广发基金曾刚：二十一年从业，固收江湖中的低调大佬 债券基金经理招聘

原标题：广发基金曾刚：二十一年从业，固收江湖中的低调大佬

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深耕债市21载，稳健是第一原则

在国内资本市场中，从业十年以上、经历两轮完整牛熊的基金经理，已经可以算是经验丰富了。但对于广发基金混合资产投资部总经理曾刚来说，他的经历还要拉得更长。

早在1994年，他就跟资本市场结下不解之缘。1995年，他在北京商品交易所当交易员的时候，亲身经历了绿豆从上市时的850块涨到6500块的波动行情。令他印象最为深刻的是，当时一位大国企的老乡，派驻非洲工作三年之后，把辛辛苦苦存下来的一百多万投到期货市场博弈，三个月过去，亏损殆尽。

这一年半的期货交易员经历对曾刚影响至深。见多了期货市场的剧烈波动，他对市场风险有更深刻的理解，因此，也将稳健投资视为自己的原则之一。

2001年，从清华MBA毕业后，曾刚加入红塔证券，正式踏入证券行业，从事债券研究和投资工作。至今从业已经21年，管理公募基金的经验也超过12年。在2023年9月加入广发基金之前，他曾是汇添富基金、华富基金旗下的固收大将，由其管理的产品多次获得行业权威奖项。

因为从业时间较长，曾刚的履历比较长，透过一长串的从业介绍，我们可以归纳出他的两个特点：

第一，从业经验非常丰富。他经历过2013 年的股债双杀、2015 年的巨幅波动、2016 年初的股市熔断、2016-2017 年债市回调等多次市场极端情况。

第二，能力圈比较全面。他是业内少数涉猎过大多数“固收+”产品类型的基金经理，除了债券指数外，其余产品都管过，包括货币基金、纯债、一级债、二级债、偏债混合等多个细分类别。

难能可贵的是，曾刚在不同产品均有不错的表现。由他独立管理的基金组合，在每个完整自然年度全部实现正回报，投资能力经受了市场的检验。

从业早，资历深，管理经验丰富，过往业绩经受住了市场检验，曾刚可以说是固定收益江湖中低调的大佬。

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资产配置：

既有大局观，操作又灵活

我们知道，相比起权益类的基金，“固收+”产品所投标的的资产类别更加多元。因此，“固收+”基金经理在组合管理上，也各有不同。

那么，作为一名经验丰富、业绩突出的老将，曾刚有什么特点呢？这样的优秀业绩，又是怎么做到的呢？

在猫头鹰的观察中，曾刚在“固收+”上的操作风格属于稳健略偏积极。他重视大类资产配置，善于把握各类资产的中期趋势。对于“固收+”中的“+”，他不会单一地依赖于股票资产，而是更偏好多元化的收益来源。

他将自己的投资框架，分为了三个层次：

总结来说，就是既要有大局观，也有灵活的操作。

而这样的框架落实在投资中，形成了这样的特点：债券打底，可转债左侧布局，权益顺势而为。

我们以他过去管理时间最长的代表产品——汇添富多元收益为例，就从这三个方面来展开分析。

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转债：

左侧重仓谋收益，提前止盈控风险

对可转债周期波动的深刻理解，是曾刚的强项所在。他与可转债之间的“缘分”，可以追溯到2006年。

2006年，马钢股份发行市场上第一个“认股权和债券分离交易”的可转换公司债券。当时，市场对新产品的前景分歧很大，认购并不踊跃。曾刚研究后认为机会来临，他建议公司拿9000万元投标，最终中标4100万，这笔投资最终实现盈利9800万元。

2009年、2010年，曾刚管理的华富收益增强A年收益率分别达11.87%、14.73%，连续两年获得同类基金的第一名。其中，可转债是“功臣”之一。曾刚回忆，2008年是熊市，很多公募基金放弃了配置可转债，当年四季度，他基于基本面判断，果断加仓。据2008年四季报，曾刚是少数可转债配置比例超过10%的基金经理。

2014-2015年、2023-2023年也是转债的两次大行情，曾刚管理的汇添富多元收益也捕捉到了两次转债牛市。

分析曾刚在转债的操作，具有两个特点：第一，当看到市场大趋势来临，他敢于提前重仓、左侧布局获取收益；第二，当估值攀升、波动加大时，他也会及时止盈，左侧退出控制风险，不赚牛市后期的钱。

或许，这就是老将身上的特质——“既有谋，也有断”，用通俗的话来说，就是关键时刻敢于决策，手起刀落。

猫头鹰对曾刚在汇添富多元收益期间的操作进行复盘，发现其操作清晰地体现了前面所说的两大特点。

2013年，曾刚开始布局转债，仓位拿到了45%以上。当债券牛市到来，市场热度提升，估值持续攀升时，他开始降低仓位。这一举措，相比市场系统性回调，提前了两个季度。这表明，曾刚在市场行情火热时，保持了专业投资者的理性和冷静，左侧止盈。

2023年也是如此，他把转债仓位加到了30%以上，比较完整地吃到了这一轮的行情。同时，为了规避牛市中后期的高波动，再一次提前锁定了收益。

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纯债：

以高等级为主，操作灵活细致

债券，是“固收+”基金经理的基本盘。在曾刚的组合中，承担了基础打底的角色。

他的特点是：

1）纯债打底，保持相对较高的仓位，历史上看始终是在65%以上（不算可转债）。

2）以高等级信用债为主，不做过度信用下沉。

3）同时，在券种、久期、杠杆等选择上，都展现出了灵活细致的操作。

比如：

在2014年的债券牛市中，曾刚提前布局，并充分运用了杠杆与久期，获得了比较好的收益。

而在随之而来的2015年，他提前降低信用债的比例，并且大幅降低了久期。同时，在组合中，增加了流动性好、风险低的短融、金融债等，以此度过市场的“寒冬”。

在2016~2017年，利率上行，债券熊市阶段，他又降低了久期，以短久期规避了债券熊市。而在2018年以后，他的组合持仓没有再拉长久期，这一时期，纯债