银行基金最近涨了很多？还能买吗？ 货币基金还安全吗现在能买吗知乎

先说答案：可以买。

银行这样的周期性行业，判断估值高低主要看PB。

目前，中证银行指数的PB为0.76，比历史90.44%的时间都要便宜。

所以，买的理由还是比较强的。

不过，考虑今年银行板块整体的业绩及股价表现均不算好。

同时最近这些年都是白马股行情，银行长期低迷。购买银行的朋友，可以控制一下仓位，避免被套太久心态失衡。

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在宇宙行近期的大涨带动之下，银行板块有所表现，许久未动的银行基金突突了一下，比如像天弘中证银行指数A近期创出新高，银行ETF一根大阳线拔起，逼近7月份的高点。

天弘中证银行指数A走势银行ETF近期走势

很多朋友或许会问，在短期突突之后，银行基金还能不能买呢？

我们姑且把这个问题先放在这里，先聊聊银行的基本面和未来趋势，我相信，只要把这两个问题解决了，银行基金还能不能买这个问题自然就会迎刃而解。

银行基本面分析

其实，今年银行板块整体的业绩及股价表现均不算好，先看一下业绩：

2023 前三季度，上市银行营业收入增速边际放缓，前三季度全 A 银行营业收入同比+5.23%，环比 H1 下降 1.04 个百分点，国有行、城商行、股份行营收增速下滑均边际放缓；

全 A 银行拨备前净利润同比+5.71%，环比 H1 下降 3.8 个百分点，拨备前净利润增速环比继续下降明显；

全 A 银行净利润同比-7.68%，增速环比 H1 提升 1.65 个百分点，而提升的原因是因为拨备计提边际放缓。

讲道理，业绩增速还是负的，怎么就涨起来了呢？

我们先拆解一下三季报业绩来源，看一看其中是否会有一些我们忽略的亮点：

2023Q1-3 全 A 所有银行生息资产平均规模、息差、手续费 及佣金手续费、其它收入同比分别+10.43%、-2.69%、+5.67%、-8.28%， 同比增速较 2023H1 分别增加 0.37、减少 0.47、增加 0.94、减少 9.83 个 百分点，管理费用和资产减值损失分别同比+2.03%、+32.43%，同比增速较 2023H1 年减少 0.69、减少 6.1 个百分点。

在银行板块指标中，资产规模、净息差、不良率是三大关键指标，我们看到三季报中，资产规模和不良率均出现好转，单季度净息差降幅也开始缩窄，因此虽然看上去表明上还是不咋地，但三季报一些核心指标确实是有在改善，这也为近期的行情提供了一些支撑。

并且我们看到下半年整体经济进一步恢复，于上半年表现低迷的周期板块市场表现明显改善，各主要周期行业市场表现从下游上移至中上游，近期上游顺周期品种如有色化工等板块均出现上涨。而周期行业的企业往往都是贷款需求较大的银行客户，其业绩表现良好不仅仅是对于银行贷款需求还是坏账方面都存在改善的预期，因而银行板块近期相对比较坚挺。

银行板块未来趋势如何？

银行板块未来趋势如何？其实我们要做的就是找到影响银行板块最核心的相关指标，并分析其未来趋势，这样我们就能在一定程度上预测银行板块未来的动向了。

虽然银行财报的构成跟一般上市公司很不一样，但从本质上来讲还是有共通之处的；我们重点分析银行业绩边际变动的三大核心因子：资产规模、净息差、坏账率。资产规模对应产量，净息差对应价格，坏账率对应质量。

相关指标当前及其在后续将会有何样的表现？

1、资产规模

先看资产规模，我们看到今年新增人民币贷款增速依然处于一个较高的增长，10月份累计同比增长依然达到20.15%的增速，当前依然处于相对宽松的环境，因此我们预判新增人民贷款增速会继续上升，因此对于资产规模这个量的指标上的预期是向好的。

新增人民币贷款同比增速

2、净息差

净息差：疫苗持续推广，国内外宏观经济修复可持续，对银行基本面修复的支撑效果或可持续全年；货币政策逐步常态化，明年前期特定政策工具逐步退出，实际利率可能上升，银行净息差有望持续拐点向上，从近期的单季度净息差表现来看，其降幅已经较此前开始缩窄。

3、坏账率

坏账率：坏账率我们可以关注工业企业利润增速，工业企业利润增速恢复增加，自然贷出去的坏账水平预期就会降低了。从10月份的数据看，工业企业利润增速累计同比已经转正，单月增幅也创下近期新高。

工业企业利润增速

因此，我们预计在工业企业利润累计同比转正走出拐点后，工业利润依然有望继续增长，对于坏账率的好转有一定的正向作用。我们已经看到，三季度单季度银行坏账率已经有所好转。

