期货资管网 CTA基金行业报告 期货基金产品要素包括哪些方面内容

1.2 全球CTA投资顾问公司

全球CTA基金规模逾3300亿美元

据巴克莱对冲统计，截至2015年1季度，全球对冲基金管理规模24912亿，其中管理期货（CTA）行业规模3302亿，占13%；

2002-2007年间，CTA基金在对冲基金领域的占比在10%以下，2008年全球金融危机，业绩亏损加上巨额赎回导致对冲基金管理规模从2007年的2140亿将至1460亿，缩水32%，而CTA行业在2008年表现良好，在接下来几年中吸引大量资金流入。

数据来源：BarclayHedge

51%的CTA基金在美国

管理期货基金最多的国家分别为美国、英国、瑞士、法国；

65%的CTA基金都采用全球化投资策略，而其他类型对冲基金的全球化投资占比仅38%

全球CTA基金管理人地理分布

数据来源：Eurekahedge

66%的CTA基金规模在5000万美元以内

根据国外对冲基金研究机构Eurekahedge统计:

管理规模在0—5000万美元之间的CTA基金721只，是最常见的规模量级；规模超过10亿美元的CTA基金共29只

数据来源：Eurekahedge

1.3 私募证券投资顾问公司（包括股票与期货）

截止2015/6/30，公/私募基金管理总规模30.55万亿元；

其中，私募基金管理的证券投资基金（含期货）9429只，规模1.28万亿

来源：中国基金业协会

私募基金管理人呈长尾分布，不到9%的投资顾问管理着行业90%以上的资金规模；

7635家备案私募旗下无任何备案基金；“5亿”是私募基金管理人规模化的门槛线

来源：中国基金业协会

1.4 国内CTA投资顾问公司

国内CTA行业的1/9分布

期货资管网收录的期货私募最大的10%的私募管理着行业90%的资金

数据来源：期货资管网

61%的CTA基金规模在1个亿以内

期货资管网收录的期货私募中，61%的投顾管理规模在1个亿以内，8%的投顾管理规模超过10亿；

未成立公司的操盘手平均管理规模更小，大都在1000-2000万左右

数据来源：期货资管网

CTA基金汇集地：广东、上海、北京、浙江

在期货资管网登记的期货私募公司534家，以广东、上海为主；

对华东地区期货私募基金的覆盖率有限，数据存在一定偏差，华东地区是目前国内期货私募基金最为聚集的区域，尤其在量化、对冲领域存在大量的海归人才

数据来源：期货资管网

1.5 投资者

投资者类型

私募基金投资者包括机构、高净值个人客户两种类型

投资者资金偏好

投资者对对冲基金的认识逐渐加深

投资信息渠道

投资者获取投顾信息的渠道增加；

第三方起到了非常重要的投资者教育、引导工作，传统渠道被动转型加强投资者教育服务

1.6 服务机构

私募基金服务机构

交易通道、资管通道、托管方、第三方共同服务于私募基金行业

期货公司转型资管业务

期货公司资管业务显著进步，引领盈利模式创新

2、期货资管网产品统计

2.1 国内CTA基金统计

历年发行数量

截止2015年上半年，预计国内期货私募总规模800亿左右；其中阳光化CTA基金419亿，非阳光化CTA基金400亿

数据来源：期货资管网

基金专户是目前存量最大的阳光化产品类型

截止2015年7月，期货资管网数据中心共收录了1297只产品，单账户代客理财式是最大的存量群体；

阳光化基金产品类（以下简称“基金产品”）中基金专户存量最大，期货资管有赶超之势

数据来源：期货资管网

期货资管成主流发行模式

一对多产品迅速增加，成为主流发行模式；

单账户逐渐转向期货资管

2.2 CTA基金投资品种

以单账户为代表：2015年上半年，68%的期货单账户参与了股指期货的交易，17%的产品只从事3个股指期货品种的交易，50%的单账户3成以上的开仓量在股指期货上

来源：期货资管网

2.3 私募基金产品费率结构

国内私募基金费率结构基本参考国外对冲基金模式，管理费+业绩报酬；

国内其它参与方费用种类多

注：阶梯收费模式，多由盈利能力强的投顾与客户协议制定，随意性强，以单账户或操盘手/小团队管理型为主。该模式越来越多的被一些实力派基金经理人采纳，资金方也乐意接受。

2.4 私募基金产品要素

封闭期、开放期各基金基本相同；止损线根据产品风格由管理人与投资人协商确定

2.5 CTA产品的运行时间

现存CTA基金平均年龄11个月，基金产品发展迅猛

国内现存CTA基金平均运行时间11个月，76%的产品运行时间在1年以内，仅8%的产品在2年以上，1.3%的产品在5年以上；

而由于早期CTA基金以单账户管理为主，近期基金产品发行速度增快，导致截止目前基金产品的平均运行时间短于单账户

数据来源：期货资管网

平均寿命1年，行业优胜劣汰加剧

国内已清算CTA产品中，基金产品平均运行存活周期12个月，中位数10个月，略长于单账户；

团队型私募管理的CTA基金存活周期平均长于操盘手个人管理的产品；

一方面单账户的合作关系随意性强，无强制约束的风控制度也增大了产品的运作风险

数据来源：期货资管网

2.6 每月清算产品数量

随着行业规模的扩张，清算产品数量总体呈上升趋势，并表现出一定周期性，每年末是产品到期清算集中期；2015年上半年市场波动大，清算产品量激增

数据来源：期货资管网

2.7 全球对冲基金的存活周期

历史上2/3的对冲基金已‘死去’

运行超过1年的海外对冲基金的平均寿命估计为5年，历史上2/3的对冲基金已经“死去”，大量“僵尸基金”从未给投资者带来收益，净值低糜；

虽然每年有很多对冲基金清算退出，但新建的基金