一只纯债基金，一天上涨60%！是机会还是陷阱？ 纯债券基金的收益一般能达到多少倍呢

2023年，最牛的基金一年也就涨了120%左右。能有这样的成绩，也是因为基金持有88%的股票仓位。而且还是用一年的时间跑出来的成绩。

但最近有个网友跟我分享了他买债基的经历。他看上了一只成绩非常亮眼的债券基金。

今年的涨幅超过60%。一只纯债基金涨幅达到60%，是不是很惊讶，要是能有这样的好东西，谁还炒股呀？

这个网友看到后，如获至宝，赶紧买了5万块进去，心里想着前方有钞票在招手。可自从他买进去后，发现这只债基三个月只有0.39%的回报。而其他债券好多都跑出了2%的收益。

他有一种想撞墙的冲动。

他犯了一个很大的错误，对于债券，不应该有这种不切实际的期望。任何不切实际的期望都是处于贪婪，而在不该贪婪的时候贪婪是造成亏损的元凶。

这只债基今年是怎么上涨60%的？

一、60%的涨幅在一天完成

这个涨幅可不是慢慢跑出来的，而是在9月17号瞬间完成的。

但这还不算夸张！

这只债基在2018年6月20号，一天居然上涨了近100%！

正所谓事出古怪必有妖！赶紧掏出金箍棒找找妖怪。

二、资产被掏空，净值波折

先看一下它的投资者结构，在2023年6月和12月时，持有这个债基的人主要是机构，占到了99%以上。也就是说，几乎没有散户。

但是2023年6月底，机构投资者占比变成了0！只剩几个散户在里面了！

但是今年9月以前，这只基金的净值变化跟坐过山车一样。见下图。

要知道今年是债券牛市，债基本来应该是一条斜线向上生长，为何会这么波折呢？

说明在这期间，机构持有者在不断减持这只债基。而这只债基为了应对赎回就要大量抛售债券持仓。突然间抛售太多的债券，价格就肯定卖得便宜。

就好比，你急需要用钱买房，那就只能打折卖了。你越着急，折扣就越大。

这样就拖累了基金整体的业绩。所以才会这么波折，而且三个季度下来，几乎没赚钱。但其他债基少说也赚了4%了。

这种情况下，一般散户早就骂骂咧咧地跑路了。

三、悲喜交加的机构大额赎回

可正当你卖掉后，9月底，这只债基居然涨了60%！这又是怎么回事？

还是机构大量赎回惹出来的。

假设一只基金的规模是100亿，一共100亿份份额，赎回的手续费是1%。

如果有99亿份额赎回，就会产生0.99亿的手续费。

这笔手续费会加到剩下的1亿份额上。相当于原来持有1个份额是1块，而现在是1.99块。净值就涨了99%！

为什么之前机构赎回没有导致净值大幅上涨呢？两个原因：

第一，之前，机构持有的时间比较长，赎回的手续费低，按照这只基金的规定，持有期超过2年，赎回就没有手续费了。

第二，看基金的净值走势，机构应该是分批卖出的，那么即便有手续费，平摊下来后也不会对净值造成太大的影响。

这种情况下，机构大额赎回不仅不会让基金净值大涨，反而会给基金的净值造成压力，导致下跌！

不仅如此，如果赎回后，规模一直太小，这只基金还有可能会被清盘。

如果机构赎回导致散户亏钱，最后又清盘了，那散户就亏惨了！

而9月底这次赎回不同。从下图可以看出，这只债基从去年年中开始，规模逐渐减少，说明机构不断分批赎回。一直到2023年6月只剩3百万的规模，但9月底规模又暴增到8.12亿。

那么就有两种可能：

1.9月17号，仅剩的300万也被大批赎回，造成了净值大幅上涨。然后散户看见涨了这么多就冲进来追涨。2.9月17号，被大批赎回，但随后又有其他的机构大量购买了这只债基。

具体是那种情况呢，我觉得大概率是第二种，虽然投资者结构半年披露一次，现在还查不到，但2018年那次就是有新的机构大量购买。毕竟8亿的规模，得多少散户呀。

但是我相信，还是有散户会跟这个网友一样追进去。

追进去有好的结果吗？

四、追涨通常没有好结果

由于机构持有者太多，基金经理非常明白，一旦遭遇大额赎回就可能遭遇损失。怎样减少损失呢？

第一，多配短债。短债比长债的流动性好，一旦遭遇大额赎回，很容易变现，以便应对赎回。第二，多配国债和金融债。原因还是流动性更好。

但这就导致这只债基的收益率会很差，还不到其他债基收益的四分之一！

所以看到暴涨追进去的基民，就会发现这只债基是蜗牛中的蜗牛，趴在那一动不动。

还不止如此。一旦遭遇机构再次赎回，净值还要大幅波动。而且还有清盘的风险。

绝大部分散户都承受不起这种波动大，收益又差的投资标的。

所以，用不了多久就会跑掉。

而在短期暴涨60%的时候，其实里面根本没几个散户，即便有，也不敢放太多钱进去，所以最终也赚不到几个钱。万一遭遇清盘，那可就想死的心都有了。

所以还是那句话，不要有不切实际的收益幻想，这是病，得治！

纯债基金长期能跑出5%左右的收益就不错了。懂得利用周期轮动的投资者，长期可以做到7%左右，仅此而已。未来的利率越来越低，还不见得能做到以前那么高的收益！

五、总结

通过这个案例，我们可以了解到：

1.纯债基金净值暴涨，大都是因为遭遇机构大额赎回；

2.遭遇大额赎回的基金，通常风险大于收益，尽量避开它们；

3.凡是机构占比太大的债基，务必当心；不仅收益率低，还有清盘的风险。

4.选择债基一定要看历史表现，不能仅仅看到最近暴涨就去追。选择历史长期表现优秀的债基。历史不长的，规模太小的债基要回避。

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