『小红说』聊聊基金投资中的“胜率”和“赔率” 股票型基金和混合型基金的区别是什么意思啊知乎

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我们经常会听到基金经理在阐述投资理念时会提到更看重“胜率”或者更看重“赔率”。

其实“买赔率”和“买胜率”，也是基金投资中的两种基本方向。

什么是胜率和赔率？

胜率和赔率是两个常见的博彩术语。胜率是指获胜的可能性，赔率是指向上空间和向下空间的比值，也叫盈亏比。

通常来说，一般高胜率的赌局，赔率都不高，比如押注硬币的正反面，猜对的概率是50%，一般赔付的概率都不会很高；反过来如果是一个小概率事件，也就是低胜率事件，收益可能高达10倍、20倍，甚至更高。

将胜率和赔率用在投资领域的话，投资的期望回报可以看做是胜率和赔率的乘积，我们在做任何一项投资之前，都需要考虑胜率和赔率，平衡高胜率或者高赔率的机会。

在基金投资中，追求稳健但潜在收益空间不大的策略，很难让部分投资者满意；收益空间较大，但过程非常不稳定，大起大落也很难长期拿得住。

如何平衡胜率和赔率？

通常来说，以固定收益类资产为主要投资标的的基金走势相对比较稳健、有着相对较高的胜率，但整体收益率很可能不会太高。与之相对的是，以权益类资产为主要投资标的的基金潜在收益空间很大，却也可能出现较大幅度的亏损风险。

一般来说，偏债混合型基金能够兼顾胜率和赔率，是适合大部分投资者的产品类型。顾名思义这类混合型基金是指将大部分资金都用于投资债券的一种混合型基金，策略上侧重于防守，追求较高胜率。

虽然乍一听这类基金相对于股票型基金，似乎很无聊，但其实长期来看它们的收益并不差。

注：数据来源wind，2012.1.1-2023.2.22

自2012年以来，偏债混合基金近12年里的长期收益甚至击败了沪深300指数，累计收益率超过100%。

那么与以股票投资为主的基金相比，这类基金有着怎样的特征与区别呢？

注：数据来源wind，2012.1.1-2023.2.22

若从产品的波动率、最大回撤上来对比两者，会发现偏债混合型基金虽然长期收益率略有落后，但在风险控制上具有优势，更适合中低风险偏好的投资者与接触基金不久的新手。

此外，虽然在赔率上不一定占优势，但从胜率上看，这类基金的胜率会相对更高一些。根据下表的时间段内滚动测算，偏债混合型基金在持有1年后盈利概率可以达到92%以上，持有满2年后盈利概率可以达到99%以上。

注：数据来源wind，2012.1.1-2023.2.22。测算逻辑：指该时间期间内任意一交易日起持有偏股混合型基金指数（885001）、偏债混合型基金指数（885003）并持有3个月至2年后获得正收益的概率。

从投资实践来看，同时找到高胜率+高赔率的投资机会非常困难，对许多普通投资者而言，可以考虑配置追求稳健的基金和投资组合，积小胜而后求大胜。

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