5月基金月报 债券基金怎么看涨跌幅和跌幅的

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股票市场：

5月A股市场全线下跌，申万行业多数收跌

5月A股市场全线下跌，呈现年内最大幅调整。5月经济景气度继续下行，制造业PMI、非制造业商务活动指数和综合PMI产出指数分别为48.8%、54.5%和52.9%，较上月分别降低0.4、1.9和1.5个百分点，其中制造业PMI连续两个月处于收缩区间。5月16日国家统计局数据显示，4月全国城镇调查失业率为5.2%，比上月下降0.1个百分点，其中16-24岁劳动力调查失业率从3月的19.6%上升至4月的20.4%。今年高校毕业生人数创新高，但青年人失业率仍然居高不下。北上资金方面，5月北向资金净流出121亿元，呈现连续两个月净流出，且创下去年11月以来单月净流出新高，其中沪股通净流入26元，深股通净流出147亿元。整体来看，5月A股市场呈现普跌的态势，上证指数、深证成指和创业板指分别下跌3.57%、4.80%和5.65%。市场风格方面，中小盘股相对大盘蓝筹股更抗跌，沪深300当月下跌5.72%，而中证500指数下跌3.10%。

图表1：5月市场主要股指涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar Direct；

截至日期：2023年5月31日

31 个申万一级行业多数在5月收跌，仅5个行业出现上涨。其中公用事业表现亮眼，5月份涨幅达4.28%；而商贸零售、农林牧渔则表现较差，5月份分别下跌11.66%和10.05%。年内涨幅显著的TMT板块在5月份仍然表现相对稳定，除了传媒行业下跌4.54%以外，电子、通信和计算机行业均出现不同程度的上涨，5月份分别录得2.26%、1.36%和0.03%的涨幅。4月涨幅显著的中国特色估值体系在5月份也出现明显降温，与此相关的建筑、石油石化、金融等均由涨转跌，其中建筑材料、建筑装饰、石油石化行业下跌幅度较大，跌幅均超过8%；而银行、非银金融行业跌幅分别为2.13%和5.25%。

图表2：31个申万一级行业指数5月涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar Direct；

截至日期：2023年5月31日

债券市场：

宏观环境继续利好国内债市，

纯债指数全面上涨

5月宏观环境继续利好国内债市。4月底政治局会议将政策重心从稳增长转向调结构，以及经济复苏速度放缓、存款利率下调等因素的影响下，债券收益率5月份继续下行。整体来看，5月长短端收益率均出现下行，且短端下行幅度更大，收益率曲线进一步走陡：其中1年期国债收益率较上月末下行16.35bps至1.98%；5年期和10年期国债收益率分别较上月末下行15.72bps和9.38bps至2.46%和2.69%。信用债方面，各等级、期限品种收益率集体下行，以中债企业债到期收益率为例，AAA品种和AA品种1年期收益率分别较上月末下行22.18bps和18.18bps至2.48%和2.69%；AAA品种和AA品种5年期收益率则分别较上月末下行9.02bps和15.01bps至3.09%和3.74%。信用利差方面，5月AA品种长短端信用利差均出现收窄，而AAA品种长短端信用利差则出现分化。具体来看，AA品种1年期和5年期信用利差分别收窄1.83bps 和5.63bps ；AAA品种1年期信用利差收窄5.83bps，而AAA品种5年期信用利差扩张0.36bps。

5月资金面整体偏宽松。公开市场操作方面，5月逆回购、MLF以及国库现金定存发行共投放3260亿元，逆回购、MLF和国库现金定存到期共计9410亿元，实现资金净回笼6150亿元。整体而言，5月资金面整体维持平稳均衡。整月来看，R001和SHIBOR/N利率中枢分别较上月下行23.13bps和23.21bps至1.48%和1.37%。

5月纯债指数继续集体上涨，中证全债指数录得0.80%的涨幅。整体来看，5月利率债表现好于信用债，中证国债和中证金融债指数分别上涨0.76%和0.68%，而中证企业债和中证中票分别上涨0.64%、和0.57%。此外，受股票市场大幅下跌的影响，中证转债指数录得1.56%的跌幅。

