众多“聪明资金”喜欢的基金经理，有几把刷子？ 如何选出一只好基金？有人看历史业绩，有人关注基金经理，有人在意投资方向，有人直接抄大V作业还有一种思路，知道的人不多...  怎样选出一只好的基金

来源：雪球App，作者： 小基快跑，（https://xueqiu.com/1667999282/148263532）

如何选出一只好基金？

有人看历史业绩，有人关注基金经理，有人在意投资方向，有人直接抄大V作业……

还有一种思路，知道的人不多，却可以省时省力地找到相对优质的基金——

跟着机构投资者选基金。

机构投资者包括保险、社保基金、QFII、券商 、财务公司等，是基金市场上的重要玩家。

比起个人投资者，他们团队作战、工具专业，信息及时、情绪稳定……总之，优势不少。

可以说，机构是市场上的“聪明资金”。

那么，机构最近比较青睐的基金，长啥样？

注：这里我们只讨论主动管理的偏股型基金，因为货币基金和指数基金属于工具类产品，同质程度较高，而债券基金的主要投资者一直都是机构。

我们找到市场上所有主动管理的偏股型基金，比较它们2023年末和2018年末的机构持有份额。（机构持有情况只在基金半年报和年报中披露）

在纳入统计的2483只基金中，有877只基金在2023年获得机构增持。

下面这4只基金在2023年最获机构追捧，获得超过15亿份的机构增持：

数据来源：Wind

机构为啥买它们？

有人说，是因为业绩出色。

确实，从净值走势来看，在近五年里（20150427-20230427），这四只基金都大幅跑赢了沪深300（紫线）。

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/4/27

但同期涨得比它们好的基金也并不少。

所以，机构买它们不完全是因为业绩。

有人说，是因为它们回撤控制得好。

有图有真相，近五年里，它们的回撤确实比沪深300（紫线）小。

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/4/27

但机构买它们，肯定也不只是因为回撤小。

也有人说，是因为它们的投资方向“性感”。

从它们的持仓来看，有重仓科技、消费的，也有买了不少金融股的，还有重仓周期板块的。

可以说各有特点。

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/4/27

但仅凭这一点，显然也无法从众多基金中脱颖而出。

还有人说，是因为基金经理。

因为对于主动权益类基金来说，基金经理的个人水平至关重要，他在很大程度上影响了一只基金的表现。

业绩、回撤、投向固然也要考虑，但机构更看重的，可能还是基金经理。

只有认同了基金经理的投资理念、投资风格、选股逻辑等等，机构才会放心把钱交给他。

上面这4只基金的基金经理——谢治宇、劳杰男、邹曦、周蔚文，都是所在公司的王牌基金经理。

我们对融通行业景气的基金经理邹曦最为熟悉，下面主要聊聊他。

个人履历

邹 曦

中国人民银行研究生部金融学硕士，19年基金行业从业经历，13年投资管理经验。

2001年2月加入融通基金，历任行业分析师、宏观策略分析师、基金管理部总监、研究部总监、公司权益投资负责人。

现任融通基金权益投资总监、融通行业景气等基金的基金经理。

邹曦担任融通行业景气基金经理以来（2012年7月3日至2023年4月27日），任职回报高达178.78%，同期业绩比较基准为51.25%，年化回报14%。

投资体系

从业19年，管理基金13年，邹曦的投资历经数轮股市牛熊转换，凝练出一套 “产业趋势投资体系”，这是目前资本市场上的“独一份”。

对于产业趋势投资，简单介绍一下：

社会经济生活中存在种种产业趋势，能够提高人们的生活水平，提升生产效率，符合推动社会进步的方向。

引领或顺应产业趋势的公司，不管宏观经济和股市环境如何变化，中长期的内含价值都在持续提升，具有绝对投资价值。

一般而言，产业趋势会按以下过程进行确认：趋势逻辑显现——经营数据增长——盈利加速增长，至少要进入经营数据增长阶段才能有效确认产业趋势。

辨识度高、容易被大众所接受的产业趋势，行情上涨幅度或更大，蔓延范围或更广。

我对自己的失误的理解远超过对成功的理解，用教训得到的体会来修补完善我的产业趋势投资体系，大家能看到这个体系每个季度都会迭代。

——邹曦

投资理念

一般情况下的Alpha（超额收益），极端情况下有限的Beta（市场收益）。

主要精力用来寻找Alpha，既有行业Alpha，也有个股Alpha。其中50%的精力放在行业比较上，30%的精力用于个股选择，20%的精力放在宏观策略上。

在邹曦的投资组合中，一个大类板块最多配置2-3个行业，一个行业内最多选2-3只个股。一般不超过20只股票，前十大重仓股的仓位或占到80%以上。

此外，不择时、换手率低，持股时间长也是邹曦的投资理念。

Alpha代表能干，Beta代表幸运。我们要时刻分辨并提醒自己赚的是幸运的钱，还是能干的钱。

——邹曦

能力圈

从邹曦的持股来看，科技、医药、消费均有配置，而周期投资尤为擅长。

邹曦是市场上为数不多的对周期股研究比较透彻的基金经理。

这一点，之前我们也多次提到过。

《“核心资产”涨疯了，下一个轮到谁？》

《不是所有基金经理，都懂周期股》

《大基建爆发！市场风格要切换了吗？》

2023年，周期板块整体表现一般，邹曦却在里面挑到了非常优质的个股：

融通行业景气持有某个股

与其所在的行业（申万III级）涨幅对比

数据来源：Wind 数据截止日期：2023/3/31

放下名与利，追求投资能力和认识水平的持续提升，穷尽永远无法到达的真理。每天拷问自己，有没有学到新的知识，有没有认识到新的规律，不骄不嗔。

——邹曦

通过上面的介绍，我们可以为邹曦打上一系列标签：

十九年老将、

投资总监、

完整成熟的投资体系、

Alpha能力突出、

选股能力强、

高仓位少择时、

低换手、

周期投资达人

……

还有，出色的业绩实证及回撤控制。

以上这些因素综合起来，让邹曦得到了众多机构资金的青睐。

打动机构的优秀基金经理，希望也能打动你。

PS：4月27日，邹曦和海通证券首席经济学家姜超进行了一场直播，邹曦介绍了他的投资体系，姜超也讲了对宏观经济的看法，干货很多。

邹曦和姜超联合直播路演

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$融通行业景气混合(F161606)$

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