《证券投资基金基础知识》个人笔记 买基金的基础知识书

最新大纲章节

第一章 投资管理基础

第二章 权益投资

第三章 固定收益投资

第四章 衍生工具

第五章 另类投资

第六章 投资管理流程与投资者需求

第七章 投资组合管理

第八章 投资交易管理

第九章 投资风险管理

第十章 基金业绩评价

第十一章 基金的投资交易与结算

第十二章 基金的估值、费用与会计核算

第十三章 基金的利润分配与税收

第十四章 基金国际化的发展概况

第一章 投资管理基础

1.财务报表

2.财务报表分析

3.货币的时间价值与利率

4.常用描述性统计概念

考点一：资产负债表

资产负债表称为企业的“第一会计报表”

资产=所有者权益（合伙）+负债（ 借钱）

资产负债表的含义

别称：第一会计报表

报告内容：报告了企业在某一时点的资产、负债和所有者权益的状况。

报告时点：报告时点通常为会计季末、半年末或年末。

资产负债表的组成部分

资产=负债+所有者权益

资产：流动资产、非流动资产

负债：流动负债、非流动负债

所有者权益：股本、资本公积、盈余公积（法定盈余+任意盈余）、未分配利润

资产负债表的作用

列出了企业占有资源的数量和性质

为分析收入来源性质及其稳定性提供了基础

有利于投资者分析企业长期债务或短期债务的偿还能力，是否存在财务困难以及违约风险等

可以为收益把关。可以大大限制资产和负债的操纵程度，与利润表项目更加规范和准确。

考点二：利润表

利润表的含义

别称：损益表

报告内容：展示企业的损益项目，为动态报告。

反应对象：反应一定时期的总体经营成果，揭示企业财务状况发生变动的直接原因。

利润表的组成部分

利润盈余=收入（营业收入）-费用（与营业收入相关的生产性费用、销售费用和其他费用）

利润表的作用

评价企业的经营业绩

评价各部类业绩成长对企业总盈余的贡献度。

解析企业获利能力高低的原因，评价企业是否具有可持续发展能力。

考点三：现金流量表

现金流量表的含义

别称：账务状况表动表。

报告内容：所表达的是在特定会计期间内，企业的现金（包含现金等价物）的增减变动等情形。

编制基础：是以收付实现制为基础编制的。

收付实现制 权责发生制

现金流量表的组成部分

净现金流=经营活动产生的现金流+投资活动产生的现金流+筹资活动产生的现金流

现金流量表的作用

反应企业现金流量，评价企业未来产生净现金流量的能力。

评价企业偿还债务、支付投资利润的能力，谨慎判断企业财务状况。

分析净收益与现金流量间的差异，并解释差异产生的原因。

通过对现金投资于融资、非现金投资于融资的分析，全面了解企业的财务状况。

考点四：流动性比率

流动性比率

流动比率：流动资产/流动负债 =（货币资金+应收账款+应收票据+存货）/流动负债 流动比率>2

速动比率：（流动资产-存货）/流动负债 速动比率>1

流动资产的内部转换不会改变流动比率，但可能改变速动比率。速动比率总是不会大于流动比率。小于等于

考点五：财务杠杆比率

资产负债率：负债/资产（使用频率最高的债务比率）

利息倍数：EBIT(息税前利润)/利息 = （净利润+税+利息）/利息 至少应该为1，越高越安全。 若过低，企业将面临风险。

权益乘数：资产/所以者权益

负债权益比率：负债/所有者权益 （所有者权益=资产-负债）

衡量的是对于长期债务的本金保障程度

数据越大，财务杠杆比率越高，负债越重。

长期资本负债率 = 非流动负债/（非流动负债+所有者权益）

考点六：营运效率比率

存货周转率：年销售成本/年均存货 显示了存货的周转的次数

存货周转天数=365/存货周转率

存货周转率越大，存货周转天数越小，效率越高。

应收账款周转率 ：销售收入/年均应收账款 表明应收账款的周转次数

应收账款周转天数=365/应收账款周转率

应收账款周转率越大——应收账款的周转天数越小——应收账款收回的时间越短

