证据主义案例分析：海外美元债券基金 债券基金怎么买好呢知乎

最近一个朋友联系我，说他认识的一个银行销售向他推荐了几个美元债券基金，让我帮他看看靠不靠谱。我在这里就和大家分享一下吧。

我朋友一共给我发了这三个基金的简介：

1. Blackrock （贝莱德）Asian Tiger Bond Fund （亚洲老虎债券基金）

2. Templeton （邓普顿） Global Bond Fund （全球债券基金）

3. Alliance Bernstein （联博） American Income Portfolio （美国收入基金）

下面我们来逐一研究分析一下。

1. Blackrock （贝莱德）Asian Tiger Bond Fund （亚洲老虎债券基金）

相信大部分投资者都听说过贝莱德。他们是全世界最大的基金管理公司之一。2015年他们在全球管理的基金规模为4万5千亿美元(USD4.5 Trillion)。那么这个亚洲老虎债券基金如何呢？

从上面截的该基金简介中我们可以看到，这是一个非常新的基金（2014年12月份才成立）。目前该基金管理的资金规模为14亿美元左右。基金的投资标的是亚洲国家（中国/印尼/印度/中国香港等）的政府和公司债券。

接下来看看他们的收费：申购费5%，每年管理费1%。

可以说这个基金的费用是相当昂贵。我经常提醒我们的投资者朋友，要高度关注并且控制自己的投资成本。像这个基金，在购买时要支付如此高的申购费，就是投资成本太高的典型例子之一。

由于该基金在2014年12月才成立，因此可以看得到的历史业绩非常有限。我们可以看到在过去一年中(上图1Year）,基金的回报为-4.02%，而基准的回报为2.75%。基金回报比基准差了6.77%。

自基金成立以来(Since Launch），投资者得到的回报为-1.5%,而基准回报6.99%。也就是说，投资者在短短的一年多时间里，损失了8.5%！

原因何在呢？首先是基金收费太贵。基金经理的首要工作是为自己赚钱，而并非投资者。

其次，这个基金有15%的资金量都放在现金里面（见上图），影响了基金的回报。作为一个投资者，付给别人每年1%，让他帮你代管现金。对于投资者来说这是一笔不太划算的买卖。

说完了黑石，我们来说说这第二个基金，邓普顿。

2. Templeton （邓普顿） Global Bond Fund （全球债券基金）

邓普顿基金管理公司是全世界历史最悠久的基金公司之一，成立于1947年。2015年邓普顿管理的全球资产规模为8千5百亿美元左右(USD 850 Billion)。

那么这个全球债券基金如何呢，让我们来仔细看看。

该基金成立于1991年2月，可谓基金界的老前辈了。目前管理的资金规模为240亿美元，属于规模很大的债券基金。但是投资者的业绩也很糟糕。

比如从上图我们可以看到，在过去5年中，投资者的回报为每年0.11%，而基准回报为每年1.54%。在过去3年，投资者回报每年-3.54%，基准回报每年0.93%。

短短5年，投资者在这个基金中（相对于基准）的损失为7.4%，对于一个债券基金来说，这样的回报简直是对投资者智商的侮辱。

那么这又是什么原因呢？

首先还是收费。比如你在上面可以看到（以美元为例），申购费5%，每年收费1.05%（包括管理费0.75%）。高昂的投资费用是影响投资者回报的最重要的因素之一。

这个基金还有一个很大的问题是基金经理的赌性。从上图中我们可以看到，这个基金购买的都是发展中国家的债券（比如墨西哥/韩国/巴西/马来西亚/印尼等等），而这些债券和基准配置完全偏离。也是因为这个原因，该基金的外汇头寸非常特别：做多美元，做空日元，欧元和澳大利亚元。

也就是说，该基金号称是债券基金，但其实其风险敞口