固收E课堂固收系列｜为啥号称“固定收益”的债券基金也可能亏钱？ 债券型基金是股票吗为什么还亏损

每当债券市场出现调整时，一个问题频频会被问到：“债券基金拿债券、吃利息，难道不香吗？为什么我还会被套？”

债券“固定”的不是市场价格

债券是主要的固定收益类证券之一，有投资者认为投资债券就一定能获得“固定”的收益，这是一种误解。

债券“固定”的是未来获得利息（现金流入）的要求权及支付时间，并非其市场价格。债券市场价格也同股票一样，会受各种因素的综合影响产生波动。

公募债券基金主要采用市值法估值，持仓债券资产的市价波动，会在基金净值中充分、客观地反映出来，使基金净值随之出现波动，在一些特殊阶段和市场环境下，部分债券（如部分信用债品种）价格的波动幅度甚至会非常大，导致持券基金净值波动也显著加大。这样，投资者可能会面对不同程度的阶段性亏损。【固收系列（九）|债券基金的估值方法有哪几种？】

另外，市场上的许多债券基金也可按合同约定参与股票等权益类资产以及可转债等含权资产投资，这几类资产价格相对较大的波动，也会在债券基金净值中体现出来。

因此，债券基金并不是收益“固定”没波动、一定能“稳赚不赔”的产品，对于这一点，投资者需有清楚的认知。

债券基金的投资策略远不仅是“坐吃利息”

一些投资者可能会直观认为，债券基金只用持有债券“坐吃利息”即可，这也是一种误解。

债券基金一般会基于控制风险、增厚中长期收益、做好流动性管理等目标的综合考虑，构建分散化组合，实施多样化策略，通过买卖债券，或赚取价差、或规避风险、或应对申赎，亦或适时优化投资组合结构，调整组合久期和杠杆水平，努力实现收益-风险比最大化目标。因而，债券基金的投资组合需要根据实际情况进行动态调整，力争收获包括票息、资本利得、杠杆收益等在内的多元投资回报，远不仅是持有债券“坐吃利息”。

如上图，以中证债券型基金指数为观察对象，整体来看，即便历史上曾出现过几次较大幅度回撤，投资者可能出现阶段性亏损，但在一般情况下，对可投资产范围和投资比例的限制，决定了债券型基金相比股票型基金或偏股混合基金，长期看净值波动相对较小、也相对稳健。

作为中低风险投资品种，债券型基金比较适合风险承受能力相对低的投资者长期持有配置。