总资产周转率：年销售输入/年均总资产

衡量所有资产的使用效率

总资产周转率越大，销售能力越强，利用效率越高。

考点七：盈利能力比率

销售利润率（ROS）：净利润/销售收入 指每单位销售收入所产生的利润

资产收益率（ROA）：净利润/总资产 计算每单位资产能带来的利润

净资产收益率（ROE）：净利润/所有者权益 也称权益报酬率，强调每单位所有者权益带来的利润。衡量企业最大化股东财富能力。

考点八：货币的时间价值

货币的时间价值的概念：货币随着时间的推移而发生的增值。因此一定金额的资金必须注明其发生时间，才能确切地表达其准确的价值。

终值、现值和贴现：现值PV 利率i 终值FV 时间n

单利 PV*(1+i*n)

复利 PV*(1+i)n次方=FV

考点九：随机变量与描述性统计概念

随机变量：是指一个能取得多个可能值得数据值变量X。

离散型随机变量：最大只能取可数的不同值。

连续性随机变量：无法一一列出，可以遍取某个区间的任意数值。

E(X)=P1X1+P2X2+P3X3……PNXN

考点十：相关系数

相关系数的含义：相关系数是从资产回报相关性的角度分析两种不同证券表现的联动性。

我们通常用pij表示证券i和证券j的收益回报率之间的相关系数。

同涨同跌，幅度相同，完全正相关，p =1

同涨同跌，幅度不同，正相关，p = (0~1)

涨跌无关，零相关，p=0

涨跌相反，幅度相同，完全负相关，p =-1

涨跌相反，幅度不同，负相关，p = (0~1)

pij的绝对值大小体现相关性强弱

第二章 权益投资

1.资本结构

2.权益类证券

3.股票分析方法

4.股票估值方法

考点一：资本结构

资本结构的概念：指企业资本总额中各种资本的构成比例。最基本的资本结构是债券资本和权益资本的比例。

资本结构的种类比较：债券、优先股、普通股

现金流量权：

债券：获得承诺的现金流（本金+利息）

优先股：获得固定股息

普通股：按公司表现和董事会决议获得分红

投标权：

债券：无

优先股：一般情况下无

普通股：无

获偿顺序：

债券：第一

优先股：第二

普通股：第三

风险：

债券：低

优先股：适中

普通股：高

收益：

债券：低

优先股：适中

普通股：高

优先股：资金成本高；股利支付的固定性

考点二：股票

股票的概念：股票是股份有限公司发行的，用以证明投资者的股东身份，并据以获取股息和红利的凭证。

股票的特征：收益性（最基本）、风险性、流动性、永久性、参与性 参与收益永风流

股票的价值：票面价值、账面价值（股票净值）、清算价值、内在价值

股票的价格：理论价格、市场价格（受供求关系的影响）

股票的种类：

普通股：收益权、表决权

优先股：优先分配股利和剩余资产、股息率固定、一般无表决权

考点三：可转换债券

可转换债券的含义：可转换债券简称可转债，是指在一段时间内，持有者有权按照约定的转换价格或转换比率将其转换成普通股股票的公司债券。

可转换债券的特征：

含有转股权的特殊债券（在转股前，是一种公司债券，体现了债券债务关系；转股后，变成了股票，体现了所有权关系。）

双重选择权（投资者可选择是否转股、发行人可选择是否提前赎回）

可转换债券的基本要素：标的股票（6个月后）、转换价格、转换比例、票面利率、转换期限、赎回条款、回售条款、

转换价格=可转换债券面值/转换比例

转换比例=可转换债券面值/转换价格

转换 回购 赎回

当市场价格高于转换价格，投资者会选择把手里的可转换债券转换为股票。

当市场价格低于转换价格，投资者会选择不行使转换的权利，继续持有债券。

当市场价格高于转换价格很多倍，发行人赎回。

当市场价格低于转换价格很多倍，投资者回售给发行人。

考点四：权证

权证的定义：标的证券发行人或其以外的第三人发行的，持有人有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

