熬出来的平衡混合型基金 基金股票指数型偏债型混合型

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来源：基民柠檬

近几年，跌宕起伏的市场时不时来个大起大落，如此波动让投资者渴望平稳，昔日少人问津的平衡混合型基金由此受到越来越多的关注。今天柠檬君就来说说这一类终于熬出头的基金。

平衡混合型基金

要认识平衡混合型基金，首先要从混合型基金开始！根据监管给出的定义，混合型基金就是不属于股票、债券、货币型的基金，所以有“混合基金是个筐，啥都往里装”的说法，这个说法一是说投资范围比较灵活，二是说没有明确类型的就是混合型。

混合型基金虽然“啥都能装”，也是能明确分出来几个小类的：偏股混合型、偏债混合型、平衡混合型、灵活配置型。

这几个类型，其实就是根据基金的股票仓位来分类，大体上股票仓位小于50%的是偏债混合型，20%-75%之间的是平衡混合型，股票仓位60%-95%的就是偏股混合型。至于灵活配置型，比较特殊，仓位区间比较宽松，最宽可以达到0-95%。

早在2001年9月，市场上就有了平衡混合型基金，然而在之后的发展历程中，平衡混合型基金发展缓慢，数量偏少，规模偏小。究其原因，主要是这类基金的短期业绩较难出彩，受限于股票仓位上限较低，在大涨的时候必然不突出；而在市场下跌的时候，虽然跌得少，但是通常跌得少的基金是没人关注的。

用直白的话说，这类产品在牛市时，净值表现看起来有些温吞，投资者觉得涨得太慢了，很难引起关注。因此，只能是慢慢积累长期业绩，有好的口碑，才能脱颖而出。

最近两年，广发稳健增长、交银定期支付双息平衡等老产品积累了不错的长期业绩，获得了渠道和投资者的信任。这类基金逐渐得到越来越多投资者的关注和信任，规模迅速增长。

据招商证券研究报告，截至2023年2月底，基金行业有30家基金公司布局了这一类产品，50只产品的管理规模总计1663.3亿元，单只产品平均管理规模约33.3亿元。

平衡之美

有人评价平衡混合型基金的特点是“中庸”，组合中既有股票也有债券，相比偏债混合型、偏股混合型，产品的特性没那么鲜明。

但柠檬君认为，中庸本身并不是个贬义词，中正、平和的状态是比较舒服的，我想很多人内心是很享受这种状态的。

我们来考察一下平衡混合型基金的风险收益特征，平衡混合型基金的股票仓位中枢以50%居多，基金经理一般会结合市场情况调节。

在市场下行的时候，平衡混合型基金整体的回撤控制较优，在主动权益基金中相对突出。而在市场上行的时候，由于仓位限制，涨幅并不突出。一句话说就是业绩弹性较小。

不过，长期收益情况跟指数对比的话，还是比较理想的：

基金历史业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎

可见，虽然只有约一半的股票仓位，还是实现了超越主流宽基指数的业绩，10年累计139.9%的回报，对比同期沪深300指数52.5%的涨幅优势明显。

而我们仔细看曲线，只有在市场快速单边上涨的时候，平衡混合型基金的表现会比较吃亏，而漫长的市场震荡期，是平衡混合型基金跑出超额收益的主要时间段。

总体来说，平衡混合型基金适合稳健型投资者，是一个比较省心的选择。如对比理财收益，长期收益优势明显。

公募的布局

虽然早在2001年9月就有了第一只平衡混合型基金，但是这么多年，基金公司对这一品类的布局不算很多。截至2023年2月21日，基金行业30家公司，总共布局了50只产品。

广发基金、华夏基金、中银基金在这个品类有比较优势，资产管理规模占据前三名。其中，广发基金的管理规模最大，旗下有5只平衡混合型基金，规模合计754.9亿元，约占45%的市场份额，遥遥领先于其他基金公司。

广发基金之所以能够取得如此明显的布局优势，主要原因有三个：

一是产品布局早。

广发基金在2003年成立后，最早成立的两只基金——广发聚富（270001）、广发稳健增长（270002）都是平衡混合型基金。

二是历史业绩不错。

广发聚富、广发稳健增长自成立以来的业绩都不错。其中广发稳健增长在傅友兴的执掌下，在同类产品的表现突出，是市场中的明星产品。

三是拥有完备的团队。

广发基金价值投资部有3位基金经理管理这类产品，分别是傅友兴、王明旭、林英睿，并且各有各的特色，都在股债两类资产有比较好的管理实力。

从公开履历来看，三位基金经理均有10年以上投研经验，投资风格稳健。傅友兴相对偏好医药、消费、制造业，偏好稳定增长的成长股；王明旭是均衡的价值风格，偏好大消费、大金融，阶段性通过周期股增强收益，相对而言积极进取；林英睿是逆向投资风格，强调买入时的安全边际，回撤控制较为出色。

有些投资者可能在很多场合听过“广发基金”这家公司，但对于价值投资部的定位和风格未必很了解。去年12月末，广发基金组织了一场群英荟的直播，当时就提到，如果把广发基金主动权益投资体系看作一支足球队，由傅友兴领衔的价值投资部就好比于足球队中的“后防线”，他们都比较注重风险控制，希望在较低波动的基础上实现良好的长期回报。

也就是说，这是一支注重在进攻与防守之间寻求平衡点的团队，与股债平衡混合型产品讲究“平衡、稳健”的定位是比较一致的。

4月7日-4月16日，广发基金推出了新一只平衡混合型基金，名为广发睿铭两年持有期混合（A类：011194，C类：011195），拟任基金经理王明旭。产品线的持续扩充，对于广发基金在这个品类保有领先优势有很大的帮助。

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