这份债券基金的名单值得收藏！（一） 值得买的债券基金有哪些品种

这份债券基金的名单值得收藏！（一）

最近，十年期国债收益率逐步回升，目前已经接近3.2。

之前写过不少债券基金的文章，

可百度搜索“不在此山中”的文章《连续下跌，债券基金怎么了？》以及

《一文读懂如何投资债券基金》

文中提到，从长期来看，3.6左右是十年期国债收益率的一个中枢位置。

这类似于指数的估值中枢，超过这个估值，就有向下的趋势，一旦低于这个估值太多，就有反弹的需求。

然而，近几年，全球利率不断下行，我们的整体利率中枢有总体下行的趋势。

（BTW，即使如此，我们的利率水平在全球来说还是具备相当大的吸引力。）

我们知道，利率水平（这里用十年期国债收益率表示）和债券价格呈反向变动关系，即：

利率上行，债券价格下降；

利率下行，债券价格上涨。

久期越长，对利率就越敏感。

因此，走到当下这个位置，债券逐步开始凸显其配置价值。

根据巴菲特老师格雷厄姆的观点：即使是激进型投资者，也至少应该持有25%的债券，给自己留有余地。股票和债券的配置比例在25%~75%之间变换，通过股债轮动，减少组合的波动。

而对于保守型投资者，债券的比例应该更高。

债券的配置一般有两个场景：一是利率水平处于高位，有下行的趋势；二是当股市的估值偏高时，适当增加债券配置。

再来看股市，当下股市处于结构性行情中，创业板指数涨幅大，估值较高，而代表着金融地产等传统的板块估值较低。从代表着全市场的中证流通指数来看，其估值处于偏高的位置。

因此，无论从利率角度，还是从股市的投资价值来看，当下适当配置债券类资产符合逻辑。

近两年，投资界有个热词，叫固收＋。

首先说说什么叫固收？固收，顾名思义，就是固定收益的意思。市面上的银行存款、银行理财产品、货币基金、债券等都可以认为是固收产品。

而固收加，简单理解，就是在固收类产品的基础上，加大权益类资金的配置，以达到增强收益的效果，然而，天下没有免费的午餐，在增加收益的同时，也增加了投资的风险。

这个“加”，可以是股票、股指期货、国债期货、打新、定增、可转债等等。

根据权益类资产占比不同，债券也大致可分成纯债、二级债、偏债混合型基金、灵活配置型基金等。

纯债，主要是通过投资信用债或利率债来获取收益，大家理解就是全部持有债券的资产，这其实是个误区。严格来说，纯债可以分为含可转债的纯债和不含可转债的。如果转债占比高，即使叫纯债，跌起来也不含糊。

例如:海富通纯债债券C里面就含有20%以上的转债。

兴全磐稳增利债券的可转债占比高达33%。

总体来看，纯债增加收益的方式有这么几种：拉长久期、降低债等级要求、杠杆、增大转债配比等。 那么，怎么看纯债有没有含转债，专业软件中，有一个项目叫“可转债市值占基金资产净值比”。但是，专业软件的收费一般比较贵，普通投资者可通过债券基金的持仓，和“基金合同”来看。

具体：基金合同中有一个“基金的投资”一项，里面会详细记述该只基金的投资范围。

二级债是指该只债券基金可投资不超过20%的股票资产。实际上，如果某二级债还投资转债的话，加上转债的部分，其权益占比可能不低于一个偏债型的基金。

就像张清华的易方达安心回报债券A，股票占比20%，转债占比高达56%。所以，虽说叫债，其股性可不弱。

偏债混合型基金：这类基金的股票类持仓可能高达30%—40%左右。

和主动型股票基金一样，我固收投资这块，我同样秉持着“长期业绩好，才是真的好”。

实际上，固收类基金经理与权益类的有一些不同:

1.固收类基金经理在单一基金上的任职时间较长，且更稳定。我们所熟悉的张清华（7年）、欧阳凯（10年）、何秀红（7年）、过钧（11年）、胡剑（8年）、杜海涛（9年）等任职时间都比较长。

2.固收类产品受规模影响比权益类更小。

一般来说，权益类基金规模超过200亿，就会影响到基金的超额收益，会出现收益钝化的现象。因此，有些基金到了一定规模后会暂停或限制买入金额，例如，之前的睿远成长的傅鹏博。

基金有个“双十规定”：一只基金持同一股票不得超过基金资产的10%，一个基金公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10%。因此，规模如果太大，对持股限制就越大，并且，规模太大，一些小而美的品种很难买足仓位，不利于获取收益。

而固收就不存在这样的问题。因此，它的资金容量更大。

华尔街有句谚语，叫“股票是小孩子玩的，债券才是大人玩的”，实际上，固收类产品的资金承载量要远远大于权益类品种。

既然，规模并不会带来明显的业绩钝化效应，而规模越大，证明受到市场的认可度就越高，于是，我用两个条件筛了一下，一是2017年之前，该基金经理就已经任职该只基金，二是选取规模居前的TOP30，三是去掉了C类。 （如下图）。

最后，在选取基金的过程中，要收益和风险（回撤、波动）结合着看，权益占比越高，收益可能更高，但是所要承受的风险也越大。

欢迎关注微信公众号：不在此山中。入市14年，发表投资类文章400余篇，累计超过50万字，阅读量超3000万，实盘组合，手把手带你投资。

下次，我们再重点研究一下偏债混合型基金，都有哪些值得关注？