权证的分类

按照标的资产：股权类权证、债权类权证、其他权证

按持有人权利的性质：认购权证、认沽权证

按基础资产的来源：认股权证（股份公司发行，增发新股售予持有人）、备税权证（投资银行发行，认兑已流通非增发的股票。）

按行权时间：美式权证（可在权证失效日之前任何交易日行权）、欧式权证（可在失效日当日行权）、百慕大式权证（可在失效日之前一段固定时间内行权）

考点五：基本面分析

宏观经济分析：

宏观经济指标：国内生产总值（GDP）、通货膨胀、利率、汇率、预算赤字、失业率、采购经理指数（PMI） >50 经济发展 0;

平价期权:现金流=0;

虚值期权:现金流

考点三：资本资产定价模型

证券市场线(SML)是以资本市场线为基础发展起来的。

资本市场线给出了所有有效投资组合风险与预期收益率之间的关系，但没有指出每一个风险资产的风险与收益之间的关系。

证券市场线给出每一个风险资产风险与预期收益率之间的关系。就是说证券市场线为每一个风险资产进行定价，它是CAPM的核心。

考点四：市场有效性

20世纪70年代，美国芝加哥大学的教授尤金法玛决定为市场有效性建立一套标准，将信息分类，并在此基础上界定了三种有效市场。

历史信息：包括证券交易的有关历史资料，如历史股价、成交量等。

公开可得信息：一切可公开获得的有关公司财务及其发展前景等方面的信息。

所有信息（包括内部信息）：还未公开的只有公司内部人员才能获得私人信息。

弱有效市场：在一个弱有效的证券市场上，任何为了预测未来证券价格走势而对以往价格、交易量等历史信息所进行的技术分析都是徒劳的。

半强有效市场：如果市场是半强有效的，市场参与者就不可能从任何公开信息中获取超额利润，这意味着基本面分析方法无效。

强有效市场：任何投资者不管采用何种分析方法,除了偶尔靠运气"预测”到证券价格的变化外，是不可能重复地，更不可能连续地取得成功的。

考点五：被动投资和主动投资

被动投资的概念：

被动策略的投资者认为除了靠一时的运气战胜市场外，系统性地跑赢市场是不可能的。所以被动投资试图复制某一业绩基准，通常是指数的收益与风险。通过跟踪指数获得基准指数的回报。

证券价格指数跟踪的方法

完全复制、抽样复制、优化复制

完全复制指购买所有指数成分证券，完全按照成分证券在指数中的权重配置资金，并在指数结构调整时也同步调整来实现与指数完全相同的收益率。

抽样复制是尽可能保留因子个数和因子结构不变的情况下，对较少的股票来复制因子，从而减少复制指数所用的股票个数。

一篮子样本证券开始，用数学方法计算一定历 史时期内(样本期)各样本证券的最优组合，使之在样本期内能够达到对标的指数的最佳拟合状态。

跟踪误差

(1)度量一个股票组合相对于某基准组合偏离程度，被广泛用于被动投资及主动投资管理者的业绩考核。

(2)是证券组合相对基准组合的跟踪偏离度的标准差，

公式:

跟踪偏离度=证券组合的真实收益率-基准组合的收益率

跟踪误差产生的原因

复制误差、现金留存、各项费用、其他影响

主动投资

1.绩效主要取决于信息深度和信息广度。

2.与被动投资相比，在一个并非完全有效的市场上，主动投资策略更能体现其价值。

3.主动收益即相对于基准的超额收益。

计算方法为:

主动收益=证券组合真实收益-基准组合收益

考点六：资产配置

资产配置主要考虑的因素

影响投资者风险承受能力和收益要求的各项因素;

影响各类资产风险、收益状况及相关关系的资本市场环境因素;

资产的流动性特征与投资者的流动性要求相匹配的问题

投资期限;

税收考虑；

战略资产配置

长期资产配比;

对资产做出事前、整体性、最满足投资者的安排;

追求长期回报，投资期限可达5年以上。

战术资产配置

进行短期资产类别的权重调整;

积极、主动对资产配置状态进行动态调整;

关注市场的短期波动;

周期较短，一般在一年以内，如月度、季度。

第八章 投资交易管理

考点一：报价驱动市场

报价驱动市场概念

报价驱动中，最为重要的角色就是做市商，因此报价驱动市场也被称为做市商制度。做市商通常由具备一定实力和信誉的证券投资法人承担本身拥有大量可交易证券，买卖双方均直接与做市商交易，而买卖价格则由做市商报出。

