纯债券基金择时策略 在《网页链接  债券基金需要择时买入吗为什么呢

来源：雪球App，作者： 逆向投资醉清风czt，（https://xueqiu.com/1087823745/168466122）

在《基金小讲|债券基金之常见债券品种》提到债券的主要形式，债券的本质是债务人和债权人之间的借条，按照发行主体的不同可以分为利率债和信用债。利率债是由国家或者相关部门发行，可以认为不存在风险；政府之外主体发行的则是信用债。

回到债券基金本身，《基金小讲|债券基金的常见类型》提到债券基金有个最简单粗暴的分类，100%投资债券的就是纯债基金，不是100%投资债券的就是混合债基。

《基金小讲|债券基金是怎么赚钱和亏钱的？》提到债券基金的赚钱本质，最核心的就是买入债券持有到期的利息收入以及低买高卖过程中的交易价差收入。前者肯定是正的，后者就不一定的，谁还能保证交易都是低买高卖。

再说哪怕基金是赚钱的，可能你还买入后还是亏钱，这篇将开始简单粗暴的买债券基金之旅。

买入债券基金后，我们肯定希望债券价格上涨，此时我们的纯债基金（因为一二级债基的涨跌还受其他因素影响，这里提到的债券基金都是纯债基金）也会跟着上涨。

一、市场无风险收益率

先认识下影响债券价格最主要的因素——市场利率：所谓“市场利率”，由资金市场上供求关系决定的利率。这是什么鬼，感觉好抽象。不用担心，我们只需要知道，它完全可以参考市场无风险收益率，也就是在当前市场上，你把钱借给别人，在没有风险的情况下可以获得收益率。

假如现在借钱给国家可以有3.3%的利息，那么此时有一家叫3721公司问你借钱，支付3%的利息，你会愿意么？”

不掰手指都能知道，肯定是不愿意。因为国家比公司靠谱多了，怎么利息也要超过3.3%才要考虑。

所以这个3.3%可以被认为是市场无风险利率，简称市场利率。当然国债到期时间有长有短，比如1年期、3年期，相对应的收益率也是不同的。通常，我们用10年期国债的到期收益率，作为当前的‘市场利率’。”

如果3721公司要借钱，要用超过市场利率的利息才能借到钱，比如5%，这中间的差价1.7%就是信用风险差价，不然没人愿意出借的。

二、什么时候债券价格会涨呢？

接下来我们来看市场利率和债券价格的关系：影响债券价格最主要的因素就是市场利率，它们是呈负相关的关系的。

简单来说：

市场利率上升，债券价格会下跌；

市场利率下降，债券价格会上升。

这是为什么呢？为什么呢？

举个栗子，比如2月份，市场利率是3.2%，3721公司发行了债券，利息是4%。到了6月份，市场利率升高到3.5%，没有风险就可以获得3.5%的收益，3721公司4%的债券看起来就变得没啥吸引力了。

有些持有3721公司债券的人会觉得无风险获得3.5%更划算，所以他们就会卖出3721公司的债券。

一个东西卖的人越多，价格就会变的越低。直到它的收益率重新变得有吸引力为止。

从这个例子可以看到，随着市场利率从3.2%升到3.5%，债券的价格是下跌的。所以，应该在市场利率比较高的时候买入纯债基金。

那怎样才能知道接下来市场利率是上升还是下降呢？从相对论的角度，首先得有一个比较基准嘛。确实，市场利率通常是在一个区间内波动的，并不会无限制的上升和下降。当市场利率超过平均值后下跌的概率就会更大，当市场利率低于平均值后上涨的概率就会更大。

三、用十年期国债收益率进行债券买卖的判断

从这张图可以看到，利率高的时候有超过4.5，低的时候有可以低到2.5%左右。通过对历史数据的统计大家给出的市场利率平均值在3.3%-3.5%左右，这就是市场利率的平均值，由于市场利率波动小，比较稳定，这个平均值也是长期稳定的。

当前3.2%的市场利率略低于平均值。当然，我们并不能准确的预测市场利率，现在的3.2%未来可能变成3.3%也可能变成3.1%。不过投资本来就是在大概率下模糊的精确，只需要知道大概率会下跌还是上涨即可。

比如同样是3%和3.6%的市场利率，肯定在3.6%的情况下投资债券基金，因为3%已经低于平均值，利率下跌的空间比较小，上涨概率比较大，对应的就是债券价格下降的概率比较大。

所以可以用市场利率的平均值（也就是10年期国债收益率）作为投资纯债基金的指导：

当前市场利率（即10年期国债收益率）>3.5%，买入纯债基金；

当前市场利率（即10年期国债收益率）3.5%，买入纯债基金；在市场利率（即10年期国债收益率）