揭秘“基金赚钱，基民不赚钱”背后的原因 基金赚钱太慢了

原创 芮萌 湛庐文化 

据万得资讯数据统计：2023年中国全年新成立公募基金1898只，超过2023年全年的1378只，再次创下历史新高；全市场公募基金分红规模达到2971.43 亿元，同样创下历史新高。

越来越多的投资者通过投资基金进行财富管理，这在一定程度上缓解了他们无处安放的理财焦虑。与此同时，一些投资者急于求成的心态催生出“七日炒基法”等违背常理的投资方法，导致“基金赚钱，基民不赚钱”的现象在市场上愈演愈烈。

《长期的基石》一书中，分析了其背后的深层原因，总结起来就是投资者容易落入持有周期较短、盲目择时、追逐热点、迷信“冠军基”等误区。

《聚焦长期业绩，专注主动投资》

——《长期的基石》书序

作者：芮萌

中欧国际工商学院鹏瑞金融学教席教授

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“基金赚钱，基民不赚钱”

背后的原因

持有周期较短

根据中国证券投资基金业协会发布的《全国公募基金市场投资者状况调查报告（2023 年度）》（以下简称《调查报告》）的统计（如图1所示），2023年度投资者持有基金的周期虽较往年有所上升，但仍有44.1%的投资者持有单只公募基金的平均时间不超过1年。

其中，持有期少于6个月的占比为12.0%，较2023年度的11.4%有所增加，6个月到1年的占比为32.1%。只有21.0%的投资者持有单只公募基金的时间会超过3年，其中持有时间为 3～5年和5年以上的投资者的占比分别为11.5%和9.5%。

图1 2023年度公募基金

不同投资期限的投资者数量占比

如下表所示，有研究发现，在过去5年，如果持有一只偏股型基金半年或者125个交易日，那么能够获利的概率平均来看只有74.39%，也就是说投资者有25%左右的概率要亏钱。

持有1年时间的盈利情况没有明显改善，只有当投资者的持有时间超过2年时，胜率才会明显站在投资者这一边，基金胜率中位数可以达到80%以上。

表1 持有期盈利概率

盲目择时

根据《调查报告》的统计（如图2所示），投资者中认为购买公募基金的时机为“大盘正下跌，有抄底机会”的占比最大，达到 66.8%，而认为时机为“大盘正上涨，看好市场情形”的占比为 44.5%。可以看出，有