做市商的目标

随时满足买卖双方的交易数量，给市场提供流动性；

维持证券的价格稳定。

做市商的种类

特定做市商：一只证券只由某个特定的做市商负责交易。

多元做市商：每只证券同时拥有多家做市商进行做事交易。

考点二：指令驱动市场和经纪人驱动市场

指令驱动市场的概念

指令驱动的核心就是买方下达购买指令，包括购买数量和相应价格，卖方下达包含同样内容的卖出指令，满足成交条件的即可成功交易。在指令驱动市场上，指令是交易的核心。

指令驱动市场成交原则：价格优先、时间优先

经济人市场

经纪人是为买卖双方介绍交易以获取佣金的中间商人。在某些特定商品的交易中，如在大宗股票、债券、房地产等交易，由于商品的特殊性或只在少数投资者间交易，经纪人市场便出现了。

考点三：交易执行

交易成本

显性成本：佣金、印花税（千分之一，证券公司代收）、过户费、经手费、监管费、交易技术供应商的费用

隐形成本：买卖价差、冲击成本、机会成本、对冲费用

执行缺口：理想交易与实际交易之间的收益差值，可以将交易过程中的所有成本量化。

算法交易常见策略：算法交易是遵循数量规则、用户指定的基准和约束条件，使用计算机来确定订单最佳的执行路径、执行时间、执行价格以及执行数量的一种交易方法。算法交易的核心是交易模型。

算法交易常见策略：

成交量加权平均价格算法（vWAP )：成交量加权平均价格算法是最基本的交易算法之一，旨在下单时以尽可能接近市场按成交量加权的均价进行，以尽量降低该交易对市场的冲击。

跟量算法（TVOL)：跟量算法旨在帮助投资者跟上市场交易量。若交易量放大则同样放大这段时间内的下单成交量,反之则相应降低这段时间内的下单成交量。

时间加权平均价格算法（TWAP)：时间加权平均价格算法是根据特定的时间间隔,在每个时间点上平均下单的算法。这一算法旨在使市场影响最小化的同时提供一个平均执行价格。

执行缺口算法(IS)：执行缺口算法是在尽量不造成大的市场冲击的情况下，尽快以接近客户委托时的市场成交价格来完成交易的最优化算法。

考点四：基金公司投资交易管理

基金公司投资交易流程

自主权限内，基金经理通过交易系统向交易室下达交易指令。

交易系统或相关负责人员审核投资指令的合法合规性，违规指令将被拦截，反馈给基金经理。其他指令被分发给交易员。

基金经理—（下达指令）——交易室—审核—合法合规——交易员

—审核—违规

合规风险:是指违反法律、法规、交易所规则、公司内部制度、基金合同等导致公司可能遭受法律制裁、监管处罚、公开谴责等的风险。

操作风险:是指由于人员、流程、系统或外部因素带来的交易失误，导致基金资产或基金公司财产损失，或基金公司声誉受损、受到监管部门处罚等的风险。

(1）对于非主观人为错误，建立机制提醒交易员进行了误操作，并提供改正错误指令的机会;

(2）对于人为错误，划分交易员权限，建立完善的内控审核机制，降低交易风险事件发生的概率。

第九章 投资风险管理

考点一：投资风险的类型

市场风险：政策风险、经济周期性波动风险、利率风险、购买力风险（通货膨胀风险）、汇率风险

管理措施：

1.密切关注宏观经济形势提出应对策略;

⒉密切关注行业周期性等和个股的基本面变化,构造股票投资组合，分散非系统性风险;

3.关注投资组合风险调整后收益;

4.加强对场外交易的监控;.

5.加强对重大投资的监测;

6.运用定量风险模型和优化技术，分析各投资组合市场风险的来源和暴露。

流动性风险

管理措施：

1.制定流动性风险管理制度;

2.及时对投资组合资产进行流动性分析和跟踪;

3.分析投资组合持有人结构和特征，关注投资者申赎意愿;

4.建立流动性预警机制;

5.进行流动性压力测试;

6.制定流动性风险处置预案。

信用风险

管理措施：

1.建立针对债券发行人的内部信用评级制度，结合外部信用评级，进行发行人信用风险管理;

⒉.建立交易对手信用评级制度;

