基金投资的逻辑，80%的人都没搞懂... 基金是如何运作赚钱的

01

当你买基金时，买的到底是什么？

是国家的未来？

是你看好的行业前景？

还是基金经理的投资能力？

如果赚了钱，功劳算谁的？

是国家的发展红利？

是你慧眼如炬？

还是基金经理能力强大？

不同类型的基金，收益如何？

投资策略有何不同？

哪一种更适合小白？

如果对这些问题还有疑问。

说明你还没有完全吃透基金投资的逻辑。

多多一文洞穿上述所有问题。

02

我们首先对股票型基金进行分类。

指数/被动基金：（策略加权数量少，不考虑）

（1）宽基。 例如追踪沪深300、上证50、中证500、创业板指的基金。

（2）行业指数基金。 例如中证白酒指数基金、中证银行指数基金。

主动基金：

（1）具体的主题型基金。 例如博时军工主题股票、银华消费主题混合。

（2）一般主动基金。例如富国天惠成长混合、交银优势行业混合。

然后，逐个击破。

03

首先是是宽基。

它本质上跟国家的经济增长挂钩，可以理解为国运。

其中以沪深300最具代表性。

这是沪深300指数自2005年成立以来的走势，沿着趋势线震荡上行。

截至19年底，沪深300的年化回报为9.86%。

这是中国同期的GDP增速，平均为8.96%。

说明长期来看，沪深300指数与GDP增速非常接近。

但是，这并不意味着两条线齐头并进，GDP涨多少，指数就能涨多少。

实际上，指数的波动相当大。

沪深300最疯狂的一年是2007年，暴涨161.47%。

最惨的一年是2008年，暴跌65.94%。

只有以足够长的时间跨度来看，两者的关联性才有效。

宽基如此大的波动性，对投资者的择时能力要求很高。

如果在07或15年顶部入场，不仅赚不到钱，还要长期亏损。

理想的情况是买在图中的底部趋势线，但这样的机会很少。

所以比较常见的方法是在中等偏低的位置定投，控制成本。

例如指数靠近底部趋势线或PE百分位低于50%时。

这样长期能取得10%左右的年化收益。

简单聊一下其他宽基。

我们可以把沪深300看作基准。

其他宽基会围绕沪深300上下波动。

这是上证50和创业板指相对于沪深300的超额收益。

（超额收益=该指数涨幅-沪深300涨幅）

有时，市场偏爱大的蓝筹股，上证50表现比较好，例如16-18年。

有时，市场偏爱小的成长股，创业板指表现好，例如13、15年。

相对而言，上证50更稳定，创业板指波动性更大。

总结：买宽基买的就是国家的经济增长。

不同宽基在不同的市场风格下表现不尽相同。

与基金经理的能力关系不大。（只是机械追踪指数，同质化明显）

对个人择时的能力要求很高。

适合的投资方法：底部趋势线买入或中等偏低位置定投。

收益情况：采用合适的方法年化10%左右。

04

然后是行业指数基金。

投资行业基金的本质是为你的眼光下注。

能否赚到钱，取决于你对行业的理解和判断。

与基金经理关系也不大。

例如，如果你看好的是食品饮料行业，购买中证食品饮料指数。

以某款中证食品饮料指数A为例。

近五年年化收益为24.39%，非常可观，这就是对你眼光的报酬。

如果看好银行行业，购买中证银行指数。

以某款中证银行指数A为例。

近五年的年化收益为3.61%，在存款和理财之间，非常一般。

所以，个人的投资能力直接决定收益的高低。

这一点上，买行业指数基金有点像炒股，主动权完全在自己。

适合有经验的投资者，对小白则不太友好。

与买股票的区别是：只需要关注行业，不需要关注个股。

个股由相应指数来确定，由基金经理来追踪。

所以比自己下场炒股还是要简单些。

多多这里介绍几个适合投的行业，要求：

（1）周期性小，收益相对稳定，对择时要求小。

（2）利润率高，行业内公司赚钱能力强。

首选是消费行业，核心是食品饮料，堪称行业指数的常青树。

不论是公司业绩，还是投资收益，都是长期优等生。

它的收益曲线长这样。

其次是医药行业，也是优质赛道。

业绩长牛，但收益对市场风格有一定依赖，整体看也不错。

我们用虚线代替15年的牛熊，它的收益曲线长这样。

然后是龙头互联网行业。

像腾讯、阿里、京东、美团这些头部公司。

它的收益曲线长这样。

总结：买行业指数就是为自己的投资眼光下注。

与基金经理关系不大。（只是机械追踪指数，同质化明显）

对择基要求高；周期行业择时要求高，长牛行业择时要求稍低，。

适合的投资方法：在估值中等偏低时买入优质长牛行业指数基金。

收益情况：不同行业各不相同，优质行业可以跑赢指数。

具体主题的主动基金与行业指数基金比较类似。

不过在行业内股票的选择上，基金经理有主动权。

相当于你和基金经理分工配合，你选行业，他选股票。

收益与行业指数基金相差不大。

05

最后是一般的主动基金。

买它就等于聘请一位管家为你打理财产。

你的工作是选出一位优秀的管家，仅此而已。

择股的工作完全由基金经理完成。

择时也基本由基金经理根据市场风格调仓。

你只需要注意不要在过高的指数位置买入即可。

例如在07年山顶买入，对管家的能力要求就会特别高。

投资就像打天下。

投资需要择股/基、择时、心态控制。

打天下需要谋划、后勤、带兵打仗。

一窍不通就一定不行吗？想想汉高祖刘邦。

让张良管谋划，萧何管后勤，韩信打兵打仗。

一样干掉了楚霸王，夺得天下。

这个道理和主动基金的投资是相通的。

不需要研究执行细节，选择对的人，做对的事即可。

而且，在A股，由于散户多，韭菜多，机构拥有降维打击的优势。

主动基金是可以跑赢指数的。

优秀的主动基金可以保持15%-20%的年化，非常可观。

这是多多整理的主动基金Top20名单。

具体的选择筛选方法在这里：

总结：买主动基金的核心是选择优秀的基金经理。

我们负责选人，基金经理全权负责投资。

除了不要在过高的指数点位买入外，没有其他要求，适合小白。

适合的投资方法：选择优秀主动基金、优秀基金经理。（方法参照上文