利得金融同业存单基金会亏损吗？ 债券基金 80% 同业存单

不少人感慨:2023年迄今为止的投资体验大不如前!权益市场整体波动不断,基金账户多多少少还都浮亏着。

大多数时候看不懂板块轮动、风格切换,投资者只想给手里的资金先找个安全的地方“苟一苟”——这也是同业存单基金今年以来规模大涨的重要原因之一。

8个月,从0到2000亿

去年12月份以前,同业存单基金这类创新型产品规模还是0。

根据Choice统计,截至目前,全市场已有31只同业存单基金(其中1只主动管理型+30只被动指数型),总规模突破2000亿元。特别是今年6月,共有15只同业存单基金成立,单月发行总份额超过千亿。

数据来源:Choice;统计截止日期:2023.7.30

火爆的背后

为何同业存单基金能引得市场热捧,一次次接近百亿认购上限?

首先,从宏观环境看,今年以来国内经济主要受俄乌战争、新冠疫情、美联储加息等内外部因素干扰,权益市场大幅震荡,大量公募产品净值回撤较大。而投资者出于避险等心理,风险偏好普遍下行,也更加关注低净值波动的产品。

其次,国内货币政策维持宽松,货基收益率不断下行,而同业存单指数基金由于管理难度较小,运营成本较低,因此费率低廉(加总仅0.45%,且无申购、赎回费);此外该类产品流动性较高(最短7天持有)、风险收益特征介于货基和短债基金之间,因而配置价值凸显。

最后,从产品供给端看,为减缓因业绩表现不佳引发的权益类/固收+产品的“赎回潮”,基金公司更愿意力推同业存单基金、短债基金等短期固收类产品。

同业存单基金会亏损吗?

规模攀升的同时,我们发现,有人直接将同业存单基金当作是货基的“替代品”,直到看到净值出现下跌,才惊觉这和自己预想的不太一样。

而这也是当前市场对该类产品的普遍误区。

误解:一“同业存单基金风险和货基差不多。”

同业存单基金风险相对较低,但并非零风险。尽管AAA评级的同业存单信用评级较高、发行方违约风险相对较小,但由于和短债基金一样,同业存单基金采用市值法计价,因此在存单利率波动时,基金净值也会随着市场涨跌而上下波动。

因而相较于货基,这类产品的风险会稍高一些,投资者也需接受一定程度的净值回撤。

误解二:“同业存单基金流动性高,持有7天后可随时取现。”

对于7天持有期的同业存单基金而言,T日申请赎回后,还需要1个交易日资金才能到账。这意味着,从流动性角度看,它不支持货基那样快速取现,因而提醒投资者遇到节假日要提早做好资金规划。

误解三:“针对同业存单指数型基金,买哪家公司的产品都一样。”

从业绩表现看,已有的31只产品自成立以来年化收益率分布如下,有35.48%和32.26%的产品收益分别位于[2.5%-3%),[3%-3.5%)区间。

数据来源:Choice;统计截止日期:2023.8.17

首先,同业存单基金并不是100%的被动指数型产品,它有不低于80%的部分投资于中证同业存单AAA指数的成分券和备选成分券,余下20%的资产会做主动投资(不能投资权益市场),这也是体现各家基金公司产品差异的地方。

其次,通常来讲,同业存单指数基金主要是在标的指数内选择成分券,但容易忽略的是,根据中证指数官网披露,截至8月17日,中证同业存单AAA指数覆盖了9176只样本券,前五大样本券合计权重为1.37%,前十大样本券合计权重2.55%,分散程度较高。

考虑到基金经理要从这9176只样本券中进行券种挑选、期限长短的搭配等,最终也会影响基金收益表现。因此挑选时,应尽量选取规模较大、公司实力强的产品,因为这代表了其在同业存单市场上的议价能力。

补充一点,同业存单主动类产品更考验基金经理择券的能力,因此这类产品在持有期上长于被动指数型产品(30天持有v.s.7天持有),也是为了给基金经理一定的操作空间。

最后小结,理解并消除了以上三个“误会”,大概率能帮助我们更好地理解同业存单基金这类产品。作为“钱袋子”精细化管理工具,如果您风险偏好不高、追求相对稳健的收益,或者对流动性有一定要求,但又不至于明天就要用,不妨可以考虑此类产品,获得一个还不错的收益。

风险提示:投资有风险,决策需谨慎。

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