3.建立严格的信用风险监控体系，对信用风险及时发现、汇报和处理。

考点二：B系数

贝塔系数(β)是评估证券或投资组合系统性风险的指标，反映的是投资对象对市场变化的敏感度。

考点三：主动比重

主动比重(AS）是指投资组合持仓与基准不同的部分。是一个相对于业绩比较基准的风险指标，用来衡量投资组合相对于基准的偏离程度。

考点四：风险价值

风险价值又称在险价值、风险收益、风险报酬，指在给定的时间内和置信水平下，利率、汇率等市场风险要素发生变化时，投资组合面临的潜在最大损失。

风险价值估算方法：参数法、历史模拟法、蒙特卡洛模拟法

考点五：股票基金的风险管理

股票基金是高风险的投资基金品种，相对于混合基金、债券基金与货币基金，股票基金的预期收益与风险皆为最高。

股票基金面临的投资风险，主要是非系统性风险和系统性风险。

股票基金的风险指标：

标准差、B系数、持股集中度

标准差：

β系数:

持股集中度:

第十章 基金业绩评价

考点一：基金业绩评价概述

基金业绩评价的目的

对基金管理人而言：通过基金业绩评价有助于帮助基金公司更好地量化分析基金经理的业绩水平，为投资目标匹配、投资计划实施与内部绩效考核提供参考。

对基金投资者而言：通过基金业绩评价，投资者可以辨识具有投资管理能力的基金经理，并通过跟踪基金策略理性选择与其投资目标相适应、反映相应投资管理能力的基金进行投资。

基金业绩评价的原则：客观性、可比性、长期性 长可比客

基金业绩评价应考虑的因素：基金管理规模、时间区间、综合考虑风险收益

考点二：绝对收益（上）

持有区间收益率

持有区间所获得的收益通常来源于两部分：

资本回报：是指股票债券、房地产等资产价格的增加或减少。

资产回报率=（期末资产价格-期初资产价格）/期初资产价格*100%

收入回报：收入回报包括分红、利息、租金等。

收入回报率=期间收入/期初资产价格*100%

持有区间收益率=资产回报率+收入回报率

现金流和时间加权收益率

时间加权收益率的计算方法是将收益率计算区间分为子区间，每个子区间可以是一天、一周、一个月等。每个子区间以现金流发生时间划分，将每个区间的收益率以几何平均的方式相连接。这样基金的申购、赎回与分红等资金进出不影响收益率的计算。

考点三：绝对收益（下）

平均收益率：算数平均收益率和几何平均收益率

考点四：相对收益

相对收益又叫超额收益，代表一定时间区间内，基金收益超出业绩比较基准的部分。

第十一章 基金的投资交易与结算

考点一：场内交易市场与结算机构

场内证券市场：场内证券交易的场所即为证券交易所，是为证券集中交易提供场所和设施，组织和监督证券交易，实行自律管理的法人。

国务院决定证券交易所的设立和解散——总经理——国务院证券监督管理机构

证券交易所的组织形式：

会员制（上交所、深交所）设立会员大会、理事会——决策机构、专门委员会

公司制

证券登记结算机构：证券登记结算机构是为证券交易所提供集中登记、存管与结算服务，不以盈利为目的的法人。

证券登记结算机构（国务院证券监督管理机构设立）： 中国结算公司 上海分公司、深圳分公司

考点二：城内证券交易结算原则和方式

结算原则

法人结算原则：证券登记结算机构以结算参与机构为单位办理证券自己的结算。结算参与机构应以法人名义直接在证券结算机构开立结算账户，用于办理相关的结算业务。

共同对手方制度：共同对手方（CCP）是指在结算工程中，同时作为所有买方和卖方的交收对手并保证交收对手并保证交收顺利完成的主体，一般由结算机构充当。

货银对付原则：货银对付原则（DVP）又称款卷两讫或钱货两清原则，是指证券登记结算机构与结算参与人在交收过程中，当且仅当资金交付时给付证券，证券交付时给付资金。

分级结算原则：证券登记结算机构负责证券登记结算机构与结算参与人之间的集中清算交收，结算参与人负责办理结算参与人与客户之间的清算交收。

结算方式

净额结算，又称差额清算，指在一个清算期中，对每个结算参与人价款的清算只计其各比应收、应付款项相抵后的净额，对证券的清算只计每一种证券应收、应付相抵后的净额。

双边净额结算、多边净额结算

全额结算，逐笔全额结算是指证券登记结算机构对每笔证券交易均独立运算，同一结算参与人应收资金（证券）和应付资金（证券）不轧差处理。

考点三：场内证券交易与结算设计的费用

佣金：佣金是投资者在委托买卖证券成交后按成交金额的一定比例支付的费用,是证券经纪商为客户提供证券代理买卖服务收取的费用。 由证券公司经纪佣金+证券交易所手续费+证券交易所交易监管费

