神秘的对冲基金怎么玩 对冲基金怎么玩

文新浪财经专栏作家 马海燕

也许大家更熟悉的名字是索罗斯，这个狙击英镑、掀起亚洲金融风暴，在全世界游走的“坏孩子”。神秘的对冲基金会是你的下一个投资选择吗？

John Paulson是著名的对冲基金经理之一，在2007年的美国，大多数人因为次贷危机亏得血本无归的时候，他通过"信用违约掉期"的金融衍生产品赚了150亿美元。也许大家更熟悉的名字是索罗斯，这个狙击英镑、掀起亚洲金融风暴，在全世界游走的“坏孩子”。神秘的对冲基金会是你的下一个投资选择吗？

2006年，私募股权投资基金的领头羊――黑石集团给了他的老板史蒂夫 ・施瓦茨曼(Stephen Schwarzman)不到 4亿美元的分红。但是，据称对冲基金的前三大巨头都赚了 10亿美元以上。

《富可敌国》一书中称，这些对冲基金的巨头们就是新时代的洛克菲勒、新时代的卡内基、新时代的范德比尔特。他们就是新一代的美国精英――在他们身上汇集了创造力和欲望的最新形式，而正是这种创造力和欲望推动了国家的前进。

什么是对冲基金？社会学家、作家、财经记者Alfred W. Jones创造了“对冲基金”一词，1949年，他第一次确立了对冲基金的结构。为了中和市场总体的波动，Jones采用买入看涨资产，卖空看跌资产的手法来避险，他把这种管理市场总体波动的风险敞口的操作称为“对冲”。而这种资产组合就是对冲基金。

对冲基金具有以下主要特征，一是对冲，通过多样化的策略来屏蔽市场风险，只承担胜率较大的风险，以取得较确定的收益。二是杠杆，通过保证金交易的方式放大风险和收益。三是追求绝对回报，并提取业绩回报，通常收取2%的管理费和20%的业绩提成。四是私募，通常不公开发行，具有较高的投资门槛，有限的投资者数量，使对冲基金可以规避监管，从而采用灵活复杂的投资策略，获取超额收益。

对冲基金研究公司总结了30多种为对冲基金所使用的具体投资策略，策略多元化是其主要特征之一，其中多空股票、事件驱动和全球宏观策略的使用占到60%以上。

比较过去十年的对冲基金指数与标普500股票指数，对冲基金指数的年均回报为9%，波动率为8%；而标普500指数的年均回报为4.5%，波动率为15%。对冲基金的亮点就在于其在取得超额收益的同时，大大提升了确定性！

对于只有1万元的散户来讲，小于100%的收益是没有什么意义的。但对于有1个亿的投资者，保值第一增值第二，其更愿意在承担有限的风险下，获取最大的收益。

投资收益稳定性增强的特点使得海外对冲基金获得了蓬勃发展，其管理的资产规模每年都在上升，现在已经达到了2.5万亿美元。主要的投资者为养老金、捐赠基金、家族管理基金、主权基金等机构和高净值的个人。

2010年4月中国的股指期货推出，使得我国具有了金融产品的做空功能。5个月后，中国内地第一只真正意义上的对冲基金面世。8月30日，易方达基金[微博]管理公司宣布，该公司已签订了一份采用对冲基金策略的专户“一对一”协议。这是国内第一只主要采用对冲策略进行投资的产品。

随后证券投资基金专户、证券公司资产管理部门、银行以及一些专业投资机构相继推出自己的对冲基金产品。目前国内对冲基金主要采取的是多空策略，最低投资起点为100万。从我们跟踪的18只自2012年5月份以来成立，采用对冲投资策略的私募基金来看，其中16只取得正收益，5只收益率在10%以上，最高的收益率为147.86%，最低的为-7%。整体来看表现不错，但由于整体存续时间太短，业绩的稳定性仍有待时间的检验。

作为国际上的成熟投资产品，对冲基金将是大资金投资者资产配置中不可或缺的一个品种。国内由于对冲基金的发展才刚刚开始，我们将关注谁将会脱颖而出！

《阿尔法大师：揭秘世界顶尖对冲基金的智慧》的作者在采访中发现：“的确有几个例子让我很吃惊。我惊奇地发现，那些身价几十亿的理财经理，大部分都出身卑微。卑微出身是一种成功的动力。”或者用你的钱去赚钱，或者用你的头脑去赚钱。如果你无力参与投资，也许你也可以通过自身去创造奇迹，这个行业在中国才刚刚开始。

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