27万亿公募基金托管江湖：券商排队上车，商业银行一骑绝尘 银行基金托管资格申请

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基金托管江湖正变得前所未有的热闹。

今年10月下旬，证监会接收渤海证券基金托管资格的申请材料，渤海证券基金成为第5家申请此牌照的券商。今年10月上旬，第一创业证券基金托管牌照获批，成为继南京证券、东方财富证券后，年内第三家获得基金托管资格的券商。

从牌照数量上来说，目前商业银行和证券公司各自占据半壁江山。但从业务数量来说，二者目前的差距极大。Wind数据显示，2023年基金托管资产25.2万亿元，托管费用合计289亿元，其中银行收取的托管费用达到285.6亿元，而券商的托管费用收入仅为3.8亿元。

公募基金的“蛋糕”仍在持续做大，年内公募基金规模一度超过27万亿。券商排队上车，能否撼动行业现有的格局，正在成为业界关注的问题。

券商争相上车

2013年券商托管业务开闸。自此之后，券商在资格审批上受到监管部门支持。截止目前，券商拥有30张基金托管牌照，从数量上已反超中资银行所拥有的29张牌照。

有一个耐人寻味的细节，今年3月获批基金托管牌照的苏州银行，为近8年来首个获得基金托管业务资格的中资银行。

作为财富行业的老牌玩家，券商有其独特的禀赋。数据显示，权益类券结基金在权益基金中的占比逐渐提升。2023年上半年，新发权益券结基金占新发权益基金规模的比例达17.4%，较2023年全年提升12%；截至上半年末，权益券结基金规模达3549亿元，较年初提升3.5%，占权益基金总规模的比例提升至4.6%。

有资深业内人士告诉时代周报记者，对于券商而言，托管业务的重要性并不限于所带来的直接收入。

券结基金可以为券商带来增量收入，其中与分仓收入的相关性极为明显。券结基金豁免佣金分仓30%限额规定，结算券商最高可获得100%交易佣金，对券商佣金贡献显著。

天风证券研报显示，上半年券结基金交易佣金达5.4亿元，占总交易佣金的比例达5.7%。其中，财富管理能力较强的中信证券、广发证券、东方证券、兴业证券券结基金佣金占比分别达8.3%、16.8%、5.4%、7.6%。

从数据上来看，券商的基金托管规模市占率逐年提升。天风证券研报指出，券商保有量及份额的快速提升部分原因在于统计口径的变化（如今年一季度开始，ETF 场内净买入额计入券商保有量），但更重要的原因在于投资者偏好向被动指数类基金倾斜。

托管业务被资管圈当作最为旱涝保收的业务。基金托管业务主要为对外开展安全保管基金财产、办理清算交割、复核审查净值信息以及开展投资监督等托管业务。除法定托管义务外，大部分托管机构都提供了同质化程度较高的增值服务。

考虑到托管的业务属性，除了金融机构属性的差异外，渠道能力是构成托管牌照价值的核心竞争力。 总体来说，由于代销实力的弱势，制约了券商托管业务的发展。从托管结构看，券商在被动指数基金的托管上有相对优势。

沪上某中型基金公司人士直言，券商的托管业务占比提升是大概率事件，其中最直接的一个触发因素，是今年东方财富证券拿到基金托管牌照。目前东财旗下天天基金无论股混还是非货基金保有量，均位居全渠道前三甲，未来有望吸引