过户费：过户费是委托买卖的股票、基金成交后，买卖双方为变更证券登记所支付的费用。

中国结算公司收入——证券经济商代收

A股——0.02%

优先股——0.016%

B股——无过户费

普通基金——无过户费

印花税：印花税是根据《中华人民共和国印花税暂行条例》规定，在A股和B股成交后对买卖双方投资者按照规定的税率分别征收的税金。

税务机关收入——证券经济商代收——出让方千分之一

考点四：银行间债券市场的概述

银行间债券市场的组织体系：市场主管部门、发行主体、投资主体、中介服务机构

市场主管部门：1.中国人民银行履行监督管理银行间债券市场职能，包括:

1拟订债券市场发展规划;

2研究开发债券市场新业务品种;

3制定市场管理规定，对市场进行全面监督和管理;

4审核、批准金融机构在银行间债券市场的有关资格;

5就债券市场有关业务进行指导，授权中介机构发布市场有关信息。

发行主体：

发行主体主要有财政部、中国人民银行、政策性银行、商业银行，以及被批准可以发债的金融类公司、工商企业等。

投资主体：

目前可以投资于银行间债券市场的投资主体包括金融机构和非法人产品。

中介服务机构：

银行间债券市场的中介服务机构主要是全国银行间同业拆借中心、中央国债登记结算有限责任公司(简称中央结算公司)和银行间市场清算所股份有限公司(简称上海清算所)。

银行间债券市场的交易制度

公开市场一级交易商制度：指中国人民银行根据规定遴选符合条件的债券二级市场参与者作为中国人民银行的对手方，与之进行债券交易，从而配合中国人民银行货币政策目标的实现。

做市商制度：指在债券市场上，由具有一定实力和信誉的市场参与者作为特许交易商，不断向投资者报出某些特定债券的买卖价格，双向报价并在该价位上接受投资者的买卖要求，以其自有资金和债券与投资者进行交易的制度。

结算代理制度：指经由中国人民银行批准可以开展结算代理业务的金融机构法人，受市场其他参与者的委托，为其办理债券结算业务的制度。

考点五：银行间债券市场的结算

根据债券交易和计算的相互关系分类

全额结算：也称为逐笔结算，是指结算系统对每笔债券交易都单独结算，一个买方对应一个卖方，当一方遇劵或款不足时，系统不进行部分结算。

净额结算：指结算系统在设定的时间段内，对市场参与者债券买卖的净额差和资产差净额进行交收。

根据结算指令的处理方式分类

批量处理交收：将某一时间段内满足条件的所有结算集中在一个特定时间段内集中进行处理，一般按每个营运日进行，也有按其他时间段进行。

债券结算的方式：

纯券过户（FOP）:纯券过户指交易结算双方只要求债券登记托管结算结构办理债券交割，款项结算自行办理。

见券付款（PAD）:见券付款指在结算日收券方通过债券登记托管结算机构得知付券方有履行义务所需的足额债券,即向对方划付款项并予以确认，然后通知债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。

