下跌过后，什么基金反弹更快？一个指标教你筛选 股票基金筛选的指标是什么

我们一同来看看，从2018年至今4年多的时间里，哪些基金经理获取了最高的超额收益与回撤波动比例。同时，我们也为大家截取了2018年和2023年两段熊市行情下，哪些基金获得了最高的索提诺比率。

首先，从2018年1月至今，股票型和偏股混合型基金中，索提诺比率排前20名的基金：

数据来源：Wind

可以看到许多投资者非常熟悉的名字，包括近两年大放异彩的林英睿、张宇帆等。名单中也不乏经历过2015至2016年牛熊转换的老将，例如姜锋、王君正等。

值得一提的是，这20只基金中，有16只基金的管理规模小于60亿、11只基金小于30亿。这很有可能解释了为什么这些基金的索提诺比率高了，因为规模较小的缘故，调仓的灵活度也更高。在面临市场行情反转、风格切换、行业轮动的时候，这些基金也能够在短时间内快速反应，尽可能避免下跌带来波动的同时，也能迅速把握下一个优质投资机会，实现快速反弹。

从相反的角度去看，那些管理规模较大，索提诺比率也高的基金，似乎也更能体现出基金经理在选股、择时、交易等方面的突出能力。比如鄢耀、冯明远、袁芳这些管理规模过百亿的基金经理。

我们再来看看2018年1月至2023年4月这段熊市和反弹的时间里，索提诺比率靠前的基金：

数据来源：Wind

众所周知，2018年的熊市是非常残酷的，可以从上图看出，即使是全市场年化索提诺比率排名前20的股票型和偏股混合型基金，也有近半数基金的索提诺比率未能达到1。这些基金经理可以说是在这一轮熊市行情中，风险收益比非常出色的了。我们同时也看到了一些业绩优异的新名字，例如李海、吴剑毅等。李海在这一阶段的熊市行情里，重点布局了消费和材料板块，挖掘了一些潜力股，在2018年取得了正收益。李海在2018年至今4年多的时间里，索提诺比率也排在了前20名，非常突出。

同样，这20只基金中，管理规模不足30亿元的基金有13只，进一步验证了之前的观点。这20只基金中，管理规模过百亿的基金经理有冯明远、胡昕炜、刘彦春。

最后，我们来看看2023年新冠疫情带来的市场下跌行情中，哪些基金获取了最高的索提诺比率：

数据来源：Wind

从上图可以非常直观的看出，新冠疫情带动了许多布局医疗板块的基金，中证医疗指数也仅在3月6日到3月19日的时间里回撤了15%，随后便开启了近一年的上涨行情。

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不难看出为什么重仓医药行业的基金索提诺比率是最高的：在有限的回撤波动下，获取了高额回报。排名第一的国泰鑫睿和排名第二的广发新经济两只基金虽然名字里没有包含医疗相关的信息，但是都在2023年中报十大重仓股中发现了较多医疗行业的上市公司。

值得一提的是，排名中靠前的刘苏管理的景顺长城品质成长以及郭睿管理的中欧消费主题和中欧品质消费，在这一阶段的前十大持仓披露中，并未发现布局医疗行业的动作，都选择了坚守自己主攻的消费板块，这也侧面展示出了两位基金经理在这一市场动荡阶段中，把握行情和投研的能力。

有意思的是，葛兰的中欧医疗创新当时的规模只有15亿，而她所管理的另一只基金，中欧医疗健康当时的规模有80亿。2023年中报披露中，两只基金的前十大重仓股是一摸一样的，且各股票的持仓占比也较为相近。但是，中欧医疗健康并没有在这份榜单中排进前30名。这也许能在侧面说明，基金的管理规模很大程度上影响了基金的风险收益比。

数据来源：Wind

索提诺比率是衡量基金超额收益与回撤波动之间关系的指标，可以看作是夏普比率的进阶版。索提诺比率相比于夏普比率，其优势较为明显，可以搭配其他指标，共同用来挑选一些风险收益比优秀、持有体验好的基金产品。也可以用来选取特定熊市行情阶段内，那些反弹更快更高的基金。