因此，综合资产规模，净息差和坏账率的分析，再叠加今年相对较低的业绩基数，我们预计明年银行业绩修复好转预期强。按照相关机构测算，2023 上半年净息差回升 5bp 至 2.15%，全年净息差回升至 2.20%。预计 2023Q2 末银行业不良率回落至 1.95%，年末不良率回落至 1.90%。预计 2023Q2 末不良贷款拨备覆盖率回升至 183%，年末回升至 190%。预计行业 2023H1 净利润增速为 9%，全年为 7.5%。 代表盈利水平的净息差和稳健经营水平的不良率在明年上半年均有较强的增长预期。

此外，银行的股息率较高，比如工商银行股息率都达到5.21%，都跑赢了很多银行理财了，这些都提升了资金在年底对银行板块的配置需求。且目前公募基金对银行的配置在历史低位，后期公募基金可能会增加配置，进而对板块带来增量资金。

银行当前的估值水平如何？我们看到中证银行PB估值仅仅为0.76倍，历史百分位为9.56%，估值水平依然位于低位。

这一波银行的背景环境下，参考历史，当前环境与 12 年和14 年均有相似之处。

与 12 年相比：都是经济弱复苏，但目前的货币环境更宽松；

与 14 年相比：市场风格、货币环境、增量资金类似。12 和 14 年行情，板块分别上涨 49%和 94%。

目前银行板块这波起来涨幅15%左右。当然，后市怎么样，还没发生之前都无法准确预测，上述历史走势仅供参考。

想投资银行板块，相关的基金都有哪些？

由于基本面存在好转预期以及估值较低，不少朋友可能会问银行板块的基金都有哪些呢？

看下表：

其今年的绩效评价如下：

在这些基金中，天弘中证银行指数规模相对大一些，在绩效评价中，华安中证银行指数分级在超额回报、信息比和夏普比率等指标上均表现的比同类基金相对出色一些。其前十大重仓股如下：

华安中证银行指数分级十大重仓股

由于这些基金基本都是对标中证银行指数，因此整体持仓上较为类似。

银行股中有哪些龙头企业值得关注？

在银行中，分三类，分别是股份制银行、区域性银行、国有大型银行，这三类银行在性质上略有不同，因此需要分开综合分析一下，这样更具备可比性。

对于银行的分析逻辑中，我们关注其稳健性和盈利性。

几个重要的银行性指标如下：

1. 不良贷款拨备覆盖率，一般来讲越高越稳健；

2. 不良贷款率，越低越好；

3. 净息差，反应综合盈利能力，一般越高越高；

4. 净利差，反应投资能力，越高则投资能力越强；

5. ROA，代表资产净利率，一般越高越好。

综合以上几个指标，我们给大家简单做一个展示，下面就给大家整理了股份制银行和城商行农商行及国有大行三季度的相关数据。

股份制银行指标数据

股份制银行中，招商银行不良贷款拨备覆盖率最高，说明经营更稳健一些，不良贷款率最低，净息差排第二，ROA最高，主要由于其信用卡业务面对人群多为个人客户，其净利息、手续费佣金等对盈利贡献较强。整体来看，在全国股份制银行中，招商银行依然最具看点。其次可以关注平安银行，其在各项指标上也表现的不错。

城商行和农商行指标数据

城商行中，宁波银行不良贷款拨备覆盖率最高，经营更为稳健一些，且不良贷款率也是最低的。其ROA也排名第一，说明赚钱能力还是不错的。可以看到其净利差比净息差更高一些，主要原因是其债券/基金类投资资产较多，其投资能力较强，拉动ROA表现良好，其ROA在城商行中位居首位。

在农商行中，通过上述基本数据，可以看到，常熟银行更为优秀。其拨备覆盖率、不良贷款率、净息差都是最好的，资产回报率也是数一数二。因此，在农商行中，常熟银行经营的更好一些。

在国有大行中，净息差方面农业银行和工商银行做的比较好，ROA方面工商银行更好一些，但其坏账率和不良贷款拨备覆盖率相对一般，建设银行在ROA盈利能力方面做的不错，拨备覆盖率排名第二，净息差也尚可。

综上，股份制银行中看招商银行和平安银行，城商行看宁波银行，农商行看常熟银行，国有大行之间各有特点，主要看农业银行、工商银行。上述银行在对应银行细分板块中，相较而言更有看点一些。

整体来讲，银行板块的表现和经济基本面有较大的相关性，在经济复苏和繁荣阶段，其强度也会更强一些。由于当前银行板块整体估值较低，从长期看依然存在较强的安全边际，但银行波动性相对会低一些，投资银行股还需要保持一些耐心，从长期看优秀的银行股和银行基金还是有机会给与稳健的回报的。

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网叔：资深投资人，长期创业者。独立，理性，深度思考。热爱钱更在乎良善。闲来聊两句常识，骂几个混蛋，喝两杯小酒。

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