间款付券（DAP）:见款付券指付券方确定收到收券方应付款项后予以确认，要求债券登记托管结算机构办理债券交割的结算方式。

券款对付（DVP）:券款对付指在结算日债券交割与资金支付同步进行并互为约束条件的一种结算方式。

第十二章 基金的估值、费用与会计核算

考点一：基金资产估值概述

基金资产估值：指通过对基金所拥有的全部资产及全部负债按照一定的原则和方法进行估算，进而确定基金资产公允价值的过程。

基金资产净值=基金资产-基金负债

基金资产份额净值=基金资产净值/基金总份额

基金估值的法律依据

基金管理人是基金住址的第一责任主体。

基金管理公司履行计算并公告基金资产净值的责任，确定基金份额申购、赎回价格；托管人履行复核、审查责任。

基金合同应列明基金资产估值事项，包括估值日、估值方法、估值对象、估值程序、估值错误的处理、暂停估值的情形、基金净值的确认和特殊情况的处理。

基金资产估值需考虑的因素

估值频率

开放式基金：每个交易日估值，次日公告。

封闭式基金：每个交易日估值，每周披露一次。

交易价格及其公允性

交易价格及其公允性：

活跃：当基金只投资于交易活跃的证券时，可直接采用市场交易价格对基金资产估值。

不活跃：当基金投资于交易不活跃的证券时，要重点考虑证券资产的流动性。

估值方法的一致性及公开性

一致性——进行资产估值时采取同样的估值方法，遵守同样的估值规则。

公开性——采用的估值方法需要在法定募集文件中公开披露。

考点二：基金资产估值的原则和方法

估值的责任人

我国估值责任人是管理人

托管人负有复核责任

投资品种存在活跃市场

估值日有报价：应采用报价确定公允价值。

估值日无报价：

最近交易后未发生影响公允价值计量的重大事件的，应采用最近交易报价确定公允价值。

有充足证据表明估值日或最近交易日的报价不能真实反映公允价值的，应对报价进行调整，确定公允价值。

投资品种不存在活跃市场

应采用在当下情况下使用并且有足够可利用数据和塔器信息支持的估值技术确定公允价值。

特殊情况

如经济环境发生重大变化或证券发行人发生影响证券价格的重大事件，使潜在估值调整对前一估值日的基金资产净值的影响在0.25%以上的，应对估值进行调整并确定公允价值。

计价错误的处理及责任承担

计价错误处理：错误率>=资产净值的0.25%——向中国证监会报告。

计价错误的责任承担：

管理公司和托管人分别违规给基金财产或基金份额持有人造成损害的，各自依法承担赔偿责任。

共同行为造成损害的，承担连带赔偿责任。

暂停估值情形

遇法定节假日或因其他原因暂停营业时;

因不可抗力或其他情形无法准确评估基金资产价值时;

占基金相当比例的投资品种的估值出现重大转变，而基金管理人为保障投资人的利益已决定延迟估值;

如出现基金管理人认为属于紧急事故的任何情况，会导致基金管理人不能出售或评估基金资产的;

中国证监会和基金合同认定的其他情形。

考点三：各种费用的计提标准和计提方式

基金管理费、基金托管费和基金销售服务费

计提、支付方式：

按前一日基金资产净值的一定比例逐日计提，按月支付。

计算公式：

H=（E*R）/当年实际天数

基金交易费

基金在进行证券买卖交易时所发生的的相关交易费用。

我国费用含交易佣金、印花税、过户费、经手费、证管费。

基金运作费

为保证基金正常运作而发生的应由基金承担的费用，包括审计费、律师费、上市年费、分红手续费、持有人大会费、开户费、银行汇划手续费等。

计提：

按照有关规定，当发生的运作费影响基金份额净值小数点后4位，应采用预提或待摊的方法计入基金损益。

发生的运作费如果不影响基金份额净值小数点后第4位，应于发生时直接计入基金损益。

第十三章 基金的利润分配与税收

考点一：基金利润及利润分配

利润分配：基金进行利润分配会导致基金份额净值的下降，但对投资者的利益没有实际影响。

封闭式基金的利润分配：

分配规定：

收益分配，每年不得少于1次。

年度收益分配比例不得低于基金年度可供分配利润的90%，收益分配后基金份额净值不得低于面值。

只能采用现金分红。

分配次数和分配比例：

需约定每年基金利润分配的最多次数和基金利润分配的最低比例。

分配后基金份额净值不能低于面值，每一份基金份额享受有同等分配权。

分红方式：

现金分红（最普遍）、分红再投资转换为基金份额。

货币市场基金的利润分配：

分配方式和分配频率：可在基金合同中将收益分配方式约定为红利再投资，并应每日进行收益分配。

分配措施：

当日申购自下一个工作日起享有权益;