图表3：债券主要指数5月涨跌幅

数据来源：同花顺、Morningstar Direct；

截至日期：2023年5月31日

偏股型基金整体收跌,

主投TMT板块的基金表现相对较好

公募开放式基金在5月整体收跌，晨星开放式基金指数下跌2.32%。其中，晨星股票型基金指数和晨星配置型基金指数当月分别下跌3.91%和1.62%；晨星债券型基金指数则录得0.30%的涨幅。

图表4：晨星开放式基金指数5月涨跌幅

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2023年5月31日

偏股型基金*方面，剔除截至5月末成立时间未满6个月的次新基金，纳入统计的6706只（不同份额分开计算，下同）偏股型基金仅585只基金上涨，超九成基金出现负收益。整体来看，偏股型基金5月平均下跌3.83%，其中近1/4的基金跑输沪深300指数同期5.72%的跌幅。从基金类别来看，当月21个偏股型基金类型全部录得负收益。行业基金出现一定的分化，其中受益于TMT板块整体表现较好，TMT基金当月表现相对抗跌，TMT行业股票和TMT行业混合基金5月份跌幅均控制在1%以内，在所有偏股型基金中表现最为抗跌；而消费行业基金表现较差，消费行业股票、消费行业混合基金分别下跌7.38%、7.03%，在所有偏股型基金中表现较为落后。风格方面，5月市场中小盘风格表现优于大盘风格，其中中盘成长股票、积极配置-中小盘、中盘平衡股票5月分别下跌1.86%、2.28%和2.44%，在偏股型基金各类型中表现较为抗跌；而大盘平衡股票、积极配置-大盘平衡5月份平均跌幅均超过4%，在偏股型基金各类型中表现相对落后。此外，受港股5月份跌幅较大的影响，较大比重投资港股的基金业绩均表现相对落后，其中港股积极配置基金当月录得8.53%的跌幅，在偏股型基金各类型中表现垫底。从单只基金来看，主要投资TMT板块的基金业绩表现较好，近10只基金份额当月录得超过10%的较好涨幅；而重仓港股或者A股消费板块的基金业绩表现相对落后，近100只基金份额当月录得超过10%的较大跌幅。

偏股型基金

包括晨星中国公募基金分类中的大盘成长股票、大盘平衡股票、大盘价值股票、中盘成长股票、中盘平衡股票、沪港深股票、行业股票—医药、行业股票—科技、传媒及通讯、行业股票—消费、行业股票—金融地产、行业股票—其他、积极配置—大盘成长、积极配置—大盘平衡、积极配置—中小盘、标准混合、沪港深积极配置、行业混合—消费、行业混合—科技、传媒及通讯、行业混合—医药。

固定收益基金方面，剔除截至5月末成立时间未满6个月的次新基金，上半年纳入统计的3707只积极债券、普通债券、利率债、信用债、纯债、短债及可转债基金中近八成基金份额上涨，整体录得0.16%的平均正收益。从基金类别来看，在收益率集体下行背景下，利率债、纯债、信用债基金均有较好表现，5月分别录涨0.62%、0.50%和0.47%；短债基金当月也录得0.42%的较好涨幅；受权益市场下跌、可转债市场回调影响，普通债券型基金5月份仅上涨0.25%，而积极债券和可转债基金5月份分别下跌0.59%和1.82%。5月货币基金七日年化收益率继续降低，截至2023年5月31日，货币市场基金七日年化收益的均值和中位数分别为1.96%和2%，较上月末分别下行9.24bps和8bps。

图表5：各类开放式基金最近一月、一年、三年和五年的平均收益率

注：统计剔除疑似受大额赎回影响、基金净值出现异动的基金及成立未满6个月的次新基金。

数据来源：Morningstar Direct；

截至日期：2023年5月31日

(Morningstar晨星)

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