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晨星纯债奖,我看属于它! 机会来了!一直想写写鹏华的刘涛,却总被各种事情有意无意的耽搁了,这次,权威基金评级机构 基金里面的债券叫什么名字来着呢

2023-08-28 22:05:08 互联网 未知 基金

晨星纯债奖,我看属于它! 机会来了!一直想写写鹏华的刘涛,却总被各种事情有意无意的耽搁了,这次,权威基金评级机构

来源:雪球App,作者: 蜗牛选基之路,(https://xueqiu.com/9469509062/213661278)

机会来了!

一直想写写鹏华的刘涛,却总被各种事情有意无意的耽搁了,这次,权威基金评级机构—晨星,提名的纯债基金候选名单里面正好有他的基金—鹏华丰禄,给了我一个动笔的由头,一同被提名的纯债基金,还有个工银纯债,说实话,研究纯债基金这么久,工银纯债从未进入过我的视线,只有一个解释,它实在太普通,我有99.99%的胜算,这次的晨星纯债奖,非鹏华丰禄莫属!

要说基金,必须得说管理他的基金经理,鹏华丰禄是由刘涛管理的基金,如果你做低风险理财,还没听过他的名字,不免有点遗憾!

刘涛是谁?

首先不是那个女明星,但在我看来,这个刘涛比明星对我们的帮助更大些,2013年研究生毕业进入鹏华,做了3年的债券研究员,主要做宏观利率及企业信用债方面的研究,表现不错,2015-2016年升任鹏华基金固定收益部的信用主管,之后开始接手管理基金。

这是一个普通的简介,但是蕴藏着业绩长胜的秘密,你要知道,做债券最核心的能力是什么? 两个方面,第一,能够准确预判宏观利率走势,这在中长久期债上可以做波段,获取增强收益,第二,准确把控企业的财务基本面,锁定信用风险低、收益高的企业债券,获取较高的票息收益。从刘涛的经历来看,在正式管理基金之前,他在这方面至少有5年的充分准备,靠谱,当然,实践也充分证明了这一点。

鳄鱼式基金经理

我们认识事物,一般都从表象开始,路上长得帅或者漂亮的男人或者女人,总归会侧着头瞥瞥,那么,何谓基金“长的帅或者说漂亮呢?”,没别的!收益高,回撤小,可持续,这是判定基金中帅哥美女的第一标准。

我当时在纯债基金里面,按照性价比(Calmar比率)对所有5年期长线基金做了一个排序,想找出相同年化收益率下回撤最小的基金,结果如下:

信息量太大,可能你有点看不清楚,我把核心的干货总结如下,

1    5年长线的可比纯债基金676只,只有7只的性价比比鹏华丰融的性价比高。

2    比它性价比高的这7只基金主要是投资短债、货币类流动性非常好,风险非常低的基金,年化收益率最大的大成景安短融B,收益率为3.8%,最大回撤-0.26%,相比之下,鹏华丰融这5年的年化收益率为8.58%,最大回撤仅为-0.74%,这是合理的,相比前者,鹏华丰融投资了收益风险略高的信用债和利率债,但是,不得不说,他们都是长线基金里面的佼佼者。

3    比它性价比高的这7只基金的基金经理,忽略不同份额的差异,只有4位,管理任职期限都比刘涛要短。

我就是这样认识鹏华丰融的,这个基金可以算是鹏华丰禄它"哥",刘涛接手管理的时间较早,都是他的代表作。它的表现,真可谓“鹤立鸡群”,当时把我惊呆了,不由得在心里啧啧称奇,吊打一众同类对手!回撤小也就罢了,关键是它的业绩曲线长得很有些特色,请看下图,黄色曲线,

大部分时间都表现的比较平缓,隐忍着控制风险,赚取稳稳的绝对收益,机会来了,一把抓住,收益上一个台阶,这和货币基金45度角向上的收益曲线,以及我们经常感觉的“划线派”基金有着明显的区别,这是给我印象最深的地方,说到这里,我更愿意把刘涛看作是一个鳄鱼式的基金经理,为了一个机会,可以静静的趴着,平时吃点小鱼小虾,维持身体基本机能,一旦机会来了,就饱餐一顿,然后,又静静趴着,等待下一次机会。

为什么会有这样的表现?这和他的策略、投资理念肯定有着莫大的关系。这个我最后再讲。

基金PK,谁是实力派?

到目前为止,仅凭上面的宏观分析数据,你可能还没深刻体会刘涛的厉害之处,我们再拿几只基金对比下。

招商产业债    马龙管理的,拿奖拿到手软,业绩没得说。

富荣富兴纯债,吕晓蓉管理的,是继大摩张雪离职之后,我最看好的女性纯债基金经理之一。

工银纯债,这次晨星奖提名的纯债,即将被吊打的对象。

这里要说下,招商产业债还带了点转债仓位,按说收益应该更高些,是吗?

先来看下长相! 黄色的线代表鹏华丰禄,最底部蓝色的是这次一同被提名的工银纯债! 但从业绩、风险上来讲,高下立见!