当日赎回自下一个工作日起不享有权益;每周五分配周五、六、日三天收益;每周一至周四分配时，仅分配当日利润;节假日的利润计算基本与周五情况相同。

考点二：基金自身投资活动产生的税收

增值税：

概念：以商品（含应税劳务）在流转过程中产生的增值额作为计税依据征收的一种流转税，属于价外税，税率为6%,由消费者负担。

免征业务类型：

存款利息;

香港市场投资者(包括单位和个人)通过基金互认买卖内地基金份额，基金管理人运用基金买卖股票、债券;

基金开展质押式买入返售取得的金融同业往来利息收入。

印花税：

从2008年9月19日起，对印花税按1%%单向征收，即基金卖出股票征收，买入时不再征收。

所得税：

暂不征收企业所得税——基金买卖股票、债券差价收入、股权股息、红利收入，债券利息收入及其他收入。

20%的个人所得税——金取得的股利收入、债券利息收入、储蓄存款利息收入，由上市公司、发行债券的企业和银行代扣代缴。

对基金从上市公司取得的股息红利所得，按持股时间长短确定实际税负。个人投资者持股时间越长，其股息红利所得个人所得税的税负就越低。

第十四章 基金国际化的发展概况

考点一：QFII概述

QFII的设立标准：

主体资格：

1.申请人财务稳健，资信良好，达到证监会规定的资产规模等;

2.申请人的从业人员符合所在国家或地区的有关从业资格要求;

3.有健全的治理机构和完善的内部控制，近3年未受到监管机构的重大处罚;

4.所在国家或地区法律监管制度完善，其监管机构已与中国证监会签订监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系;

5.中国证监会根据审慎原则规定的其他条件。

投资额度

1.国家对合格投资者的境内证券投资实行额度管理。

2.国家外汇局对单家合格投资者投资额度实行备案和审批管理。

3.境外主权基金、央行及货币当局等机构的投资额度不受资产规模比例限制。

持股比例

1.单个境外投资者通过合格投资者持有一家上市公司股票的，持股比例不得超过该公司股份总数的10%。

⒉.所有境外投资者对单个上市公司A股的持股比例总和，不超过该上市公司股份总数的30%。

QFII机制的意义

促使中国封闭的资本市场向开放的市场转变;

促进国内证券市场投资主体多元化及上市公司行为规范化;

促进国内投资者的投资理念趋于理性化;

加快我国证券市场金融创新步伐，实现我国证券市场运行规则与国际惯例的接轨。

考点二：QDII概述

QDII设立标准

主体资格

申请人财务稳健，资信良好，资产管理规模、经营年限等符合中国证监会的规定。

拥有符合规定的具有境外投资管理相关经验的人员，即具有5年以上境外证券市场投资管理经验和相关专业资质的中级以上管理人员不少于1名，具有3年以上境外证券市场投资管理相关经验的人员不少于3名。

具有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范。

最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。

中国证监会根据审慎监管原则规定的其他条件。

境外投资顾问的条件

在境外设立，经所在国家或地区监管机构批准从事投资管理业务。

所在国家或地区证券监管机构已与中国证监会签订双边监管合作谅解备忘录，并保持着有效的监管合作关系。

经营投资管理业务达5年以上，最近一个会计年度管理的证券资产不少于100亿美元或等值货币。

有健全的治理结构和完善的内控制度，经营行为规范，最近5年没有受到所在国家或地区监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。

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境外资产托管人的条件

在中国大陆以外的国家或地区设立，受当地政府、金融或证券监管机构的监管;

最近一个会计年度实收资本不少手10亿美元或等值货币，或托管资产规模不少于1000亿美元或等值货币;

有足够的熟悉境外托管业务的专职人员;

具备安全保管资产的条件;

具备安全、高效的清算、交割能力;

最近3年没有受到监管机构的重大处罚，没有重大事项正在接受司法部门、监管机构的立案调查。

QDIl机制的意义

为境内金融资产提供风险分散渠道，并有效分流储蓄，化解金融风险;

有利于引导国内居民通过正常渠道参与境外证券投资，减轻资本非法外逃的压力，将资本流出置于可监控的状态;

有利于支持香港特区的经济发展;

在法律方面，长远来说能够促进我国金融法律法规与世界金融制度的接轨。