该怎么进行基金产品的择时？ 今天是一份工具书，使用说明，阅读红星菜馆的前置文章之一，送给所有基民，不管是公募基金还是私募基金的投资者。我们的择时表更...  债券基金要择时吗

来源：雪球App，作者： 红星菜馆，（https://xueqiu.com/8915001532/244758141）

今天是一份工具书，使用说明，阅读红星菜馆的前置文章之一，送给所有基民，不管是公募基金还是私募基金的投资者。

我们的择时表更新至今，已经出了6期了，每周不拉，和预想的一样，大家觉得挺好用的，但仍然受到不少批评，你们的择时表有效吗？你们的择时表到底该怎么使用？今天不妨来聊一聊，全面的基金择时话题，包括：

1）什么人适合使用择时表

2）为什么配置基金需要择时

3）择时，包含什么内核

4）不同的择时表信号是如何形成的

5）详细解释每个信号如何使用

6）一些其他问题

再附一份本周的择时表，阅读过程中记得对照，我们近期将更新5类投资策略的择时，点个关注鼓励一下菜馆吧：

01 什么人适合使用择时表

我建议每个投资人，不要自己去做高频率的择时，尤其是再晚两个月A股会更有价值的类似择时，毫无意义。

作为普通投资人，你没有股票价格判断能力、没有商品价格判断能力、没有债券价格判断能力、你对产业的研究仅限于工作能力圈、你对时局的判断仅限于朋友圈、你对利率的变化仅限于新闻稿，冯柳说他是弱者，其实我们大多数人才是真正的弱者，在二级市场的投资中，你没有可持续盈利的办法，又有闲置资金的理财需求，所以才会需要配置基金。

我当然支持一种最简单的投资方法：买入并持有好的主观股票多头基金经理，他们是长期持股的商业判断型投资，是类实体的投资，这种方式完全不需要择时，长期收益不用说，你经历才知道结果有多美妙过程有多难熬。但你需要付出一个东西：较长久期的资金。

比如5年，甚至比如10年。

如果：

你完全没有那么长的资金久期，为1-3年期甚至更短

你的收益率要求并不太高

你希望年度进行一次调整，也许是从现在开始

你对现在的某类基金投资环境存疑

择时表就适合你使用，实际上择时表是一种一年性价比的预测。

02 为什么配置基金需要择时

对于一般投资人来说，由于买入的方式多数为三方渠道、代销机构、零碎的感知、简单的判断，所以大家其实不太能真正评价一种基金产品，结果会导致常常承担了本不希望承担的风险。

比如说在股市的高位大比例加仓主观股票多头基金，像15年、21年。

这个方式可行吗？当然是可以的，前面说了需要匹配长时间的资金，换取股市高位的下跌风险被平摊。

去年其实更典型一些，7月之前暴涨的CTA产品被疯狂加仓，那时候的CTA各项策略的收益率分位都居高不下，换来的就是CTA回撤记录的刷新。

如果有一个简单的方法，让我们去规避掉某类基金的狂潮、并且知道什么时候是逆风买入的时机，收益预期当然会更平稳一些。

03 择时，包含什么内容

择时的内容实质上包含两块：

买什么，怎么配置比例

怎么买，买什么策略

买什么。是一种资产的择时，评估整体你可以冒的风险。择时表中常用的指标是“股债性价比”，在第一行，比如当股债性价比的分位到达7成的时候，股票基金可以配置的金额就能过半，而这个时候如果商品环境也比较理想，那整体“高波动”类型的投资就可以占据7成。

什么是“高波动”类型的基金，主观股票多头、指数增强、量化全市场选股、高杠杆CTA、杠杆高收益债、行业基金等等，都属于，他们的年度配置需要一个合理的低价环境。

实质上，我们可以把半夏的利率、盈利、风险偏好三个部分的宏观判断列举出简单的量化信号，用来做整体的配置比例调整，提醒买什么会更便捷有效，之后我们会做更新。

怎么买。是更具体的基金选择，由于投资方式是千人千面、丰富多彩的，价值投资可以赚钱、趋势捕捉可以赚钱、事件驱动可以赚钱、统计套利可以赚钱、场外信息可以赚钱.....在不同市场间的不同盈利模式，构成了不同的基金类别。

而不同的策略是有景气度阶段的，不存在持之以恒的盈利模式，这两天和一些CTA管理人、CTA FOF做交流，都很难完善地回答我一个问题：CTA历史的高收益真的能在未来持之以恒吗？海外的经验真的在国内不会复现吗？

上图是海外巴克莱CTA指数的历年收益率变化区间，有没有一种可能性，我们的优秀CTA业绩历史就是他们最好的那十年？（80-90年）而之后的业绩急转直下，逐渐走低。

周期性在基金策略中也存在，比如今年量化指数增强中，去年收益靠前的反而落后，去年靠后的反而居前。大多数基金策略都适合用抄底、逆向投资、均值回归的思维方式来判断是否更适合购买。

04 不同的择时表信号是如何形成的

信号的来源是：

FOF机构

券商研报

私募基金

优秀投资结果的个人投资者

红星菜馆的简化

这些东西并非我们的独创，