一句话总结下上图,鹏华丰禄不仅长得帅(收益高),还非常贴心(回撤低)

特别提示下,2023年二季度,市场利率大幅上行,结果,其它基金都出现了不同程度的大幅回调,对比之下,鹏华丰禄稳如泰山,我认为最核心的原因在于,刘涛对宏观利率走势专业、深厚的研究使得他当时配置了低风险、吃票息的中短久期债券,完美规避了当时的债市风暴,对应下图中的方框1,最上面黄颜色的线是鹏华丰禄。

上面这张图截止到今年3月9号,最近一段时间股债双杀,对应上图方框中的2,你看看这些基金最近的走势,鹏华丰禄近一个月微涨,其它3个债基都出现了不同程度的回调下跌,这又佐证了刘涛较强的研究及风控能力。

各个基金详细的对比指标如下,数据统计日期从2018年到今年3月9号

鹏华丰禄的年化收益率最高为6.7%,最大回撤仅为-0.68%,而工银瑞信纯债的最大回撤竟然高达-3.26%,这对一个纯债类基金来说,是一大败笔,发生在2023年2季度利率大幅上升时,鹏华丰禄的性价比高达9.85,而工银纯债只有1.61,招商产业债不过4.55,这样的对比结果,让我对这么一句话开始深有感悟,终于见识了啥叫:“长的比你帅,比你更优秀!”

至此,对数据的膜拜可以告一段落了!我们需要穿透表面,看看美貌之下的血肉灵魂!不然,即便这么好的业绩,你敢下手吗?

这样的业绩,确定性有多高,能够持续吗?

刘涛的投资策略

首先来看看他在债券细分大类上的配置逻辑

防守型短债是第一位的,收益不高,但是相对安全,是兜底资产,获取稳健收益,细水长流,增强收益就靠信用债和利率债,刘涛专注于信用分析和宏观研究,善于把握债券市场的中长期趋势,这块是他的拿手好戏,仓位及组合长短期配置要结合着不同行情去做,熊市久期越短越好,组合的风险小,收回本息没啥太大问题!

从最近鹏华丰禄的走势来看,基本没受利率变化的影响,大概率配置了短久期的短债。

如何控制组合回撤?

刘涛用足球阵型做了生动形象的比喻。“基金组合的构建,就像足球队中的阵型,如何构建组合,通过组合的进攻与防守来控制回撤非常重要,”

在一次访谈中,他说到:“自己的风格不是那么全部用进攻或者全部用于防守,不像荷兰队全攻全守的模式。自己更倾向于有一部分底仓防守,另一部分做进攻。这样,可以更好地调整组合的久期,控制组合的回撤。”

“坚持长期投资、攻守均衡、控制回撤,牛市中跟上市场,熊市中大幅跑赢市场、追求绝对正收益。目的是在整个过程中使得资产获得稳定的回报,从而积小胜为大胜,为投资人实现保值增值。”

说的很好,做的也不错,知行合一!

我们知道,不管是丰融或者丰禄,持有的信用债还是蛮多的,去年恒大地产债、华晨汽车发行的债券相继暴雷,信用债看着收益高,可是不好吃,一旦暴雷,损失惨重,去年有些重仓地产债的基金一个月暴跌-16%,相当吓人!

那么,刘涛是如何管理信用债风险的呢?

债券防雷,从何下手?

他在2023年的访谈中提到,

第一,鹏华固收的信用研究团队有15位同事(现在已经21位了,在行业内也算顶级配置了),每人大致盯两到三个申万一级行业。研究员会掌握市场中每一个行业的周期波动状况,包括该行业在某一时间段内,到底是超配、标配还是低配,有一个大致方向。

第二,在他从信用主管转任基金经理之后,鹏华基金从国内某顶级券商聘任了信用主管,维护“内部信用库”,这一举措也可以有效地防止在某一行业比较差的时候去超配该行业。

第三,基金经理层面,会对持仓券种有非常清晰的了解。通过这三道关口,可以有效避免踩雷事件的发生。

从目前来看,通过有效的防雷体系,刘涛管理的债基,完美规避了地产债这个大雷,给投资者带来了稳稳的财富和持仓体验。

能够应对跌宕起伏行情变化的,需要一套行之有效的模式,以不变应万变,才能临危不乱,这方面,通过近10年的投研实践,我认为刘涛已经驾轻就熟,没啥太大问题了!

对比工银纯债的基金经理,这方面要老道成熟多了!

下面再聊聊几个大家关心的问题,

鹏华丰融为何比丰禄收益更高?

确实高了不少!

上图蓝色曲线是鹏华丰禄,从2018年以来,鹏华丰融实现了9.29的年化收益,最大回撤仅为-0.71%,和丰禄的回撤差不多,但是年化收益比它高很多!

在我看来,有以下2个核心原因。

第一    丰禄不能投资可转债,只能投资固定收益类债券,但丰融可以,可转债仓位占比1.51%,可转债是收益增强的核心抓手,另外,丰融在信用债上的投资比例要比丰禄高些,这也是增强收益很重要的一个方面。

第二    定开债有管理上的优势,不受频繁申赎的影响,可以获取较为长期的票息收益。

看到这里,手痒痒想买?

限购和定开,不能买咋办?

目前丰禄限购100元,这和封闭没啥区别。

丰融预计在4月19号及20号开放申购,可以关注下。

另外,刘涛管理的另一个基金鹏华普利可以关注下,这个基金是2023年6月发行的,可以投资可转债,我认为是“开放版的丰融”,目前规模只有0.88亿,可以关注下,当然,它目前的仓位没有持有可转债,但我认为,刘涛既然将可转债纳入可投资范畴,并且丰融里面也有转债的仓位,相信在未来某个时候,转债也会作为普利增强收益的重要手段!

最后一个问题,

如果你有10万,准备配置多少?

就买这一个吗?

目前来看,历史5-10个点的收益,

比放在银行性价比高多了?

如何配置呢?欢迎交流互动!

感谢这次主题的选取,为球友筛选了不少好基金。

#老司基硬核测评#     $鹏华丰禄债券(F003547)$     $鹏华丰融定开债(F000345)$     $工银纯债债券A(F000402)$     @雪球创作者中心    @今日话题    @ETF星推官   

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