S基金会成为银行理财子公司的真爱吗？ 银行理财是基金吗,领导干部个人资产申报怎么填

截至目前，已经获批筹建的银行理财子公司有29家，成立的有24家。根据执中数据统计，2年多以来，共有11家理财子（其中，国有大行系理财子3家、股份制银行系理财子5家、中小银行系理财子3家）作为LP，对外参与投资了私募股权基金，总计投资私募股权基金28只，累计基金投资金额133.4亿元（含2笔基金出资金额未知）。

在《资管新规》的影响下，银行理财子公司一直在压降通过嵌套方式投资的各类资产。数据显示，截至2023年6月底，银行机构理财资金通过嵌套方式（指通过私募基金、 资产管理产品、委托投资——协议方式，不含公募基金）投资各类资产余额6.07 万亿元，较年初下降18.43%，同比下降31.34%，较2018年4月下降 51.97%。

从投资者类别来看，截至2023年6月底，理财市场的机构投资者主要为法人机构 ， 投资者数量占比超九成；非法人机构和SPV类（包括信托产品、私募基金、券商资产管理计划、基金资产管理计划、期货资产管理计划、保险资产管理计划和社会保障类基金）的机构投资者数量相对较少。

无论从投资规模占比还是投资者类别来看，S基金在银行理财子公司的眼中似乎并无存在感。那么问题来了，S基金有希望逆袭吗？

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S基金的银行理财子之路

2023年以来S基金逐渐进入各类私募股权投资机构的视野，北京上海两个试点中心的建立以及各地鼓励政策的频繁出台，带动了S基金的投资热度。银行理财子也参与其中，这当中有政策的助力，最重要的还是S基金的投资收益高，期限短，并且一定程度上能解决理财产品的期限错配问题。

受让基金份额。2023年6月，在北京君联新海股权投资合伙企业（有限合伙）的股东变更中出现了招银理财理财有限责任公司。执中ZDeal显示该基金，已经有5年多的投资期，目前投资的8个项目中有3个已经上市，2个榜单明星项目。

承接产业基金份额。2023年5月，信银理财完成对上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）的股权投资，投资金额为5000万元。信银理财表示，这是银行理财子公司全市场首次对S基金的直接投资。

执中ZDeal显示，上海半导体装备材料产业投资基金合伙企业（有限合伙）是国家大基金旗下聚焦装备材料领域的子基金，成立于2016年，基金总规模103亿元，重点投资运作与集成电路及半导体行业密切相关的项目。目前已经投资31个项目，其中4个IPO，7个拟上市。投资74支基金，包含众多明星基金管理人的明星基金。

2023年10月，信银理财出现在国投创合国家新兴产业创业投资引导基金（有限合伙）的LP变更名单中，同样这也是一支引导基金。

值得注意的是，在银行理财子公司不断压降通过嵌套方式来投资各类资产的时候，信银理财仍然国投创合母基金的二手基金份额。在《资管新规》的相关补充规定中，关于两层嵌套的限制，可以对政府引导基金、产业基金豁免。借道S基金，在基金较为成熟时期进入，并非盲池资金，投资回报期更短、确定性更强，相信这是信银理财最看重的。

根据执中ZDeal统计2014年到2017年的双创发展高峰期间，1878支基金获得了政府引导基金的投资，按照工商管理数据可统计的投资规模至少约有4000亿。这些存量中的优质资产跟银行理财子的私募股权投资是很好的匹配范畴。

直接投资S基金，作为LP出资。去年9月，全国第一个理财资金专注支持科技创新的S基金——北京首发展华夏龙盈接力科技投资基金正式成立。该基金由首都科技发展集团与华夏银行共同筹建，规模为100亿元，采用S基金策略。

2023年底，华夏理财副总裁夏彬在“创新型中小企业北交所上市研讨暨‘育英计划’发布会”上表示，“北京首发展华夏龙盈接力科技投资基金”首期30亿资金已募集成功并开始运行。

据夏彬介绍，该只由北京市科学技术委员会(以下简称“北京市科委”)和华夏银行总行统筹部署，由首都科技发展集团和华夏理财共同设立，是国内首只专项投资于北交所拟上市企业的接力基金，也是国内首只由银行理财子公司主导并全额投资的北交所主题私募股权基金。

2023年11月15日，三亚中央商务区管理局正式发布《三亚中央商务区关于支持开展私募股权二级市场交易的若干措施》，明确提出鼓励吸引私募股权二级市场交易集聚，助力海南自贸港财富管理中心建设。意味着海南自贸港对S基金的支持与服务驶入“快车道”。

2023年2月，北京通州区《S基金十条》发布，对公司制S基金管理企业、S基金合伙人最高给予300万元开办费补贴等。

除此之外，北京、上海的基金份额转让平台的设立，激发了全国各私募股权市场发达区域对二手份额交易的积极探索，S基金交易的活跃度也大幅提升。在政策的引导下，S基金即便不能变成“白富美”，也将是“包办婚姻中的得力助手”。

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股份制银行系理财子更加偏好S基金

据不完全统计，信银理财于2023年5月参与承接了上海半导体装备材料产业投资基金的5000万元LP份额（承接云南国际信托份额）、2023年10月承接国投创合母基金的LP份额、作为LP也出资了元禾重元管理的基金；兴银理财2023年3月出资5亿元至体系内基金，及光大理财出资2亿元至苏州资管旗下的2.5亿元基金，但基金暂未备案、未出资；招银理财2023年6月出资1818万承接了君联资本部分LP份额。由此可见， 股份制银行系理财子偏好S基金的特点，更为明显的。

执中在与多家银行理财子公司的交流时，发现银行股份制理财子更偏好S基金的主要原因是S基金相较其他私募股权基金，周期更短、资产确定性更高，更符合银行理财子公司高净值客户的画像。

事实上，市面上大多数的S基金的基金期限都在3-5年左右，有效地解决了期限错配的问题，相对于长达7-10年的私募股权投资基金来说，更容易被银行理财子公司们接受。

问

S基金会成为银行理财子公司的

真爱吗？

周期更短、资产确定性更高，

更符合银行理财子公司高净值客户的画像，

有效地解决了期限错配的问题。

你说呢？

答

（来源：执中Zerone）

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