指数基金与主动基金的区别有哪些？到底投指数基金还是投主动基金？ 基金和自己买股票的区别在哪

关于“到底是投资指数基金更好，还是投资主动基金更好？”的争论一直存在。粉丝交流群里面也时长会有争论，我相信一定还有很多投资者有者相同的疑问。

所以今天这篇文章我就来好好地聊聊这个话题，根据我的投资经验，以一个中立客观的视角分析一下，谈谈我的看法与建议。

一、指数基金与主动基金的区别！

要想知道该投哪一个，首先需要系统地了解一下，指数基金和主动型基金最本质的区别有哪些？

1. 指数型基金

指数基金投资是一种被动投资，指数编制公司根据某种规则编制指数，基金经理只需要模仿指数买入相应的成分股，不需要加入人为操作，只需要尽可能地复制指数即可。

所以投资指数基金其实是在投资指数，指数的好坏决定了基金的收益表现，完全排除掉基金经理的干预。

基金持仓对投资者完全透明，持仓股票和比例都能查到。投资者不需要信任基金经理，投资完全取决于投资者自身。

2. 主动型基金

相反，主动基金的持仓股票以及权重分配完全由基金经理来决定。基金一般都会制定一个对标指数基准，经理通过精选个股，调整持仓股票比例以及仓位管理等方式，争取获得击败基准的超额业绩表现。

所以投资主动基金相当于在投资基金经理的个人能力，基金经理的管理能力决定了基金的收益表现。

基金经理的操作对投资者只是半透明的，前十大重仓股每季度公布一次，基金经理可以根据自己的判断随意调整，所以投资者需要对基金经理的管理能力有一定的信任度。

3. 小结

所以二者最本质的区别就在于基金经理是否进行人为干预！而人为干预方式主要分为两种：是否可以自由选股以及是否可以自由调整仓位。

指数基金完全跟踪指数，不能精选个股，业绩更依赖市场整体表现，赚的是市场的平均收益。另外，基金只能长时间保持95%高仓位运行，即便是可预见的下跌行情，基金经理也不会通过降低仓位来控制回撤。

相反，对于主动型基金来说，经理可以自由选股，如果选股能力强，基金就能获得超额收益，相反，如果基金经理选股能力弱，也可能会适得其反。另外，如果基金经理还可以通过调低仓位来应对下跌行情，降低收益回撤幅度；相反如果判断错误，基金也有可能跑输指数。

二、巴菲特十年赌约是谣传？

上面介绍了主动基金和指数基金的几个主要区别，在给出我的看法与结论前，我希望为刚接触基金投资不久的投资者们揭秘一个谣传（或者说“骗局”）。

很多自媒体大力鼓吹指数基金，并喜欢拿巴菲特十年赌约来作为指数基金比主动基金更优秀的“佐证”。然而，大家别忘了巴菲特的十年赌约发生在美股，美股市场远比A股更加成熟，散户率远低于A股，更加理性，且美股走出了长达十几年的慢牛行情。

我刚才说过，指数通常会维持近乎满仓运作，主动基金才会对仓位进行调整。而对于一个持续上涨的行情里，显然满仓运作才能做到利润最大化，这样的行情导致主动管理型基金反倒没了优势，进而得出美股主动基金不如指数基金的结论。

而回到我们A股市场，这个结论显然完全变了味道：

1. 一来A股上市公司很多很杂，垃圾股票很多，这些垃圾股票时长会拖累整个市场表现；

2. 二来A股牛短熊长，且波动巨大。

3. 三来A股散户率极高，投机氛围很强。

A股市场中专业性更强的基金经理操作空间巨大，能带来的超额收益也是巨大的。这也就是为什么大多数的主动型基金都能大幅击败沪深300等指数基金。

所以，如果再看到有自媒体或者其他人用巴菲特十年赌约作为佐证，给你灌“指数基金完败主动基金”的毒鸡汤，希望大家能有自己的独立思考，不要轻信。

三、二者分别适合什么情景？

那么，到底什么情况下选择指数基金更好，什么情况下选择主动基金更好呢？我根据自己的投资经验，以及长时间对数据的整理和分析经验，聊一聊我的看法，希望对大家有所帮助。

另外希望大家结合下面多点综合来看，做出最适合自己的投资选择。

1. 按照行业细分程度来做选择，宽基基金优先选主动，行业基金指数主动均可，越细分行业越没必要选主动基金。

解释一下什么意思：对于行业分布分散的宽基，个人推荐优先选择主动型基金。因为选股范围足够大，基金经理的操作上限高，多数的基金经理都能通过精选个股和调整持仓权重，获取击败指数的超额收益。

例如大家现在很多耳熟能详的明星基金富国天惠、兴全趋势等等，对标基准都是沪深300，而它们中的大多数，长期收益都大幅击败了沪深300。

而对于单一行业基金来说，投资主动基金能获得的超额收益有限，投指数还是投主动没那么重要，怎么方便怎么来。例如消费、医疗等行业，通过历史业绩对比你会发现，拉长周期来看，这类主动型基金基本上同相应指数的业绩回报接近或者仅小幅击败指数，甚至一些还会跑输指数。所以能碰到特别优秀的主动基金，可以选择主动基金，遇不到特别优秀的，选择指数基金也不差。

而对于更细分的行业来说，投资指数基金要优于投资主动基金，因为细分行业下的股票很少，基金经理操作空间有限，往往很难带来超额收益，然而我们还要负担主动基金的高额运作费，反倒不如投资指数ETF。

例如科技下细分的半导体行业，相关个股也就那么四五十只，基金经理哪有什么操作空间？操作不当反而会起到反作用，诺安成长混合就是一个很好的例子。

2. 初学者建议从指数开始，指数投资对感受市场，以及构建投资体系有所帮助，随后再逐步转为主动与指数混合的模式。

这个建议是有依据的，大家的视角里似乎所有主动基金都击败了市场，但是毕竟市场存在幸存者偏差，实际上也存在很多表现不如指数的基金，只是业绩不佳被大家忽视了罢了。

所以投资者还是需要通过学习，掌握一些主动基金筛选技巧的，否则即便你听别人推荐，选到了一些优秀的主动基金，当出现轮动行情，或者市场风格切换，基金表现不如人意时，由于缺乏基础的判断力和对基金经理的信任，大多数人往往也是拿不住。

所以刚接触基金时，在学习阶段可以先从投资指数基金开始，指数基金可以帮你更直观地感受市场地变化。当你对市场有了充分的认识，并对评价基金优秀与否的指标有充分的了解后，就可以尝试筛选并投一些主动基金了。这样的过渡方式对于投资体系的建立会很有帮助。

3. 场外基金适合长期持有，投主动基金更好；场内中短期波段投指数ETF更好。

解释一下细节，场外基金一般适合长期持有，不适合中短线操作。经验来看，只要选择的主动基金质量不是很差，拉长周期都能大幅击败对应的指数基金，且多数主动基金的波动率和最大回撤都会低于指数基金，所以长期投资主动基金的性价比更高。

有人喜欢投资更灵活的场内基金，那么自然是优先选择指数ETF了，毕竟除了少数的LOF基金，多数的主动型基金都是不能在场内交易的。

注意：这里说的场内中短期波段，并不是超短线频繁交易，而是抓一些中期的涨跌趋势，或者网格交易这类，频繁交易是我个人极度不鼓励的行为。

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