数据看：

傅友兴的一个防御性很强价值投资者，

虽然早年也有炒概念股的黑历史，但近些年愈渐稳健。

其投资讲究分散化，并且其投资的医药、消费、机械等等，都是预测性很高的行业，赌性小。

半股半债，在股债跷跷板期间，可对冲风险，

在股票市场，分散投资，并且精选优质赛道、优质个股，进一步降低了风险，

按理说，收益与风险对应，在风险降低的同时，收益也必然随之下降，但纵观傅友兴的投资史，发现其历任基金的平均回报率24.51%，在任基金的平均回报率更是高达64.22%，秒杀国内大部分基金经理，

其择股、择时能力之强，令人望尘莫及。

四、现在可以买吗？

看好≠买入

不管投资基金，还是投资股票，都记住一句话：好生意，好公司，好估值。

牛逼的基金经理帮我们解决“好生意+好公司”的问题，

但好估值，还是需要我们投资人自己把握。因为基金行业的潜规则是不管牛市还是熊市，都是满仓操作，硬扛回调。

这个时候，如果你在市场泡沫的高位去买入基金，就会面临巨大的回调压力。

虽然大部分顶级基金经理管理的基金，在出现大回调3年以后，都会回归净值，或者创历史新高。

但你也要想想：

出现这么大的回调，你的心态会不会崩？

万一遇到基金经理撂摊子，又该怎么办？

所以，网叔建议，大家尽量在市场整体估值偏低，或者基金重仓的领域估值偏低的时候定投买入。买的便宜，拿起来也安心，压力小。

那么，怎么判断主动基金的估值呢？

广发稳健增长混合是一个股债平衡的基金，

有50%左右是股票，

在股票市场所配置的行业比较多，也没有明显比例高的，这个时候我们主要通过参考全A等权市盈率和巴菲特指数等参数，来判断该基金的买入时机。

（1）先看全A等权市盈率

当前全部A股等权静态市盈率历史分位（10年）为34.28%，估值不高不低，一般以持有等待机会为主。

（2）再看巴菲特指数

当前巴菲特指数为83.30%

一般来讲，当巴菲特指数处于70%-90%之间，整体也属于不高不低的尴尬位置。

所以，单从权益类资产估值看，目前广发稳健增长混合不是特别好的买入时机。

再从基金自身特点分析

不过因为是股债混合，基金经理可以有比较灵活的仓位调整空间，

从广发稳健增长混合的历年收益率来看，该基金相比一般权益类基金，更扛回调，收益较稳定。特别是熊市的时候，例如2018年、2016年，表现均比较优秀。

从傅友兴的历任基金的收益图来看，亦可看出其本人偏防御的投资风格，在其它同类基金表现低迷的时候，其旗下的基金往往也能取得不错的正收益。

所以可以推测:

目前买入，会承受一部分的潜在回调压力，但风险相比其他权益类还是会小很多。

可以小比例买入定投建仓，但当前不建议大仓位买入。

最后，奉上广发傅友兴的深度测评报告：

风险提示：

文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

主动基金测评系列：

主动基金测评（一）：易方达中小盘混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（二）：景顺长城新兴成长混合怎么样？现在可以投资吗？

主动基金测评（三）：富国天惠成长混合怎么样？现在可以投资吗？

风险提示：

文章仅供参考，非投资建议。股市有风险，投资需谨慎。

如果想了解